Enflasyon Hedeflemesi ve Türkiye'de Enflasyon Hedeflemesine Geçiş Bağlamında Kamu Dinamikleri Baskısı

Son yıllarda para politikasının teorideki ve uygulamadaki önemli gelişmelerinden biri de enflasyon hedeflemesi olmuştur. Enflasyon hedeflemesinin önkoşulları üç gruba ayrılabilir. İlki, Merkez Bankası'nm bağımsızlığıdır. İkinci koşul, para politikasının maliye politikasının baskısı altmda olmamasıdır. Üçüncü koşul da, finansal sistemin yeterince gelişmiş ve rejimin gereklerini karşılayacak kadar istikrarlı olmasıdır. Enflasyon hedeflemesi rejiminde para ve maliye politikalarının amaçları arasında örtük bir ilişki vardır. Maliye politikası ve kamu borç yönetimi enflasyon hedeflemesinin gerçekleştirilmesinde koordineli bir şekilde çalışmalıdır. Aşırı kamu borç yükü gelecek enflasyon beklentileri üzerinde etki yaparak, Merkez Bankası'nm enflasyon hedefini tutturmasını zorlaştırır. Yüksek faiz oranlarının sonucu olarak devletin hem borç servis yükü hem de borç stoku artarak borç kısır döngüsü ile sonuçlanır.

Inflation Targeting and the Impact of Public Dynamics on the Adaptation of Inflation Targeting in Turkey

One of the most significant developments in the theory and practice of monetary policy in recent years has been inflation targeting. The initial conditions in support of an inflation targeting framework can be divided into three groups. First condition is the independence of central bank. Second condition that monetary policy should not be dominated by fiscal policy. Third condition that the financal system should be sufficiently well-developed and stable enough to implement the framework, hi a inflation targeting regime, there is also an implicit interaction between the goals of monetary and fiscal policy. Fiscal policy and public debt management activities should be coordinated in support of the inflation targeting. An excessively large stock of public debt may create expectations of future inflation which make it more difficult for the central bank to achieve the inflation target, the resultant higher interest rates may also increase the debt servicing burden for the government and add to the stock of debt resulting in vicious circle of higher interest rates and higher debt.

