Testing BIST for Equity Return Anomalies using ARDL Model

Purpose – This study analyzes the Borsa İstanbul against equity return anomalies. With this purpose, the role of key financial stability indicators on long and short-term volatility movements in Borsa Istanbul has been tested. Design/methodology/approach – The model used in the study attempts to explain the volatility in stock prices using Return on Equity, Equity Ratio, and Net forex position over net income. Zivot Andrews and ARDL bounds tests have been conducted on the series and cointegration relationships between all of the companies are detected. Following this, long term ARDL models and Error correction models have been implemented on each of the series. The data set used in the study covers the period between 2000Q3-2019Q4 at the quarterly frequency. 5 companies are selected out of the BIST100 index with the highest price maturity, excluding the financial institutions. Findings – Results of the study indicate that both Return on Equity and Equity Ratio have statistically significant, inverse relationships with the analyzed companies both long and in short term. However, for the companies used in the study, the net forex position had no significant effect. Discussion – As the majority of the stock price volatilities are affected negatively by the equity return factors, the findings of the study reject the existence of a market-wide equity return anomaly in the Turkish stock market. However, the net forex position is one of the most significant risk factors for the Turkish firms and as findings indicate, it is alarming that it plays no part at all in the investment decisions.

PDF

___

Arıca, R. (2014). Seyahat işletmeciliği literatürünün gelişim süreci: Türkiye’de hazırlanan lisansüstü tez çalışmalarının bibliyometrik olarak incelenmesi. VII. Lisansüstü Turizm Öğrencileri Araştırma Kongresi. Kuşadası, Türkiye.
Arıkan-Saltık, I. (2020). Turist rehberliği konulu ulusal lisansüstü tezlerin bibliyometrik profili (1989-2018). Çankırı Karatekin Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 11(1), 45–69.
Arslan, E. (2020). Yeni Tokat havalimanı'nın bölgesel turizm hareketlerindeki rolü: Memleket ziyaretleri kapsamında bir araştırma. Tourism and Recreation, 2(2), 97-105.
Aydın, B. (2017). Yükseköğretim kurulu tez merkezinde (yöktez) yiyecek içecek işletmeciliği alanında kayıtlı bulunan tezlerin bibliyometrik analizi. Disiplinlerarası Akademik Turizm Dergisi, 2(1), 23–38.
Bahar, O., & Kozak, M. (2012). Turizm Ekonomisi (4. Baskı). Detay Yayıncılık.
Bayın, G. (2015). Türkiye’de Sağlık Turizmi Alanında Yapılan Lisansüstü Tezlerin İçerik Değerlendirmesi. Karamanoğlu Mehmetbey Üniversitesi Sosyal Ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 2015(1), 55.
Baytok, A., Boyraz, M., Çetin, A., Mutlu, H., & Katırcıoğlu, E. (2019). Etik ve sosyal sorumluluk konulu bildirilerin bibliyometrisi: Ulusal Turizm Kongreleri örneği (2009-2017). Güncel Turizm Araştırmaları Dergisi, 3(1), 65–81.
Boğan, E., Çalışkan, C., & Dedeoğlu, B. (2018). Turizm Yazınında Kurumsal Sosyal Sorumluluk: Türkiye’de Yapılan Çalışmaların Bibliyometrik Analizi. Turizm Akademik Dergisi, 5(2), 47–62.
Botterill, D., Haven, C., & Gale, T. (2002). A survey of doctoral theses accepted by universities in the UK and Ireland for studies related to tourism, 1990-1999. Tourist Studies, 2(3), 283–311.
Bozgeyik, Y., & Kutlu, A. (2019). Türkiye’de Cari Açığın Belirleyicileri: 1992-2017 Dönemi İçin Ampirik Çalışma. Maliye Dergisi, 176, 1–26.
