YATIRIM VE PROJE FİNANSMANINDA KİRA SERTİFİKALARININ KAVRAMSAL ÇERÇEVESİ

Bu çalışmada, yatırım ve proje finansmanı süreçlerinde yeni bir alternatif sunan İslami fonlama enstrümanları içerisinde sukuk ve Türkiye’deki tanımlamayla kira sertifikalarının ihracının yasal dayanak kazanmasından sonra kavramsal çerçevesinin irdelenmesi, önceki ve yeni kira sertifikaları tebliğinin karşılaştırmalı olarak analizinin ardından bundan sonraki ihraçlarda ihracın başarılı olmasını etkileyen ve dikkat edilmesi gerekli hususların üzerinde durulmuştur. Çalışmamız uluslararası alanda ve Türkiye uygulamasında kira sertifikalarının modellenmesi ve işleyişi üzerinde durduktan sonra, proje finansmanı süreci ve özelliklerinin irdelenmesi,kira sertifikalarının proje finansmanında kullanımı, özel sektörün büyüme finansmanı ve Türkiye’de kira sertifikası piyasasının gelişimi incelenmiştir. Kira sertifikası piyasasının Türkiye’de büyütülmesi ve derinleştirilmesi için öneriler yapılmıştır.

PROJECT FINANCE AND THE CONCEPTUAL FRAMEWORK OF SUKUK (LEASE CERTIFICATES)

The purpose of this study is to explore and discuss the conceptual framework of sukuk (lease certificates) and local legislation experiences . To compare previous and new the Capital Market Board Communique is the other important purpose of this study . The study has been focused the factors that affect the success of sukuk issuances. The study also discuss local and international developments on the sukuk markets. Different sukuk models and practices has been examined. One of the other main part of the study is to explore role of sukuk on the project finance. The study also suggest the recommendations to develop of the sukuk market in Turkey.

PDF

___

Ahmed Habib, Mohieldin Mahmoud, Verbeek Jos, Aboulmagd, Farida Wael, On the Sustainable Development Goals and the Role of Islamic Finance, May 2015
Ahmet Gökgöz, Sukuk ve Muhasebesi, Kira Sertifikalarına İlişkin Teori, Mevzuat, Uygulama, 2015.
Alfred Kammer, Mohamed Norat, Marco Pinon, Ananthakrishnan Prasad, Christopher Towe, Zeine Zeidane, Islamic Finance: Opportunities, Challlenges and Policy Options, IMF, April 2015.
Ali, Rahail, Sukuk and Capital Markets: A Practical Guide: Globe Law and Business, 2011. Ahmet Akgündüz, Studies in Islamic Economics, (Islamic Banking and Development), IUR yayınevi, 2007.
Ahmet Tok, İslami Finans Çerçevesinde Sukuk (İslami Tahvil) Uygulamaları, Katılım Bankaları ve Türkiye Açısından Değerlendirme, Sermaye Piyasası Kurulu Yayınları, 2009.
Ali Andar, Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS): As An Option of Raising Capital For Issuer/Companies/Banks Etc., Royal Institute of Technology, Stockholm, 2004.
Ali Hepşen, Bir Finanslama Yöntemi Olarak Menkul Kıymetleştirme: İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetleştirme ve Türkiye Uygulaması, İstanbul Ticaret Odası Yayını, İstanbul, 2005.
Andreas A. Jobst, The Economic of Islamic Finance and Securitization, IMF Working Paper, Ağustos 2007.
Angelo Venardos, Currents Issues in Islamic Banking and Finance, Hasan Aznan- Islamic structered Products; Issues and Challange, World Scientific, 2009
Bacha, Obiyathulla Ismath, Islamic Finance and Sukuk, 2013.
Brian Kettel, Introduction to Islamic Banking and Finance, Wiley Finance, 2011.
Brain Kettel, Frequently Asked Questions in Islamic Finance, John Wiley and Sons, 2010.
