Hisse senedi piyasasında görülen anomaliler ve İMKB üzerine ampirik bir çalışma

Günümüzde makro ekonomik değişimlerin yanında anlık yaşanan mikro çevre etkilerinin bileşimi finansalpiyasalara yön vermektedir. Literatürde; finansal piyasalardaki beklentiler ve sonrasına ilişkin olasıtahminler konusunda birçok çalışma bulunmaktadır. Son dönemde yatırımcıların günlük fiyatdeğişimlerini, finansal balon ve çöküş dönemlerini önceden fark etmelerini sağlamaya yönelik çalışmalarhız kazanmıştır. Böylelikle aşırı kayıplardan kaçınan önemli kazançlar elde etmek isteyenlerinbeklentilerine karşılık hisse senetleri piyasasındaki değişimlerin günlük takibi ve gelecek tahminleri ileilgili bulguları içeren çalışmalar önemsenmektedir.Literatürdeki çalışmalar özetlendiğinde; birincil sav olarak hisse senedi fiyatlarındaki aşırı hareketleri,ters yönlü fiyat dönüşümleri takip etmektedir. Buna ek olarak; ilk fiyat hareketi ne kadar aşırı olursa,bunu takip eden ters yönlü fiyat hareketi de o kadar büyük olması konusundadır. Yapılan çalışmadabahsedilen savları test etmek ve yatırımcı beklentilerini karşılamak üzere; İMKB-100 Endeksindekideğişimleri belirlemek amaçlanmıştır. Çalışmada 03.01.2008 ile 15.03.2011 tarihleri arasındaki 785işgünü ilişkin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Bileşik 100 Endeksi’nin günlük değişimleri veri olarakkullanılmıştır.

Anomalies in stock exchange markets and an empirical study on ISE-100

In today’s market, macroeconomic changes as well as the combination of instant micro environmentaleffects give direction to the financial markets. In literature, there are many studies conducted regardingexpectations in financial markets and possible forecasting in financial markets. Recently, investor’s dailyprice changes, financial bubble, and recession prevention methods have been studied. Investor’s aim toovercome the risk of excess loss while attempting to gain additional profits. In this sense, it is critical todaily follow the stock exchange market and predict changes in the future. Such studies in this context arehighly intensified. In literature, there are two hypothesis being defended. The first hypothesis is thatexcess movements in stock exchange follow reverse price changes. The second hypothesis is that as theinitial price movement is fierce, follow reverse price change is fierce as well.In this study, the two hypothesis are being tested. Besides, investor’s profit expectations are being studiedas well. The supporting aim of this study is also to analyze the changes in the İMKB 100 index. As data,daily changes of Istanbul Stock Exchange regarding 785 working days between 03.01.2008 and15.03.2011 are being used.

PDF

___

Chan. K., Hameed. A., Tong. W., (2000), “Profitability of Momentum Strategies in the International Equality Markets”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, (Sayı: 35), 153-172.
Çağınalp. G., Porter. D., Smith. V., (2001), “Financial Bubbles: Excess Cash, Momentum, and Incomplete Information”, Journal of Psychology and Financial Markets, (Cilt: 2, Sayı: 2), 80-99.
Çağınalp. G., Porter. D., Smith. V., (2000), “Overreaction, Momentum, Liquidity and Price Bubbles in Laboratory and Field Asset Markets”, Journal of Psychology and Financial Markets, (Cilt: 1, Sayı: 1), 24-48.
Çağınalp. G., Balenovich. D., (1999), “Asset Flow and Momentum: Deterministic and Stochastic Equations”, The Royal Society, (Sayı: 357), 2119-2133.
DeBondt, W. F. M., Thaler R. H., (1985), “Does the Stock Market Overreact?”, Journal of Finance, (Sayı: 40), 793-805.
Dreman, D. N., Lufkin, E. A. (2000), “Investor Overreaction: Evidence That Its Basis Is Psychological”, Journal of Psychology and Financial Markets, (Sayı:1), 61-75.
Duran. A., Cağınalp. G., (2005), “Data Mining for Overreaction in Financial Markets”, Software Engineering and Applications, (Sayı: 467), 28-35.
Duran. A., Cağınalp. G., (2005), “Overreaction diamonds: Precursors and aftershocks for significant pirice changes ”, Quantitative Finance (Sayı:3), 321-342.
Gökten. S., Okan., P., Önder. E., Aypek. N., (2008) “Tasarruf Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkide Finansal Sistemin Rolü – Kırgızistan Örneği”, Sosyo Ekonomi, (Sayı: 1), 119-132.
Güriş, S., Çağlayan E., (2005), Ekonometri Temel Kavramlar, İstanbul, Der Yayınları.
Jegadeesh, N., Titman S.(1993), “Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency”, Journal of Finance, (Sayı:1), 65-91.
Öncü S, Aktas H, Kargın S, Aktas R, Kayalı N. (2006), “Yatırımcıların Anormal Fiyat Değisimlerine Tepkisi: Gün içi Verilerle İMKB Üzerine Bir Çalısma”,Dokuz Eylül Üniversitesi, 10. Ulusal Finans Sempozyumu Bildirisi.
Rajan. R.G., Zingales., L, (1998), “Financial Dependence and Growth”, American Economic Association, (Sayı: 88), 559-586.
Tauchen. G., (2001), “Notes On Financial Econometrics”, Journal of Econometrics, (Sayı:100), 57-64.
Ülkü, N. (2001), “Finansta Davranış Teorileri ve İMKB'nin Dezenflasyon Programının Başlangıcında Fiyat Davranışı”, İMKB Dergisi, (Sayı: 17), 101-132.