Bozgeyik, Yusuf, & Yoloğlu, Y. (2015). Türkiye’de Turizm Gelirleri İle Gsyh Arasindaki İlişki: 2002-2014 Dönemi. Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, 8(40), 627–640.
Bozok, D., Kılıç, S. N., & Özdemir, S. S. (2017). Bibliometric analysis of rural tourism on tourism literature Turizm literatüründe kırsal turizmin bibliyometrik analizi. Journal of Human Sciences, 14(1), 187–202.
Bruner, E. M. (2010). Science and Humanism in Tourism Studies. In Annals of Tourism Research, 37(3), 861-865.
Butler, R. (2015). The evolution of tourism and tourism research. Tourism Recreation Research, 40(1), 16–27.
Canosa, A., Moyle, B. D., Moyle, C., & Weiler, B. (2018). Anthropology and sociology in tourism doctoral research. Tourist Studies, 18(4), 375–398.
Çapar, G., Toksöz, D., & Dönmez, B. (2018). Turist Rehberliği Alanında Yapılan Akademik Çalışmaların İncelenmesi. Turist Rehberliği Dergisi, 1(2), 57–73.
Carr, N., & Hayes, S. (2017). An analysis of trends in Ph.D. research in tourism. Tourism Recreation Research, 42(1), 32–44.
Cheng, C. K., Li, X. R., Petrick, J. F., & O’Leary, J. T. (2011). An examination of tourism journal development. Tourism Management, 32(1), 53–61.
Comerio, N., & Strozzi, F. (2019). Tourism and its economic impact: A literature review using bibliometric tools. Tourism Economics, 25(1), 109–131.
Darbellay, F., & Stock, M. (2012). Tourism as complex interdisciplinary research object. Annals of Tourism Research, 39(1), 441–458.
Dupre, K. (2019). Trends and gaps in place-making in the context of urban development and tourism: 25 years of literature review. Journal of Place Management and Development, 12(1), 102–120.
Düşmezkalender, E., & Metin, M. (2019). Alternatif Turizme Yönelik Bibliyometrik Bir Araştırma. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 22(2), 813–824.
Evren, S., & Kozak, N. (2014). Bibliometric analysis of tourism and hospitality related articles published in Turkey. Anatolia, 25(1), 61–80.
Franklin, A., & Crang, M. (2001). The trouble with tourism and travel theory? Tourist Studies, 1(1), 5–22.
Galvan, J. L., & Galvan, M. C. (2017). Writing Literature Reviews (7nd Edition). Routledge.
Gülcan, B. (2009). Turizmin disipliner evrimi. Ticaret ve Turizm Eğitim Fakültesi Dergisi, 1(1), 186–206.
Güzeller, C. O., & Çeli̇ker, N. (2018). Bibliometric analysis of tourism research for the period 2007-2016.
Advances in Hospitality and Tourism Research, 6(1), 1–22.
Huang, S. S. (2011). Tourism as the Subject of China’s Doctoral Dissertations. Annals of Tourism Research, 38(1), 316–319.
İçöz, O., & Kozak, N. (1999). Turizm işletmeciliği Dergisi"nin Turizm Literatürüne Katkısı Hakkında Bir inceleme. Anatolia: Turizm Araştırmaları Dergisi, 10, 9–17.
Işık, C., Günlü Küçükaltan, E., Kaygalak Çelebi, S., Çalkın, Ö., Enser, İ., & Çelik, A. (2019). Turizm ve Girişimcilik Alanında Yapılmış Çalışmaların Bibliyometrik Analizi. Güncel Turizm Araştırmaları Dergisi, 3(1), 119–149.
Jafari, J. (2003). Research and scholarship: the basis of tourism education. Journal of Tourism Studies, 14(1), 6–16.
Jafari, J., & Aaser, D. (1988). Tourism as the subject of doctoral dissertations. Annals of Tourism Research, 15(3), 407–429.