PDF

___

ALESINA, Alberto & Lawrance H. Summers (1993); "Central Bank Independence and Macroeconomic Performance: Some Comparative Evidence", Journal of Money, Credit and Banking, Vol: 25, No: 2, May 1993.
ALPARSLAN, Melike ve Pelin Ataman Erdönmez (2000); Enflasyon Hedeflemesi, Türkiye Bankalar Birliği, Bankacılık ve Araştırma Grubu.
ANORUO Emanuel & Sanjay Ramchander (1998); "Current Account and Fiscal Deficits : Evidence from Five Developing Economies of Asia, Journal of Asian Economics, Vol: 9, No: 3, Fall 1998.
ATAÇ Beyhan (1994); Maliye Politikası, 3. Baskı, Eskişehir, Anadolu Üniversitesi Eğitim, Sağlık ve Bilimsel Araştırma Çalışmalan Vakfi Yayın No: 86.
BARRO, Robert J. (1996); Inflation and Growth, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, May/June 1996.
BATIREL, Ömer Faruk (1998); "Enflasyonla Mücadelede Maliye Politikalan", Prof. Dr. Salih Şanver'e Armağan, İstanbul, T.C. Marmara Üniversitesi Maliye Araştırma ve Uygulama Merkezi, Yayın No: 10, s. 97-100.
BERNANKE, Ben S. & Frederic S. Mishkin (1997); "Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy?", Journal of Economic Perspectives, Vol: 11, Issue: 2.
CASTELLO-BRANCO, Marta & Mark Swisburne (1992); "Central Bank Independe", Finance & Development, March, Vol: 29, No: 1, pp. 19-21.
CUIKERMAN, Alex (1992); Central Bank Strategy, Credibility and Independence, MTT Press.
CUIKERMAN, Alex, Steven B. Webb & Bilin Neyaptı (1992); "Measuring the Independence of Central Banks and It's Effect on Policy Outcomes", The World Bank Economic Review, Vol: 6, No: 3, September 1992.
ÇELEN, Mustafa ve B. Bülent Bali (2003); "Finansal Piyasalar ile İç Borçlanma Maliyeti İlişkisi: AB Ülkeleri ile Bir Karşılaştırma" Türkiye'de Kamu Borçlanması, XVm. Türkiye Maliye Sempozyumu, M.Ü. Maliye Araştırma ve Uygulama Merkezi Yayın No: 16, s. 173-200.
ÇOLAK, Ömer Faruk (1998); "Para Programı ve Para Politikası", Ekonomi Başak, Yü: 22, Sayı: 102, Aralık 1998.
ÇOLAKOĞLU, Bayram (2003); "T.C. Merkez Bankası Para Politikasının Güvenilirliği", Finans-Politik ve Ekonomik Yorumlar, Yıl: 40, Sayı: 475, Ekim 2003.
DEBELLE, Guy (1997); "Inflation Targeting in Practice", IMF Working Paper, WP/97/35.
DEBELLE, Guy et. al. (1998); "Inflation Targeting as a Framework for Monetary Policy", IMF Economic Issue, No: 15.
DORNBUSCH, Rudiger & Stanley Fischer (1998); Makroekonomi, Çev: S. Ak, M. Fisunoğlu, E. Yıldırım, R. Yıldırım, İstanbul, McGraw Hill-Akademi.
EĞİLMEZ, Mahfi ve Ercan Kumcu (2002); Ekonomi Politikası - Teori ve Türkiye Uygulaması, 3. Baskı, İstanbul, Om Yayınevi.
EKREN, Nazım (2000); "Enflasyon Anatomisi", Activeline, Temmuz 2000.
ERÇEL, Gazi (2000); Enflasyon Hedeflemesi Konulu Konferans, Açış Konuşması, Ankara, 19 Ekim 2000.
GREAVES, Percy L. (1969); "On Current Monetary Problem", (çevrimiçi) http://www. mises.org/efandi/ch43.asp erişim: 20.03.2004.
GÜNSOY, Bülent (2001); "Hukuksal Yapı ve İktisadi Basan: TCMB Örneği", İ.Ü. Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, No: 23-24, Ekim 2000-Mart2001.
KARASOY, A, M. Saygılı ve C. Yalçın (1998); Enflasyonun Doğrudan Hedeflenmesi Politikası ve Bazı Ülke Deneyimleri, T.C. Merkez Bankası AraştırmaYayınlan,Tebliğler (çevrimiçi) http://www.tcmb.gov.tr/yeni/evds/teblig/97/enfhedef.pdf erişim: 16.02.2004.
KUMCU, Ercan (1999); Merkez Bankalarının Bağımsızlığı, 01.05.1999, Radikal.
MALATYALI, Kamuran N. (1998); Enflasyon Hedeflemesi, Ülke Uygulamalarına Örnekler ve Türkiye'de Uygulanabilirliği, DPT Çalışma Raporları: 1998-01.
MAXFIELD, Sylvia (1998); Gatekeepers of Growth, Princeton University Press.
MISHKIN, Frederic S. (2000a); "Inflation Targeting in Emerging Market Countries", NBER Work Paper, 76 (18), March 2000.
MISHKIN, Frederic S. (2000b); "Issues in Inflation Targeting", Columbia University and NBER, Newyork. (çevrimiçi) http://www.gsb.columbia.edu/faculty/fhushkin erişim: 15.05.2004.
MISHKIN, Frederic S. (2001); "Murat Gener'le röportaj", çevrimiçi: http://www.ntvmsnbc.com/news/99957.asp erişim: 10.03.2004.
OKTAR, Suat (1994); "Merkez Bankalarının Bağımsızlık Sorunu", Finans Dünyası, Sayı: 57, Eylül 1994.
ÖZLALE, Ümit (2003); "Enflasyon Hedeflemesi ve Kamu Dinamikleri", Çevrimiçi:http://www.bagimsizsosyalbümıciler.org/Yazilar_BSB/IktisatTo plum-16Aralik-Ozlale.doc erişim:23.05.2004.
PAYA, Merih (2001); Makro İktisat, İstanbul, Filiz Kitabevi.
SARGENT, Thomas J. & Neil Wallace (1981); "Some Unpleasant Monetarist Arithmetic", Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, Fall, pp. 1-7.
SELODY,Jack (1990):"The Goal of Price Stability",Bank of Canada Tecnical Report, No.54,May 1990
SÖNMEZ,Sinan (1994);"Bütçe Açığının Finansmanı ve Enflasyon",ODTÜ Gelişme Dergisi,Sayı:21,Nisan 1994.
UYGUR,Ercan (2001);"Enflasyon,Para ve Mali Baskı:İktisat politikasında Geri kalmışlık",İktisat,İşletme ve Finans Dergisi,Yıl:16,Sayı:189,Aralık,s7-23.
DİĞER KAYNAKLAR
Devlet Planlama Teşkilatı, Ekonomik ve Sosyal Göstergeler (1950-2003)
T. C. Maliye Bakanlığı, 2003 ve 2004 Bütçe Gerekçeleri.
TC. Maüye Bakanlığı, 2003 Yıllık Ekonomik Rapor.
T.C. Başbakanlık Hazine Müsteşarlığı, Enflasyonla Mücadele Programı Politika Metinleri, Cilt: 2, Ankara, Temmuz 2000.
T.C. Merkez Bankası 2004 Yılı Para ve Kur Politikası Genel Çerçevesi Hakkında Basın Duyurusu.
2000 Yılı Enflasyonu Düşürme Programı: Kur ve Para Politikası Uygulaması,
IMF-Türkiye Niyet Mektubu Metni, 9 Aralık 1999.
25.04.2001 tarihli 4651 sayılı Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Kanununda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun.
28.03.2002 tarihli ve 4749 sayılı Kamu Finansmanı ve Borç Yönetiminin Düzenlenmesi Hakkında Kanun.
10.12.2003 tarihli ve 5018 sayılı Kamu Mali Yönetimi ve Kontrol Kanunu.