Charles Austin Stone and Anne Zissu, The Securitization Markets Handbook, USA, 2005.
Christophe J. Godlewski, Rima Turk-Ariss and Laurent Weill, Are Sukuk Really Special?Evidence from the Malaysian Stock Exchange, 2010, http://www.emstrasbourg.eu/docs/iw/papers/Godlewski-Turkariss-Weill.pdf
Clement M. Henry, The Politics of Islamic Finance, Edinburgh University, 2004.
Değer Alper, Menkulleştirme, İlker Parasız, Ali Ceylan ve Ufuk Başoğlu (Ed.), Finans: Teori Kuram Uygulama, Bursa, Ekin Kitabevi, 2001.
Dünya İslami Bankacılık Rekabet Raporu, 2013-2014, Ernst&Young, 2014. Erdal Yılmaz, Yeni Bir Finansal Araç Olarak Sukuk: Çeşitleri, Türkiye Uygulaması ve Vergilendirilmesi, 2014.
Erdem Bafra, İslami Bankacılıkta Sukuk (Kira Sertifikaları) ve Uygulaması, 2016.
Erişah Arıcan, Proje Finansmanı Kapsamında Proje Bankacılığı ve Türkiye Üzerine Öneriler, 2013.
E.R. Yescombe, Principles of Project Finance, 2014.
Fitchratings, Fitch’s Approach to Rating Sukuk, Criteria Report, 5.3.2007.
Frank E. Vogel, Islamic Law and Finance: Religion, Risk, and Return. CQ Press, U.S. 1998.
Frank Fabbozi, Henry Davis and Moorad Choudhry, Introduction to Structured Finance, John Wiley & Sons, New Jersey, 2006.
Figen Büyükakın, Onur Önyılmaz, Faizsiz Finansman Bonosu Sukuk ve Türkiye Uygulamaları, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 2012.
Gary Gorton, Nicholas S. Souleles, Special Purpose Vehicles and Securitization, Federal Reserve Bank of Philadelphia Research Department Working Papers, Paper No: 05-21, 2005.
Godlewski, C.J., R. Turk Ariss, and L. ,Weill. Sukuk vs Conventional Bonds: A Stock Market Perspective, Journal of Comparative Economics, 2013
Gökben Altaş, İslami Finans Sistemi, Sermaye Piyasasında Gündem, TSPAKB, Sayı 69, Mayıs, 2009.
Gökben Altaş, Malezya Sermaye Piyasası, Sermaye Piyasasında Gündem, TSPAKB, Sayı 89, Ocak, 2010.
Global Sukuk Market 2016: A Record Year for Corporate Issuance , Bank Negara Malaysia, 2017.
Halil İ. Bulut ve Bünyamin Er, Katılım Bankacılığında İki Yeni Finansal Teknik Önerisi: Mudaraba-Risk Sermayesi Yatırım Ortaklıkları ve Mudaraba-Risk Sermayesi Yatırım Fonları, Finansal Yenilik ve Açılımları ile Katılım Bankacılığı, İstanbul, Katılım Bankaları Birliği, 2009.
Hakan Aslan, Alternatif Bir Yatırım ve Finansman Aracı Olarak Sukuk: Yapısı, İşleyişi ve Türkiye Piyasası için Öneriler, Yüksek Lisans Tezi, Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı, 2012.
Hatice Uzun, Securitization and Risk, Journal of Risk Finance, Vol:8, Issue: 1, 2007.
Hijazi Faisal, Global Sukuk Issuance: 2008 Slowdown Mainly Due to Credit Crisis, But Some Impact from Shari’ah Compliance Issues, http://www.institutfrancaisdefinanceislamique.fr/docs/docs/doc_id57.pdf (2010).
Hossein Askari, Zamir Iqbal and Abbas Mirakhor, Globalization and Islamic Finance, Newyork, Wiley Finance, 2010.
