Bankaların Bağlı Ortaklık, İştirak ve İş Ortaklığı Yatırımlarına Pay Senedi Yatırımcılarının TepkisiBankaların Bağlı Ortaklık, İştirak ve İş Ortaklığı Yatırımlarına Pay Senedi Yatırımcılarının Tepkisi

Bu çalışmada, pay senedi yatırımcılarının, bankaların bağlı ortaklık, iştirak veya iş ortaklığı niteliğindeki ortaklık yatırımlarına nasıl tepki verdiği incelenmiştir. Payları Borsa İstanbul’da işlem gören bankalarca Ocak 2015- Aralık 2019 döneminde yapılan bu tür yatırımlara ilişkin “temiz” niteliğindeki duyuruların etkisi olay çalışması yöntemiyle analiz edilmiştir. İlk analiz, bankaların ortaklık yatırımı ile ilgili kararlarına ilişkin duyurular ayrıştırılmadan, ikinci analiz ise edinme ve elden çıkarma şeklinde ayrıştırılarak yapılmıştır. Her iki analizde de duyuru (olay) günü de dahil tüm zaman pencerelerinde istatiksel olarak yüzde 95’lik anlamlılık düzeyinde pozitif ya da negatif kümülatif anormal getiriler hesaplanamamıştır. Böylece, Türkiye’de pay senedi yatırımcılarının bankaların finansal duran varlık yatırımı ne edinme ne de elden çıkarma kararlarına pozitif ya da negatif bir tepki vermediği sonucuna ulaşılmıştır. Bu sonuç nedeniyle de, banka pay senedi yatırımcılarının bağlı ortaklık, iştirak veya iş ortaklığı edinme ya da elden çıkarma duyurularına farklı tepki gösterip göstermediği test edilememiştir.

Shareholders’ Response to The Investments in Associates, Subsidiaries and Joint Ventures by The Banks : Evidences From Turkey

This paper examines how the shareholders respond to the investments in associates, subsidiaries and joint ventures by the banks. The impact of “clean” announcements related with all those investments from the beginning of 2015 to the end of 2019 on the share prices of the banks traded in Borsa Istanbul has been analyzed with Event Study method. It has been made first without, second with a seperation between the announcements for the acquisition and disposal decisions on those investments by the banks. Positive or negative abnormal returns statistically siginificiant at a level of 95 % couldn’t be calculated in both two analysis for all the time windows including the announcement (event) day. So, it has been concluded that banks’ shareholders in Turkey do not give a response, positive or negative, to the banks’ decisions neither to invest nor to dispose those noncurrent financial assets. Thanks to that, a further test couldn’t be implemented on whether shareholders might show a different reaction to the announcements making investment in of or selling out associates, subsidiaries or joint ventures by the banks.

