N. Serap VURUR, HURİYE GONCA DİLER

Türkiye Ekonomisinde Güven-Hisse Senedi Getiri İlişkisi

Hisse senedi piyasalarına düzenli nakit akışının sağlanması, bu piyasaların işlerliğinin devam etmesi anlamına gelmektedir. Bu durumun gerçekleşebilmesi için ekonomik karar vericilerin ekonomiye bakışının pozitif olması gerekmektedir. Pozitif bakış açısının karşılığı, ekonomiye duyulan güvendir. Çalışma, Tüketici Güven ve Reel Kesim Güven endekslerinin Türkiye de hisse senedi piyasasının getirilerini nasıl etkilediğini tespit etmeyi amaçlamaktadır. Belirtilen değişkenler arasındaki ilişki, 2012(1)-2017(8) dönemi aylık verileri kullanılarak zaman serisi analizleriyle test edilmiştir. Uygulamada öncelikle birim kök testi yapılarak değişkenlerin durağanlık seviyeleri belirlenmiştir. Değişkenlerden birisi düzeyde, diğer ikisi birinci farkında durağan olduğu için ekonometrik analizde ARDL koentegrasyon ve Toda-Yamamoto nedensellik testleri kullanılmıştır. ARDL koentegrasyon analizi sonucunda, değişkenler arasında anlamlı bir ilişki ortaya çıkmıştır. Toda-Yamamoto nedensellik analiziyle de BİST 100 getiri endeksinden reel kesim güven endeksine doğru nedensellik tespit edilmiştir. Sonuç olarak, Türkiye’de Bist 100 getiri endeksi, reel kesim güven endeksini etkilemektedir.

Confidence–Stock Yield Relation in Turkish Economy

Ensuring regular cash flow to equity markets means the continuation of the functioning of these markets. In order to realize this situation, economic decision makers need to have positive outlook toward overall economy. The reciprocity of positive outlook is the confidence at the economy. The study aims to investigate how Consumer Confidence and Real Sector Confidence indices lead to the return of the stock market in Turkey. The relationship between the specified variables were investigated with time series analysis using the monthly data of the period of 2012(1)-2017(8). In practice, the stability levels of variables were determined by first unit root test. In econometric analysis, ARDL cointegration and Toda-Yamamoto causality tests were used because of the variables were at different stability levels. As a result of ARDL cointegration analysis, a significant relationship between variables has been found. It is also found that there is a causality relationship exist from BIST 100 return index toward real sector confidence index by using Toda-Yamamoto causality analysis. As a result, Bist 100 return index in Turkey, affect the real sector confidence index.

PDF

___

Akhtar, S., Faff R., & Oliver B. (2010). The Power of Bad: The Negativity Bias in Australian Consumer Sentiment Announcements on Stock Returns. Journal of Banking & Finance, 35, 1239–1249.
Awokuse, T. O. (2003). Is the Export-Led Growth Hypothesis Valid For Canada? Canadian Journal of Economics, 36(1), 126-136.
Ayuningtyas, R., & Koesrindartoto, D. P. (2014). The Relationship between Business Confidence, Consumer Confidence, and Indexes Return: Empirical Evidence in Indonesia Stock Exchange. International Conference on Trends in Economics, Humanities and Management, 21-25.
Baker, M., & Wurgler, J. (2007). Investor Sentiment in the Stock Market. Journal of Economic Perspectives, 21(2), 129-152.
Bathia, D., & Bredin, D. (2013). An Examination of Investor Sentiment Effect on G7 Stock Market Returns. European Journal of Finance, 19(9), 909–937.
Baumohl, B. (2012). The Secrets of Economic Indicators: Hidden Clues to Future Economic Trends and Investment Opportunities. New Jersey: FT Press.
Brown, R. L., Durbin J., & Evans J. M. (1975). Techniques For Testing The Constancy of Regression Relations Overtime. Journal of the Royal Statistical Society, 37(13), 149-163.
Chen, S. S. (2011). Lack of Consumer Confidence and Stock Returns. Journal of Empirical Finance, 18, 225–236.
Collins, D. (2001). The Relationship between Business Confidence Surveys and Stock Market Performance. Investment Analysts Journal, 54, 9-17.
Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1981). Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Econometrica, 49(4), 1057-1072.
Eyüpoğlu, K., & Eyüpoğlu, S. (2017). Ekonomik Güven Endeksi İle Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Türkiye Örneği. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(2), 603-614.
Ferrer, E., Salaber, J., & Zalewska, A. (2014). Consumer Confidence Indices and Stock Markets Meltdowns. The European Journal of Finance, 22(3), 195-220.
Fisher, K.L., & Meir, S. (2003). Consumer Confidence and Stock Returns. Journal of Portfolio Management, 30, 115-12.
Gujarati, D. N. (1995). Basic Econometrics. USA: MC-Graw-Hill.
Hsu, C-C., Lin, H-Y., & Wu, J-Y. (2011). Consumer Confidence and Stock Markets: The Panel Causality Evidence. International Journal of Economics and Finance, 3(6), 91-98.
Jansen, J. W., & Nahius, J. N. (2002). The Stock Market and Consumer Confidence: European Evidence. Economics Letters, 79, 89-98.
Kandır, S. Y. (2006). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: İMKB Mali Sektör Şirketleri Üzerinde Bir Uygulama. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 15, 217-230.
Korkmaz, T., & Çevik, E. İ. (2009). Reel Kesim Güven Endeksi ile İMKB 100 Endeksi Arasındaki Dinamik Nedensellik İlişkisi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 38, 24-37.
Köse, A., & Akkaya, M. (2016). Beklenti ve Güven Anketlerinin Finansal Piyasalara Etkisi: BIST 100 Üzerine Bir Uygulama. Bankacılık Dergisi, 99, 3-15.
Mavrotas, G., & Kelly, R. (2001). Old Wine In New Bottle: Testing Causality Between Savings And Growth. The Manchester School Supplement, 97–105.
Ottoo, M. W. (1999). Consumer Sentiment and Stock Market. Finance and Economics Dicussion Series from Board of Governors of Federal Reserve System. https://www.federalreserve.gov/pubs/feds/1999/199960/199960pap.pdf (25.10.2017).
Pesaran, M. H., & Shin, Y. (1995). Autoregressive Distributed Lag Modelling Approach to Cointegration Analysis. University of Cambridge DAE Working Paper Series, 9514, 1-33.
Pesaran, M. H., & Pesaran, B. (1997). Working with Microfit 4.0, Interactive Econometric Analysis. Oxford: Oxford University Press.
Pesaran, M. H, Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289- 326.
Salhin, A., Sherif, M., & Jones, E. (2016). Managerial Sentiment, Consumer Confidence and Sector Returns. International Review of Financial Analysis, 47, 24-38.
Schmeling, M. (2009). Investor Sentiment and Stock Returns: Some International Evidence. Journal of Empirical Finance, 16, 394–408.
Topuz, Y. V. (2011). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(1), 53-65.
Uygur, U., & Taş, O. (2014). The Impacts of Investor Sentiment on Returns and Conditional Volatility of International Stock Markets. Quality and Quantity, 48(3), 1165–1179.
Vogelvang, B. (2005), Econometrics Theory and Applications with Eviews. England: Prentice Hall.