İlhami Söyler, Hukuki ve Mali Boyutlarıyla Sukuk (Kira Sertifikaları), 2014.
Iraj Toutounchian, Islamic Money and Banking: Integrating Money in Capital Theory, Wiley, 2009.
International Islamic Financial Market (IIFM), Sukuk Report: A Comprehensive Study of the Global Sukuk Market, IIFM:Manama, Bahrain, 2013.
Islamic Finance Information Service (IFIS), Yıllık Raporlar ve İstatistiksel Veriler,
Islamic Finance, A Catalyst for Shared Prosperity, Worldbank, 2016
İslami Finans Sektöründe Büyüme Fırsatları, Experian Decision Analytics, 2013.
İshak Emin Aktepe, İslam Hukuku Çerçevesinde Finansman ve Bankacılık, İstanbul, Erkam Matbaası, 2010.
Jaffer, Sohail, Global Growth, Opportunities and Challanges in the Sukuk Market., Euromoney Institutional Investor, 2011.
Jobst, Andreas, Peter Kunzel, Paul Mills and Amadou, Islamic Bond Issuance, What Sovereign Debt Managers Need to Know, IMF.
Krasicka, O., and S. Nowak 2012, What’s in It For Me? A Primer on Differences Between Islamic and Conventional Finance in Malaysia. IMF, 2012
Kym Brown, M. Kabir Hassan and Michael Skully, Operational Efficiency and Performance of Islamic Banks, Handbook of Islamic Banking, M. Kabir Hassan, Lewis Mervyn (Ed.), Edward Elgar Publishing, 2007.
Kusuma, Ketut Ariadi, Silva, Anderson Caputo, Sukuk Markets: A Proposed Approach for Development, 2014.
Margaret Cole and Mohammed Al-Sheikh, The Growth of Sukuk in the Global Capital Markets, AsiaLaw, 2004.
Masahiko Egami and Kaoru Hosono A Model for Bank’s Optimal Asset Securitization Program, 2010, http://ssrn.com/abstract=1593524
Maziad, S. and K. AlSaeed, 2015. Sukuk Market: Overview and Financial Aspects, IMF, 2015.
MIFC (Malaysia International Islamic Financial Center), Sukuk:Growing Relevance in Infrastructure Development, 2013.
Monzer Kafh, The Use of Icara Bonds for Bridging the Budget Gap, Islamic Development Bank, Seminar Proceedings Number 39, 1997.
Mostafa El Qorchi, Islamic Finance Gears Up, Finance and Development Magazine IMF, Volume 42, Number 4.
Muhammad Akram Khan, Islamic Economics and Finance, London, Routledge, 2003.
Muhammad Ayub, Understanding Islamic Finance, Wiley, 2007.
Mohamed Ariff, Munawar Iqbal, Shamsher Mohamad, The Islamic Debt Market for Sukuk Securities, 2012.
Murat Çizakca, Risk Sermayesi, Özel Finans Kurumları ve Para Vakıfları, İlmi Neşriyat, 1993.
Nagaoka Shinsuke, Beyond the Theoretical Dichotomy in Islamic Finance: Analytical Reflections on Murāba’ah Contracts and Islamic Debt Securities, Kyoto Bulletin of Islamic Area Studies, Sayı;1, Kyoto, 2007.
Nathif J. Adam, Thomas, Abdulkader, Islamic Bonds, 2006.
Nazım Ekren, Değişen Çevre Koşulları ve Özel Finans Kurumları, Türkiye’de Özel Finans Kurumları Teori ve Uygulama, Albaraka Türk Yayınları, İstanbul, 2000.
Necla Küçükçolak, Faizsiz Finansman Sertifikası Sukuk'un Türk Sermaye Piyasası Açısından Değerlendirilmesi, Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, Haziran, 2008.
