Halka Açık Şirketlerin İndeks Yöntemi İle Çalışma Sermayesi Etkinlik Düzeylerinin Tespit Edilmesi

Amaç – Kurumsal finansın önemli bir alanı olması ve kârlılığa etkilerinden dolayı çalışma sermayesinin etkin yönetimi şirketler açısından son derece önemlidir. Bu araştırma BİST’e kayıtlı şirketlerin çalışma sermayesi yönetimindeki etkinliklerini tespit etmek amacıyla gerçekleştirilmiştir. Yöntem – Araştırmada 2009-2018 yılları arasında hisseleri borsada kesintisiz işlem gören 127 imalat şirketinin çeyrek dönem mali tablo verileriyle çalışma sermayesi etkinlik düzeyleri indeks yöntemiyle hesaplanmış, şirket ve sektör bazında betimsel analizleri gerçekleştirilmiştir. Bulgular – Analiz sonuçlarında BİST imalat sektörünün dönen varlıklarını kullanarak satış yaratma kabiliyetinin en düşük olduğu dönemin 2017 yılının birinci çeyreği olduğu ve 2017 yılının dördüncü çeyreğinin ise sektörün dönen varlıklarını kullanarak satış yaratma kabiliyetlerinin en yüksek olduğu dönem olduğu görülmüştür. BİST imalat sektöründe çalışma sermayesi alt hesap gruplarının bireysel performanslarının en yüksek olduğu dönemin 2013 yılının birinci çeyreği, en düşük olduğu dönemin ise 2017 yılının ikinci çeyreği olduğu tespit edilmiştir. İmalat şirketlerinin etkinlik düzeylerinin sektörle karşılaştırmalı analizlerinde şirketlerin %45’inin sektörün üstünde, %4’ünün sektörle eşit, %51’nin ise sektörün altında bir başarı sergilediği görülmüştür. Tartışma – Araştırma sonuçları BİST’e kayıtlı imalat şirketlerinin incelenen dönemlerin genelinde çalışma sermayelerini etkin yönetme noktasında başarılı olduklarını göstermiştir.

Determination of the Levels of Working Capital Efficiency at Public Joint Stock Companies through the Index Method

Purpose – The efficient management of working capital is of great importance for companies since it is a major aspect of corporate finance and affects their profits. This study has been carried out in order to determine the efficiency with which the companies listed on the Borsa İstanbul (BİST), the Istanbul stock exchange, manage their working capital. Design/methodology/approach - The working capital efficiency of the 127 manufacturing companies shares in which were traded continuously on the stock exchange from 2009 to 2018 were calculated by the index method using data from their quarterly financial statement, descriptive analyzes were carried out on the basis of company and sector. Findings – The analysis determined that the ability of the Istanbul stock exchange manufacturing sector to use its revolving assets to generate sales was at its lowest in the first quarter of 2017 and that its ability to use its revolving assets to generate sales was highest in the fourth quarter of 2017. The individual performances of the components of working capital in the Istanbul stock exchange manufacturing sector were found to have been highest in the first quarter of 2013 and lowest in the second quarter of 2017. Analysis of the levels of efficiency achieved by the manufacturing companies in comparison to the sector as a whole revealed that 45% outperformed the sector, 4% performed in parallel with the sector and 51% underperformed the sector. Discussion – The findings of the study show that the manufacturing companies listed on the exchange generally succeeded in managing their working capital efficiently during the period under examination.

PDF

___

Abuzayed, B. (2012). Working capital management and firms’ performance in emerging markets: The case of jordan. International Journal of Managerial Finance, 8(2), 155-179.
Ajayi Micheal, A. Segun, A., & Odediran Taiwo (2017). Impact of working capital management on financial performance of quoted consumer goods manufacturing firms in Nigeria. Covenant Journal of Business and Social Sciences, 8(2), 1-22.
Akbulut, R. (2011). İMKB'de İmalat sektöründeki işletmelerde işletme sermayesi yönetiminin kârlılık üzerindeki etkisini ölçmeye yönelik bir araştırma. Istanbul University Journal of the School of Business Administration, 40(2), 195-206.