PDF

___

Akdoğan, N. ve Tenker, N. (2010). Finansal Tablolar ve Mali Analiz Teknikleri, Ankara: Gazi.
Alsinglawi, O., Aladwan, M. (2018). The Effect of Invisible Intangibles on Volatility of Stock Prices, Modern Applied Science, 12(11), 290-300.
Baş, R. (2018). Borsa İstanbul İçin Yarı-Güçlü Formda Piyasa Etkinliği Testi Çalışmaları Üzerine Bir İnceleme, İşletme Bilimi Dergisi (JOBS), 6(2): 253-285.
Boudreaux, K. (1975). Divestiture And Share Price, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 10(4), 619-626.
Burton, B.M., Lonie, A.A. ve Power, D.M. (1999). The Stock Market Reaction to Investment Announcements: The Case of Individual Capital Expenditure Projects, Journal of Business Finance and Accounting, 26(5), 681–709.
Campbell, J.Y., A.W.C. Lo, ve Mackinlay, A.C. (1997). The Econometrics of Financial Markets, Princeton New Jersey: Princeton University Press.
Chen, S.S. (2006). The Economic Impact of Corporate Capital Expenditures: Focused Firms Versus Diversified Firms, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 41 (2), 341-355.
Eyüboğlu, K. ve Bulut, H.İ. (2016). Şirketlere Özgü Haberlerin Hisse Performansına Etkisi: Bist-30 Şirketleri Örneği, International Journal of Economic and Administrative Studies, 16, 113-138.
Fındık, H. ve Şentürk, F. (2014). Ortaklık Yatırımlarının IAS/ IFRS’e Göre Finansal Tablolarda Sunulması, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, Cilt: 51, Sayı: 597, 73-84.
Finnet (2020) www.finnet.tr (Erişim tarihi 15.09.2020)
Gökgöz, A. (2013). İştirak Yatırımlarının Muhasebeleştirilmesi, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Nisan 2013, 1-20.
Jain, P.C. (1985). The Effect of Voluntary Sell-off Announcements on Shareholder Wealth, The Journal of Finance, 40(1), 209-224.
Kaderli, Y. ve Demir, S. (2009). Yatırım Kararı Duyurularının Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkisinin Ölçülmesi: Olay Etüdü Yöntemi, Mali Çözüm Dergisi, 91, 45-66.
KAP (2020) 01 Haziran 2020 ve 21 Ağustos 2020 tarihlerinde www.kap.org.tr adresinden erişildi. Kandır, S.Y. ve Elbir, G. (2017).Borsa İstanbul Enerji Şirketlerinin Yatırım Duyurularının Pay Getirileri Üzerindeki Etkisi: Ampirik Bir Analiz, TİSK Akademi Dergisi, 12(23), 98-115.
Kılıç, Saim (2011). İMKB Kurumsal Yönetim Endeksine Dahil Olan Şirketlerin Getiri Performanslarının Ölçülmesi, Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, 48(552), 45-58.
Kılıç, Saim (2019). Geleceğe yönelik değerlendirmelere ilişkin özel durum açıklamalarının pay senedi fiyatları üzerindeki etkisi: Borsa İstanbul örneği. Business and Economics Research Journal, 10(4), 833-844.
Kılıç, S., Delikanlı, İ. U. ve Alp, A. (2019). Düzenleyici Otorite Yaptırımlarının Pay Senedi Fiyatları Üzerindeki Etkisi: Türkiye Örneği, Ekonomik Yaklaşım Dergisi, 30(112), 31-55.
Lang, L., Poulsen, A. ve Stulz, R. (1995). Asset Sales, Firm Performance, and The Agenct Costs of Managerial Discreation, Journal of Financial Economics, 37, 3-37.
Mc Connell, J.J. ve Muscarella, J.C. (1985). Corporate Capital Expenditure Decisions and The Market Value of The Firm, Journal of Financial Economics, 14, 399-422.
Otlu, F., Ölmez, S. ve Ceyhan, M. (2012). Maddi Duran Varlık Satışlarının Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkisi: İMKB’de Bir Uygulama, Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 14(1), 1-17.
Owiredu, A., Oppong, M. ve Quarmyne, C. (2014). The Effects Of The Intensity Of Firm’s Intangible Assets on the Volatility of Their Stock Prices,Research Journal of Finance, 5(14), 179-185.
Özbebek, A., Canikli, S. ve Aytürk, Y. (2011). Does Turkish Stock Market React to Public Announcements of Major Capital Expenditures?, Procedia Socialand Behavioral Sciences, 24, 928-934.
Peterson, P.P. (1989). Event Studies : A Review of Issues and Methodology, Quarterly Journal of Business and Economics, 28(3), 36-66.
Shaheen, I. (2006). Stock Market Reaction To Acquisition Announcements Using An Event Study Approach. (Unpublished doctoral dissertation) Franklin and Marshall College, Pennsylvania.
Shapiro, A. C. (2003). Multinational Financial Management, John & Wiley Sons, USA.
Soylu, N., Uygurtürk, H. ve Korkmaz, T. (2018). Maddi Duran Varlık Alımı Duyurularının Pay Getirilerine Etkisi: BİST Dokuma, Giyim Eşyası ve Deri Sektörü Üzerine Bir Araştırma, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 79, 67-80. doi:10.25095/mufad.438760
Woolridge, J.R. ve Snow, C.C. (1990). Stock Market Reaction to Strategic Inestment Desicion, Strategic Management Journal, 11(5), 353-363.