Rashwan M.H. and G. Shabsigh , Islamic Banking and Sukuk Market: Enabling Environment, 2013.
Rifat Ahmed Addel Kerim, Simon Archer, Islamic Finance The Regulatory Challenge, John Wiley and Sons., 2007.
Robert Gray and İsmail Arshad, Regulating Islamic Capital Markets, Islamic Finance The Regulatory Challenge, Simon ARCHER ve Rifaat Ahmed Abdel Karim (Ed.), John Wiley&Sons (Singapore), 2007.
Rodney Wilson, Islamic Bonds: Your Guide to Issuing, Structuring and Investing in Sukuk: Overview of the sukuk market, Euromoney, 2004.
Saeed, A. , O. Salah, Development of Sukuk:Pragmatic and Idealist Approaches to Sukuk Structures, Journal of International Banking Law and Regulation, 2014.
Senan Uyanık, Proje Finansmanında Finansal Kiralamanın Rolü: Türkiye Örneği, 1990.
Serkan İmişiker, Altyapı Yatırımlarının Sermaye Piyasaları Yoluyla Finansmanı: Gelir Ortaklığı Senetleri Modeli, Sermaye Piyasası Kurulu Araştırma Raporu, 2007.
Shabsigh, Ghiath, Developing the Government Sukuk Market, World Bank, 2011.
Shaughnessy, Haydn, Project Finance in Europe, 1995
Stephen G. Ryan, Financial Instruments and Institutions, ABD, John Wiley and Sons, 2007.
Syed Ali Salman, Introduction to Ijara Sukuk: Current Structures and Future Prospects, Islamic Research and Training Institute, Islamic Development Bank, Jeddah, 2005.
Sunderarajan, V., Simon, A., R. A. Abdel Karim, Risk Characteristics of Islamic Products Implications for Risk Measurement and Supervision, Islamic Finance? The Regulatory Challenge, 2007
Standard Poor’s Rating Services, Sukuk Issuance in the Corporate and Infrastructure Sector Should Remain Solid in 2014.
Tarun Sabarval, Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks http://129.3.20.41/econ-wp/fin/papers/0512/0512012.pdf (10.12.2008).
Türkiye Katılım Bankaları Birliği (TKBB), Yıllık Raporlar ve İstatistiksel Veriler, 2016
Uluslararası Para Fonu (IMF), Yıllık Raporlar ve İstatistiksel Veriler, 2015, http://www.imf.org
Ümit Arif Halıcı, Ayşe Halıcı, Finansman Temininde Yeni Bir Argüman: Sukuk (Varlığa Dayalı Kira Sertifikası), Lebib Yalkın Dergisi, 2013.
Van Wijnbergen, Sweder and Sajjad Zaheer, Sukuk Defaults: On Distress Resolution in Islamic Finance, 2013.
Vinod Kothari, Securitization: The Financial Instrument of the Future, John Wiley & Sons, 2006.
Viral V. Acharya, Philipp Schnabl, and Gustavo SuarezAcharya, Securitization without Risk Transfer, NBER Working Papers, No: 15730, 2010.
World Bank Islamic Finance Bulletin, 2017.
Yavuz Akbulak ve Erkan Özgüç, Alternatif Finansman Yöntemi Olarak İslami Finansal Araçlar ve Türkiye’de Uygulanabilirliği Üzerine Düşünceler, Aktive Finans Dergisi, Kasım- Aralık, 2004.
Yavuz Akbulak, Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler, Lebib Yalkın Mevzuat Dergisi, Aralık, 2005.
Yener Çoşkun, Yapılandırılmış Finans ve Küresel Finansal Kriz, Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar, Cilt: 47, Sayı: 545, 2010.
Zamir Iqbal and Abbas Mirakhor, An Introduction to Islamic Finance, Theory and Practice, Wiley, First Edition, November, 2006.
Zamir, Igbal and Abbas Mirakhor, Economic Development and Islamic Finance, 2013.