Akomeah, J. & Frimpong, S. (2019). Effect of working capital management on profitability of listed manufacturing companies in Ghana. International Journal of Finance and Banking Research, 5(2), 29-35.
Akoto, R. K. Awunyo-Vitor, D., & Angmor, P. L. (2013). Working capital management and profitability: Evidence from Ghanaian listed manufacturing firms. Journal of Economics and International Finance, 5(9), 373-379.
Aksoy, E. E. (2013). İşletme sermayesi yönetimi ile firma performansı ilişkisi: 2008 krizi örneği. Finans, Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, 50(586), 9-21.
Akyüz, K. C. Yıldırım, İ., Akyüz, İ., Ersen, N., Aydın, A., & Üçüncü, K. (2019). Kağıt ve kağıt ürünleri sanayi sektöründe faaliyet gösteren işletmelerde çalışma sermayesi ve kârlılık ilişkisi. Düzce Üniversitesi Bilim ve Teknoloji Dergisi, 7(3), 1394-1402.
Ata, H. A. & Buğan, M. F. (2016). İmalat şirketlerinde çalışma sermayesi etkinliğinin firma değerine etkisi nasıldır?. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (35), 25-33.
Ata, H. A. Gür, F. A. & Yakut, E. (2008, Ekim). Çalışma sermayesi yönetimi ve kârlılık ilişkisi: İmalat sektörü uygulaması. 12. Ulusal Finans Sempozyumu, Kayseri.
Aygün, M. (2012). Firma performansı üzerinde çalışma sermayesinin etkisi: Türk İmalat sektörü üzerine bir uygulama. Ege Akademik Bakış, 12(2), 215-223.
Aytürk, Y. & Yanık, S. (2015). Çalışma sermayesi yönetimi Türkiye’deki KOBİ’lerde kârlılığı nasıl etkiler?. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (68), 157-168.
Bhattacharya, H.(1997). Total management by ratios. New Dehli: Sage Publication. Ceylan, I. E. (2020). Measurıng effıcıency of workıng capıtal management: Index method. Economics Business and Organization Research, 238-246.
Charitou, M. Maria, E. & Petros, L. (2010). The effect of working capital management on firm’s profitability: Empirical evidence from an emerging market. Journal of Business&Economics Research, 8(12), 63-68.
Coşkun, E. & Kök, D. (2011). Çalışma sermayesi politikalarının kârlılık üzerine etkisi: dinamik panel uygulaması. Ege Akademik Bakış Dergisi, 11(Özel Sayı), 75-85.
Çakır, H. M. & Küçükkaplan, İ. (2012). İşletme sermayesi unsurlarının firma değeri ve kârlılığı üzerindeki etkisinin İMKB’de işlem gören üretim firmalarında 2000–2009 dönemi için analizi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (53), 69-86.
Çakır, H. M. (2013). Nakit döngüsünün firma kârlılığına etkisinin sektörel analizi. Journal of Yaşar University, 8(30), 4948-4965.
Çerçel, Ö. N. & Sökmen, A. G. (2019). Çalışma sermayesi yönetiminin firma kârlılığı üzerindeki etkisi: BİST’de işlem gören metal eşya, makine ve gereç yapım sektörü üzerinde bir araştırma. Çağ Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16(2), 35-42.
Demireli, E. Başcı, E. S. & Karaca, S. S. (2014). İşletme sermayesi ve performans göstergeleri arasındaki ilişkiler: Borsa İstanbul üzerine bir uygulama. Ege Stratejik Araştırmalar Dergisi, 5(1), 79-98.
Demirgüneş, K. & Şamiloğlu, F. (2008, Ekim). İşletme Sermayesi Yönetiminin Kârlılık Üzerindeki Etkisi. 12. Ulusal Finans Sempozyumu, Kayseri.
Dong, H. P. & Su, Jyh-tay. (2010). The relationship between working capital management and profitability: a Vietnam case. International Research Journal of Finance and Economics, 49(1), 59-67
Dursun, A. & Ayrıçay, Y. (2012). Çalışma sermayesi-kârlılık ilişkisinin İMKB örneğinde 1996-2005 dönemi analizi. Ataturk University Journal of Economics & Administrative Sciences, 26(3/4), 199-214.
