Borsa İstanbul’un Küresel Piyasalarla Entegrasyonu

Bu çalışmada 2008 küresel kriz sonrasında Türkiye ile G7 ülkelerinin borsa endeksleri arasındaki uzun ve kısa dönemli ilişki Johansen Eşbütünleşme ve Granger Nedensellik Analizleri uygulanarak incelenmektedir. Özellikle 2008 finansal krizinin Amerika Bileşik Devletleri gibi gelişmiş bir ülkede başlaması ve giderek tüm dünyaya yayılması yatırımcıları portföy risklerini en aza indirmek açısından farklı ülkelere yatırım yapmaya yöneltmiştir. Dolayısı ile farklı ülke borsaları arasındaki hem uzun hem de kısa dönemli ilişkilerin belirlenmesi portföy yönetimi ve çeşitlendirilmesi açısından oldukça önem arz etmektedir. Çalışmadan elde edilen uzun dönemli bulgulara göre, Türkiye ile G7 ülkelerinin borsa endeksleri arasında tam bir entegrasyondan söz etmenin mümkün olmadığı, dolayısı ile uluslararası yatırımcıların çeşitlendirme yolu ile risklerini azaltarak kısıtlı da olsa getiri sağlamalarının mümkün olduğu bulgusuna varılmıştır. Granger nedensellik testi sonucunda ise genel olarak gelişmiş ülke borsalarının Borsa Istanbul’un nedenseli olduğu sonucuna varılmıştır.

Integration of Borsa Istanbul with Global Stock Markets

This study examines the long and short run relationships between stock market indices of Turkey and G7 countries by employing Johansen Cointegration and Granger Causality analyses for the period after the 2008 global financial crisis. In particular, the 2008 financial crisis started in USA, a developed country, and spread all over the world has led investors to invest in different countries’ stock market indices in order to minimize portfolio risks. Therefore, the determination of both the long and short run relationships between different countries’ stock markets are very important in terms of portfolio management and diversification. The long-run results of the study show that it is still not possible to mention of a full integration,between stock market indices of Turkey and G7 countries, therefore with diversification it may be possible for international investors to provide a limited return by lowering risk. Besides, the Granger causality analysis concludes that in general the stock market indices of developed countries granger causes Borsa Istanbul.