Jafari, J., & Ritchie, J. R. (1981). Toward a framework for tourism education. Problems and prospects. Annals of Tourism Research, 8(1), 13–34.
Jovicic, Z. (1988). A plea for tourismological theory and methodology. Revue de Tourisme, 43(3), 2–5.
Karadeniz, E., & Öcek, C. (2019). Finansal Başarısızlık Riski Taşıyan ile Taşımayan İşletmelerin Finansal Oranlarının Karşılaştırmalı Analizi: Borsa İstanbul Turizm İşletmelerinde Bir Araştırma. Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, 16(2), 191–206. https://doi.org/10.24010/soid.600207
Kervankıran, İ., Sert-Eteman, F., & Şardağ, A. (2019). Türkiye’de Turizm Coğrafyası Araştırmalarında Disipliner İlişkinin Sosyal Ağ Analizi ile İncelenmesi. Gaziantep University Journal of Social Sciences, 18(3), 938–965.
Kozak, N. (2001). Türkiye’ de Turizm Pazarlaması Literatürünün Gelişim Süreci: 1972-1998 Y1llan Arasında Haz1rlanm1s Lisansüstü Tez Çalışmaları Üzerine Biyo-Bibliyografik Bir inceleme. Anatolia: Turizm Araştırmaları Dergisi, 12, 26–33.
Laws, E., & Scott, N. (2015). Tourism research: building from other disciplines. Tourism Recreation Research, 40(1), 48–58.
Li, G., Song, H., & Witt, S. F. (2005). Recent Developments in Econometric Modeling and Forecasting. Journal of Travel Research, 44(1), 82–99.
Liburd, J. J. (2012). Tourism research 2.0. Annals of Tourism Research, 39(2), 883–907.
Ma, J., & Law, R. (2009). Components of tourism research: Evidence from annals of tourism research. Anatolia, 20(1), 62–74.
McColl-Kennedy, J. R., Snyder, H., Elg, M., Witell, L., Helkkula, A., Hogan, S. J., & Anderson, L. (2017). The changing role of the health care customer: review, synthesis and research agenda. Journal of Service Management, 28(1), 2–33.
Meyer-Arendt, K. J., & Justice, C. (2002). Tourism as the subject of North American doctoral dissertations, 1987-2000. Annals of Tourism Research, 29(4), 1171–1174.
Mohammed, I., Denizci Guillet, B., & Law, R. (2015). The contributions of economics to hospitality literature: A content analysis of hospitality and tourism journals. International Journal of Hospitality Management, 44, 99–110.
Olcay, A., Karaçil, G., & Sürme, M. (2018). Helal Turizm Alanının Bibliyometrik Profili. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 15, 389–408.
Oviedo-García, M. Á. (2016). Tourism research quality: Reviewing and assessing interdisciplinarity. Tourism Management, 52, 586–592.
Özekici, Y. K., & Ünlüönen, K. (2019). Reflection of acculturation in tourism: A systematic literature review. International Journal of Tourism Anthropology, 7(3–4).
Özel, Ç. H., & Kozak, N. (2012). Turizm Pazarlaması Alanının Bibliyometrik Profili (2000 2010) ve Bir Atıf Analizi Çalışması. Türk Kütüphaneciliği, 26(4), 715–733.
Reid, L. J., & Andereck, K. L. (1989). Statistical Analyses Use In Tourism Research. Journal of Travel Research, 28(2), 21–24.
Ren, C., Pritchard, A., & Morgan, N. (2010). Constructing tourism research. A critical inquiry. Annals of Tourism Research, 37(4), 885–904.
Şahin, S., & Acun, A. (2015). Turist Rehberliği Alaninin Bibliyometrik Profili Ulusal Turizm Kongreleri Bildirileri. Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 18(34), 213–234.