Eljelly, A. M. (2004). Liquidity‐profitability tradeoff: An Empirical İnvestigation in an emerging market. International Journal of Commerce and Management, 14(2), 48-61.
Eskin, İ. & Güvemli, B. (2020). Çalışma sermayesi yönetiminin kârlılığa etkisi: Borsa İstanbul 50 Endeksi örneği. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (85), 65-76.
Fettahoğlu, S. & Mohamud, F. A. (2016). Çalışma sermayesi yönetiminin işletme kârlılığı üzerine etkisi: BİST’de bir uygulama. Elektronik Mesleki Gelişim ve Araştırma Dergisi, 4(2), 16-28.
Gill, A. Biger, N. & Mathur, N. (2010). The relationship between working capital management and profitability: evidence from the United States. Business and Economics Journal, 10(1), 1-9.
Güdelci, E. N. (2016). İşletme düzeyinde çalışma sermayesi ve kârlılık ilişkisi BİST’de faaliyet gösteren gübre işletmeleri üzerine bir çalışma. Batman Üniversitesi Yaşam Bilimleri Dergisi, 6(2/1), 183-192.
Güler, E. & Konuk, F. (2019). Çalışma sermayesi etkinlik ölçümünde alternatif bir araç: İndeks yöntemi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (84), 35-48.
Günay, F. (2021). Çalışma sermayesi etkinliği ölçümünde endeks yöntemi: Borsa İstanbul yiyecek-içecek, konaklama ve havayolu ulaştırma işletmelerinde bir uygulama. Alanya Akademik Bakış, 5(3), 1411-1431.
Hager, H.C. (1976). Cash management and the cash cycle. Management Accounting, 57(9), 19-21.
Helhel, Y. & Karasakal, S. (2017). Konaklama işletmelerinde çalışma sermayesi yönetiminin kârlılık performansına etkisi: Borsa İstanbul’da bir uygulama. Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, 14(3), 27-39.
Islıcık, S. & Koçyiğit, S. Ç. (2021). Çalışma sermayesi ve kârlılık ilişkisi: Kamu hastane işletmelerine yönelik bir uygulama. Uluslararası Sağlık Yönetimi ve Stratejileri Araştırma Dergisi, 7(1), 156-166.
İtik, Ü. M. (2021). Çalışma sermayesi etkinlik ölçümünde indeks yöntemi: Teknoloji şirketlerinde bir uygulama. OPUS Uluslararası Toplum Araştırmaları Dergisi, 18(41), 3534-3551.
Karaduman, H. A. Akbas, H. E., Ozsozgun, A., & Durer, S. (2010). Effects of working capital management on profitability: the case for selected companies in the Istanbul stock exchange (2005-2008). International Journal of Economics and Finance Studies, 2(2), 47-54.
Kasiran, F. W. Mohamad, N. A. & Chin, O. (2016). Working capital management efficiency: a study on the small medium enterprise in Malaysia. Procedia Economics and Finance, 35, 297-303.
Kendirli, S. & Konak, F. (2014). İşletme (çalışma) sermayesi yönetiminin firma performansı üzerindeki etkisi: BİST gıda, içecek endeksi uygulaması. Akademik Bakış Dergisi, 41(3), 1-17.
Keskin, R. & Gökalp, F. (2016). Çalışma sermaye yönetiminin firma kârlılığı üzerine etkisi: panel veri analizi. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 17(1), 15-25.
Korkmaz, T. & Yaman, S. (2019). Çalışma sermayesi yönetiminin firma kârlılığına etkisi: BİST turizm firmaları üzerine bir uygulama. Journal of Tourism Theory and Research, 5(2), 301-316.
Kusuma, H. & Bachtiar, A. D. (2018). Working capital management and corporate performance: Evidence from Indonesia. Journal of Management and Business Administration. Central Europe, 26(2), 76-88.
