Covid-19 Salgınının Gıda ve İçecek Sektöründeki Şirketlerin Hisse Senedi Getiri veVolatilitesine Etkisi

Covid-19 salgını sonrası tüm dünyada gıda ürünlerine yönelik aşırı bir talep meydana gelmiştir. Sektördeyaşanan bu talep artışının finansal piyasalara yansıyıp yansımadığı konusu, bu çalışmanın ana motivasyonunuoluşturmuştur. Bu bağlamda, bu çalışmanın amacı salgının gıda ve içecek sektöründeki halka açık şirketlerinhisse senedi getiri ve volatilitesine etkisini belirlemektir. Çalışmada esas olarak Borsa İstanbul Gıda ve İçecekEndeksi (XGIDA) ve bu endekste yer alan şirketler incelenmiştir. İlk olarak XGIDA endeksinin performansı,Borsa İstanbul referans endeksleri ile karşılaştırmalı analiz ve trend analizi yöntemleri kullanılarakincelenmiştir. Daha sonra gıda sektörü şirketler bazında ele alınmıştır. Şirketlerin getiri performansları vevolatiliteleri, şirket büyüklüğü, kârlılık ve borç oranlarına göre oluşturulan 10 portföyde analiz edilmiştir. Trend analizi sonucunda XGIDA endeksinin araştırma döneminde, diğer endekslere göre daha iyi performansgösterdiği belirlenmiştir. Bununla birlikte salgının ilk evresinde XGIDA endeksi de dahil, tüm endekslerdeönemli değer kayıplarının olduğu görülmüştir. Bu ilk tepkiler, yatırımcıların salgının şok etkisine maruz kaldığışeklinde yorumlanabilir. Portföy analiz bulguları ise endeks bazında elde edilen sonuçları daha kuvvetlidesteklemektedir. Sonuçlar, Covid-19 salgını sonrası gıda sektöründeki şirketlerin hisse senetlerinden meydanagelen portföylerin tamamının referans endekslerden daha fazla getiri performansı ancak daha yüksek volatilitesunduğunu göstermektedir. Net zarar elde eden şirketlerden oluşan portföyün %60,26, borç oranı çok yüksekşirketlerden oluşan portföyün ise %82,68 getiri sağlaması, araştırmanın üzerinde durulması gerekensonuçlarındandır. Çalışma, davranışsal finans bağlamında, kriz ortamında yatırımcıların tepkilerini göstermesiaçısından önemli kanıtlar sunmaktadır.

The Impact of Covid-19 Pandemic on Stock Returns and Volatility of Companies in Food and Beverage Sector

After the Covid-19 pandemic, there has been an extreme demand for food products all over theworld. Whether this increase in demand in the sector is reflected in the financial markets is the main motivationof this study. In this context, the aim of this study is to determine the impact of the pandemic on stock returnsand volatility of public companies in the food and beverage sector. The study mainly examined the BorsaIstanbul Food and Beverage Index (XGIDA) and the companies in this index. First, the performance of theXGIDA index was compared with the Borsa Istanbul reference indices using comparative analysis and trendanalysis methods. Then, the food industry was examined on company basis. The return performances andvolatility of the companies were analyzed in 10 portfolios created according to the company size, profitabilityand debt ratios. As a result of the trend analysis, it was determined that XGIDA index performed better thanother indices during the research period. However, in the first phase of the pandemic, all indices, including theXGIDA index, were observed to have significant decrease. From these initial reactions, it can be interpretedthat investors are exposed to the shock effect of the pandemic. Portfolio analysis findings strongly support theresults obtained on the basis of indices. The results show that after the Covid-19 pandemic, all of the portfoliosconsisting of stocks of companies in the food industry offered higher return performance but higher volatilitythan reference indices. The results of the research that should be emphasized are that the portfolio consistingof companies with net losses had a return of 60.26% and the portfolio consisting of companies with very highdebt ratio has a return of 82.68%. The study provides important evidence in the context of behavioral financein terms of revealing the reactions of investors in a crisis environment.