Saltık, I. A., & Alimanoğlu, Ç. (2018). Turizmde Örgütsel Davranış Çalışmaları: Adım Üniversiteleri’nde Tamamlanan Lisansüstü Tezler Üzerine Bibliyometrik Bir Araştırma. ICOAEF’18 IV. International Conference on Applied Economics and Finance and Extended with Social Sciences, 392–404. Kuşadası, Turkey.
Snyder, H. (2019). Literature review as a research methodology: An overview and guidelines. Journal of Business Research, 104, 333–339.
Sökmen, C., & Özkanlı, O. (2018). Gastronomi Turizmi Alanyazının Gelişimi: Journal of Tourism and Gastronomy Studies Dergisinde Yayımlanan Makaleler Üzerine Bir İnceleme. Journal of Tourism and Gastronomy Studies, 6(2), 99–127.
Song, H., Dwyer, L., Li, G., & Cao, Z. (2012). Tourism economics research: A review and assessment. Annals of Tourism Research, 39(3), 1653–1682.
Tayfun, A., Küçükergin, F. N., Aysen, E., Eren, A., & Özekici, Y. K. (2016). Turizm Alanında Yazılan Lisansüstü Tezlere Yönelik Bibliyometrik Bir Analiz. 1(1), 50–69.
Temizkan, S. P., Çiçek, D., & Özdemir, C. (2015). Sağlık turizmi konusunda yayınlanan makalelerin bibliyometrik profili. International Journal of Human Sciences, 12(2), 394–415.
Tranfield, D., Denyer, D., & Smart, P. (2003). Towards a Methodology for Developing Evidence-Informed Management Knowledge by Means of Systematic Review. British Journal of Management, 14(3), 207–222.
Tribe, J. (1997). The indiscipline of tourism. Annals of Tourism Research, 24(3), 638–657.
Tribe, J., & Liburd, J. J. (2016). The tourism knowledge system. Annals of Tourism Research, 57, 44–61.
Ünlüönen, K., & Özekici, Y. K. (2018). Turizm ve Ödemeler Bilançosu Açısından Akdeniz Çanağında Bulunan Destinasyonlar Üzerine Bir Değerlendirme. Gazi Üniversitesi Turizm Fakültesi Dergisi, 1, 1–33.
Ünlüönen, K., Tayfun, A., & Kılıçlar, A. (2018). Turizm Ekonomisi (6th ed.). Nobel.
Weiler, B., Moyle, B., & McLennan, C. L. (2012). Disciplines that influence tourism doctoral research. The United States, Canada, Australia and New Zealand. Annals of Tourism Research, 39(3), 1425–1445.
Wu, B., Xiao, H., Dong, X., Wang, M., & Xue, L. (2012). Tourism Knowledge Domains: A Keyword Analysis. Asia Pacific Journal of Tourism Research, 17(4), 355–380.
Xiao, H., & Smith, S. L. J. (2008). Knowledge impact An Appraisal of Tourism Scholarship. Annals of Tourism Research, 35(1), 62–83.
Yeşilyurt, H., & Koçak, N. (2018). Yerel Halkin Turizm Gelişimine Yönelik Desteğini İnceleyen Makalelerin Bibliyometrik İncelemesi . The Journal of Social Sciences Institute Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 18, 191– 206.
Yilmaz, I. (2019). Bibliometric Analysis of Bibliometric Studies on Tourism Published in Turkey. Revista Anais Brasileiros de Estudos Turísticos-ABET, 9(1, 2 e 3), 1–9. http://ulakbim.tubitak.gov.tr
Yılmaz, G. (2017a). Restoranlarda Bahşiş İle İlgili Yayınlanan Makalelerin Bibliyometrik Analizi. Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, 14(2), 65–79.
Yılmaz, G. (2017b). Ulusal Turizm Kongrelerinde Gastronomi ve Mutfak Sanatlari Alani ile İlgili Yayinlanan Bildiriler Üzerine Bir Araştirma. Turar Turizm ve Araştırma Dergisi, 6(1), 24–39.