Makori, D. M. & Jagongo, A. (2013). Working capital management and firm profitability: empirical evidence from manufacturing and construction firms listed on Nairobi Securities Exchange, Kenya. International Journal of Accounting and Taxation, 1(1), 1-14.
Mansoori, D. E. & Muhammad, D. (2012). The effect of working capital management on firm’s profitability: Evidence from Singapore. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 4(5), 472-486.
Mathuva, D. (2010). The influence of working capital management components on corporate profitability: a survey on Kenyan listed firms. Research Journal of Business Management, 4(1)1-11.
Mohamad, N. E. A. B. & Saad, N. B. M. (2010). Working capital management: The effect of market valuation and profitability in Malaysia. International journal of Business and Management, 5(11), 140.
Napompech, K. (2012). Effects of working capital management on the profitability of Thai listed firms. International Journal of Trade, Economics and Finance, 3(3), 227-232.
Nguyen, A. H. Pham, H. T. & Nguyen, H. T. (2020). Impact of Working Capital Management on Firm's Profitability: Empirical Evidence from Vietnam. The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 7(3), 115-125.
Öz, Y. & Güngör, B. (2007). Çalışma sermayesi yönetiminin firma kârlılığı üzerine etkisi: İmalat sektörüne yönelik panel veri analizi. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 10(2), 319-332.
Saldanlı, A. (2012). Likidite ve kârlılık arasındaki ilişki-İMKB 100 İmalat sektörü üzerine ampirik bir çalışma. Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (16), 167-176.
Sharma, A. K. & Kumar, S. (2011). Effect of working capital management on firm profitability: empirical evidence from India. Global Business Review, 12(1), 159-173.
Shehzad, F. Ahmed, K. Sehrish, S., Saleem, F., & Yasir, M. (2012). The Relationship between working capital management efficiency and ebit: evidence from textile sector of Pakistan. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 4(5), 211-224.
Şen, M. & E. Oruç (2009). Relationship between efficiency level of working capital management return on total assets in ISE. International Journal of Business and Management, 4(10). 109-114.
Toraman, C. & Sönmez, A. R. (2015). Çalışma sermayesi ve kârlılık arasındaki ilişki: perakende ticaret sektörü üzerine bir uygulama. Erzincan Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(1), 15-24.
Tu, T. T. & Nguyen, U. T. (2014, June). Relationship between working capital management and profitability–empirical evidence from Vietnamese listed firms. In Proceedings of The 1 St International Conference on Finance And Economics, Vietnam.
Ukaegbu, B. (2014). The significance of working capital management in determining firm profitability: evidence from developing economies in Africa. Research in International Business and Finance, 31, 1-16.
Uyar, A. (2009). The relationship of cash conversion cycle with firm size and profitability: an empirical investigation in Turkey. International Research Journal of Finance and Economics, 24(2) 186-193.
Valipour, H. & Jamshidi, A. (2012). Determining the optimal efficiency index of working capital management and its relationship with efficiency of assets in categorized industries: evidence from Tehran Stock Exchange (TSE). Advances in Management and Applied Economics, 2(2), 191-209.
Vural, G. Sökmen, A. G., & Çetenak, E. H. (2012). Affects of working capital management on firm’s performance: evidence from Turkey. International Journal of Economics and Financial Issues, 2(4), 488-495.
Wang, Y.J. (2002). Liquidity management, operating performance, and corporate value: evidence from Japan and Taiwan. Journal of Multinational Financial Management, 12(2), 159‐169.
Yazdanfar, D. & Öhman, P. (2014). The impact of cash conversion cycle on firm profitability: an empirical study based on Swedish data. International Journal of Managerial Finance, 10(4), 442-452.
Yıldız, B. & Deniz, T. İ. İ. (2020). BİST Yıldız Endeksinde işlem gören firmaların kârlılıklarına etki eden çalışma sermayesi faktörleri. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 5(1), 91-110.
Yunos, R. M. Nazaruddin, N. Ghapar, F. A. Ahmad, S. A. Zakaria, N. B. (2015). working capital management in Malaysian government-linked companies. Procedia Economics and Finance, 31, 573-580.