PDF

___

Al-Awadhi, A., Alsaifi, K., Al-Awadhi, A., & Alhammadi, S. (2020). Death and Contagious Infectious Diseases: Impact of the COVID-19 Virus on Stock Market Returns. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 27, 1-5. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2020.100326
Ali, M., Alam, N., & Rizvi, S. (2020). Coronavirus (COVID-19) - An Epidemic or Pandemic for Financial Markets. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 27, 1-6. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2020.100341
Ashraf, B. (2020). Stock markets’ reaction to COVID-19: Cases or fatalities? Research in International Business and Finance. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101249
Auger, B. (2020). COVID-19 and the Global Financial Crisis: An Economic Comparison. https://www.cambridgetrust.com/insights/investing-economy/covid-19-and-the-globalfinancial-crisis-an-econom
Bingül, B.A., Türk, A., & Ak, R. (2020). Covid-19 Bağlamında Tarihteki Büyük Salgınlar ve Ekonomik Sonuçları. Turkish Studies, 15(4), 189-200.
Bloomberg. (2020). Dow Jones Industrial Average. https://www.bloomberg.com/quote/INDU:IND
Carter, D., & Simkins, B. (2003). Corporate Governance, Board Diversity, and Firm Value. The Financial Review, 38(1), 33-53. https://doi.org/10.1111/1540-6288.00034
Chan, K., Fung, H.-G., & Leung, W. (2004). Daily volatility behavior in Chinese futures markets. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 14(5), 491-505. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2004.01.002
Chen, Z., Cheung, Y.-L., Stouraitis, A., & Wong, A. (2005). Ownership concentration, firm performance, and dividend policy in Hong Kong. Pacific-Basin Finance Journal, 13(4), 431- 449. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2004.12.001
Corbet, S., Larkin, C., & Lucey, B. (2020). The contagion effects of the COVID-19 pandemic: Evidence from gold and cryptocurrencies. Finance Research Letters. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101554
Dang, C., Li, Z., & Yang, C. (2018). Measuring firm size in empirical corporate finance. Journal of Banking & Finance, 86, 159-176. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.09.006
EY. (2020). COVID-19 Etki Analizi: Küresel bulgular ve alınabilecek aksiyonlar. https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/covid-19-etki-analizi/$File/covid-19_dunyave-turkiye-den-bulgular.pdf
Forbes. (2020). April 20: WTI At -$37, Brent At $26! What Happened? What Comes Next? The Stories That Will Be Told. https://www.forbes.com/sites/thebakersinstitute/2020/04/21/april20-wti-at37-brent-at-26-what-happened-what-comes-next-the-stories-that-will-be-told
Gunay, S. (2020). COVID-19 Pandemic Versus Global Financial Crisis: Evidence from Currency Market. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3584249
Gülhan, Ü. (2020). Covid-19 Pandemisine BIST 100 Reaksiyonu: Ekonometrik Bir Analiz. Turkish Studies, 15(4), 497-509.
Ji, Q., Zhang, D., & Zhao, Y. (2020). Searching for Safe-haven Assets during the COVID-19 Pandemic. International Review of Financial Analysis 71, https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101526
KAP. (2020). Kamuyu Aydınlatma Platformu. https://www.kap.org.tr/tr/Endeksler
Kılıç, Y. (2020). Borsa İstanbul’da COVID-19 (Koronavirüs) Etkisi. JOEEP: Journal of Emerging Economies and Policy, 5(1), 66-77.
Marketwatch. (2020). Shanghai Composite Index. https://www.marketwatch.com/investing/index/shcomp?countrycode=cn
Nakiboğlu, A., & Işık, S. (2020). Kovid-19 Salgınının Ekonomi Üzerindeki Etkileri: Türkiye’de İşletme Sahipleri Üzerinde Bir Araştırma. Turkish Studies, 15(4), 765-789.
Özatay, F., & Sak, G. (2020). Covid-19 Salgını Bir Değil, Bir Kaç Çeyrek Sürerse Ne Olur? http://www.tek.org.tr/files/disc/covid19_salgini_bir_degil_bir_kac_ceyrek_surerse_ne_olur _678.pdf
Parkinson, M. (1980). The Extreme Value Method for Estimating the Variance of the Rate of Return. The Journal of Business Vol. 53, No. 1, 61-65.
Sağlık Bakanlığı. (2020). 08.06.2020 tarihinde https://www.saglik.gov.tr/TR,11693/duyurular.html
Sansa, N. (2020). The Impact of the COVID-19 on the Financial Markets: Evidence from China and USA. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3562530
Strauss-Kahn, M.-O. (2020). Can we compare the COVID-19 and 2008 crises? https://www.atlanticcouncil.org/blogs/new-atlanticist/can-we-compare-the-covid-19-and2008-crises/
Şenol, Z., & Zeren, F. (2020). Coronavirus (COVID-19) and Stock Markets: The Effects of the Pandemic on the Global Economy. Avrasya Sosyal ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 7(4), 1-16.
TGDF. (2020). Türkiye Gıda ve İçecek Sanayi Dernekleri Federasyonu. COVID-19 gıda ve içecek sektöründe dış ticareti nasıl etkiledi? : https://www.tgdf.org.tr/covid-19-gida-ve-iceceksektorunde-dis-ticareti-nasil-etkiledi/
Triyono, T., Kusumastuti, A., & Palupi, I. (2019). The Influence of Profitability, Assets Structure, Firm Size, Business Risk, Sales Growth, and Dividend Policy on Capital Structure. Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 4(3), 101-111.
WHO. (2020). World Health Organization. WHO Director-General's opening remarks at the media briefing on COVID-19 - 11 March 2020: https://www.who.int/dg/speeches/detail/whodirector-general-s-opening-remarks-at-the-media-briefing-on-covid-19---11-march-2020
Worldometers. (2020). COVID-19 Coronavirus Pandemic. https://www.worldometers.info/coronavirus/
Zaremba, A., Kizys, R., Aharon, D., & Demir, E. (2020). Infected Markets: Novel Coronavirus, Government Interventions, and Stock Return Volatility around the Globe. Finance Research Letters, https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101597
Zeren, F., & Hızarcı, A. (2020). The Impact of COVID-19 Coronavirus on Stock Markets: Evidence From Selected Countries. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, 78-84.
Zhang, D., Hu, M., & Ji, Q. (2020). Financial markets under the global pandemic of COVID-19. Finance Research Letters, https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101528