PDF

___

Alpar, G. (2019). “Geçmişten Günümüze Kültürel Unsurların Sömürge Amaçli Kullanımı”, Al Farabi Uluslararası Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt.3, Sayı:1, 204-222.
Barari, M., Lucey, B., Voronkova, S. (2008). “Reassessing co-movements among G7 equity markets: evidence from iShares”, Applied Financial Economics, Sayı. 18, No. 11, 863-877.
Bulut, Ş., Özdemir, A. (2012). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası ve “Dow Jones Industrial” Arasındaki İlişki: Eşbütünleşme Analizi. Yönetim ve Ekonomi”, Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt. 19, Sayı:1, ss. 211-224.
Dickey, D. A., Fuller, W. A. (1979). “Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root”, Journal of the American statistical association, Sayı. 74, No. 366a, ss. 427-431.
Enders, W. (1995). Applied Econometric Time Series. John Wiley & Sons.
Granger, C.W.J. (1969). “Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods”. Econometrica Sayı. 37, ss. 424-438
Hamori, S., Imamura, Y. (2000). “International transmission of stock prices among G7 countries: LA-VAR approach”, Applied Economics Letters, Sayı. 7, No. 9, ss. 613-618.
Hung, B. W. S., Cheung, Y. L. (1995). “Interdependence of Asian emerging equity markets”, Journal of Business Finance & Accounting, Sayı. 22, No. 2, ss. 281-288.
Ibrahim, M. H. (2005). “International linkage of stock prices: The case of Indonesia”, Management Research News, Cilt. 28, Sayı:4, 93-115.
Johansen, S. (1988). Statistical Analisys of Cointegrating Vectors", Journal of Eco-nomic Dinamics and Control, númi 12.
Kasa, K. (1992). “Common stochastic trends in international stock markets”, Journal of monetary Economics, Sayı. 29, No. 1, ss. 95-124.
Kwiatkowski, D., Phillips, P.C.B., Schmidt, P., Shin, Y. (1992): Testing the null-hypothesis of stationary against the alternative of a unit root. Journal of Econometrics, 54: 159-178.
Leachman, L. L., Francis, B. (1995). “Long-run relations among the G-5 and G-7 equity markets: Evidence on the Plaza and Louvre Accords”, Journal of Macroeconomics, Sayı. 17, No. 4, ss. 551-577.
MacKinnon, J. G. (1996). “Numerical distribution functions for unit root and cointegration tests”, Journal of applied econometrics, Sayı. 11, No. 6, ss. 601-618.
MacKinnon, J. G., Haug, A. A., & Michelis, L. (1999). “Numerical distribution functions of likelihood ratio tests for cointegration”, Journal of applied Econometrics, Sayı. 14, No. 5, ss. 563-577.
Markowitz, H. (1952). “Portfolio selection”, The journal of finance, Sayı. 7(1), ss. 77-91.
Masih, A. M. M., Masih, R. (2002. “Propagative causal price transmission among international stock markets: evidence from the pre-and postglobalization period”, Global Finance Journal, Sayı. 13, No. 1, ss. 63-91.
Menezes, R., Dionísio, A., Hassani, H. (2012). “On the globalization of stock markets: an application of vector error correction model, mutual information and singular spectrum analysis to the G7 countries”, The Quarterly Review of Economics and Finance, Sayı. 52, No. 4, ss. 369-384.
Narayan, P. K., Smyth, R. (2005). “Cointegration of stock markets between New Zealand, Australia and the G7 economies: Searching for co-movement under structural change”, Australian Economic Papers, Sayı. 44, No. 3, ss. 231-247.
Özşahin, Ş. (2017). “Yükselen Piyasa Ekonomilerinde Menkul Kıymetler Borsalarının Entegrasyonu: Türkiye ve BRICS Ülkeleri Üzerine Çoklu Yapısal Kırılmalı Eş-bütünleşme Analizi. Yönetim ve Ekonomi”, Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Sayı. 24, No. 2, ss. 601-619.
Öztürk, H. (2018). “BIST 30 Endeksi ile MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksinin Küresel Kriz Öncesi ve Sonrası Eşbütünleşme Analizi”, Business and Economics Research Journal, Sayı. 9, No. 1, ss. 109-122.
Phillips, P.C.B., Perron, P. (1988): Testing for a unit root in time series regressions. Biometrica, 75: 335-346.
Piesse, J., Hearn, B. (2002). “Equity market integration versus segmentation in three dominant markets of the Southern African Customs Union: cointegration and causality tests”, Applied Economics, Sayı. 34, No. 14, ss. 1711-1722.
Samırkaş, Ö. G. M. C., & Düzakın, H. (2013). “Istanbul Menkul Kiymetler Borsasinin Avrasya Borsalari ile Entegrasyonu”, Akaemik Bakış Dergisi,Sayı. 35,
Theodossiou, P., Kahya, E., Koutmos, G., Christofi, A. (1997). “Volatility reversion and correlation structure of returns in major international stock markets”, Financial Review, 32 No. 2, ss. 205-224.
Turgut, A., Köroğlu, Ö. G. B. (2017). “Kırılgan Beşli Ülkeleri Hisse Senetleri Piyasaları Üzerine Bir Uygulama”, Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt. 9, Sayı:4, 33-48.
Xu, H., Hamori, S. (2010). “Dynamic linkages of stock prices among G7 countries: effects of the American financial crisis”, Economics Bulletin, Sayı. 30, No. 4, ss. 2656-2667.