TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI SEKTÖR BİLANÇOLARINI KULLANARAK İŞLETME SERMAYESİ GEREKSİNİMİNİ ETKİLEYEN DEĞİŞKENLER ÜZERİNE BİR ANALİZ:1996-2013

Bu çalışmada, işletme sermayesi gereksinimi (lnISG) ile nakde dönüşüm süresi (NDS), kaldıraç oranı (KLD), cari oran (CO) ve aktif kârlılığı (ROA) arasında uzun dönemli eşbütünleşme ilişkisinin varlığı tespit edilmeye çalışılmıştır. Bu bağlamda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yayınladığı 1996-2013 dönemlerine ait sektör bilançolarından yararlanılmıştır. 1996-2013 döneminde yıllık verilerinden hareketle oluşturulan Panel FMOLS ve Panel DOLS sonuçlarına göre, lnISG, NDS, KLD, CO ve ROA arasında uzun dönem eşbütünleşme ilişkisi tespit edilmiştir. lnISG ile uzun dönemde NDS ve ROA arasında negatif; KLD ve CO arasında pozitif ve istatistiki olarak anlamlı bir ilişki tespit edilmiştir. Hata düzeltme modeli sonuçlarına göre, uzun dönemde NDS, KLD, CO ve ROA'dan lnISG'ye doğru nedensellik ilişkisi mevcut olup panel nedensellik testi sonuçları panel eşbütünleşme testinin sonuçlarını desteklemektedir

AN ANALYSIS OF DETERMINANTS OF WORKING CAPITAL REQUIREMENT BASED ON TURKISH CENTRAL BANK INDUSTRIAL BALANCE SHEETS: 1996-2013

In this paper, we investigate existence of long-run relationships between the working capital requirement (lnISG), cash conversion cycle (NDS), leverage ratio (KLD), current ratio (CO) and return on assets (ROA). Sectoral balance sheets published by the Central Bank of Turkey for the 1996-2013 period have been used in this context. Applying Panel FMOLS and Panel DOLS cointegration analysis to the annually data for the 1996-2013 period, we find that the lnISG is negatively related to NDS and ROA, while lnISG is positively related to KLD and CO. According to the results of vector error correction model analysis, we find that there is a direction of causality from NDS, KLD, CO and ROA to lnISG in the long term and panel causality test results support the results of the panel cointegration test

PDF

___

ABBADI, M. Suleiman and Rasha T. ABBADI; (2013), "The Determinants of Working Capital Requirements in Palestinian Industrial Corporations", International Journal of Economics and Finance, 5(1), pp. 65-75.
AFZA, Talat and Mian Saajid NAZİR; (2008), "Working Capital Approaches and Firm's Returns in Pakistan", Pakistan Journal of Commerce and Social Sciences, 1, pp. 25-36.
AĞIR, Hüseyin; Muhsin KAR and Şaban NAZLIOĞLU; (2011), " Do Remit- tances Matter for Financial Development in the MENA Region? Panel Cointegration and Causality Analysis", The Empirical Economics Let- ters, 10(5), pp. 449-456.
AKEL, Veli ve Sümeyra GAZEL; (2014), "Döviz Kurları ile BIST Sanayi En- deksi Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi: Bir ARDL Sınır Testi Yaklaşı- mı", Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 44, ss. 23-41.
AKSOY, Ahmet ve Kürşat YALÇINER; (2008), İşletme Sermayesi Yönetimi, Dördüncü Baskı, Ankara: Gazi Kitabevi.
ASTERIOU, Dimitrios and Stephen G. HALL; (2007), A Modern Approach Using Eviews and Microfit, Revised Edition, New York: Palgrave McMillan.
BULUT, Ümit and Ahsen S. BULUT; (2015),"The Role of Schooling in Strugg- ling with the Middle Income Trap: Dynamic Panel Data Analysis", Jo- urnal of Social and Administrative Sciences, 2(4), pp. 205-2015.
BÜKER, Semih; Rıza AŞIKOĞLU ve Güven SEVİL; (2009), Finansal Yöne- tim, Beşinci Baskı, Ankara: Sözkesen Matbaacılık.
CEYLAN, Ali ve Turhan KORKMAZ; (2006), İşletmelerde Finansal Yöne- tim, Dokuzuncu Baskı, Bursa: Ekin Kitabevi.
CHIOU, Jeng-Ren; Li CHENG and Han-Wen WU; (2006),"The Determinants of Working Capital Management", The Journal of American of Business, Cambridge, 10 (1), pp. 149-156.
ÇAKIR, M. Hafize ve İlhan KÜÇÜKKAPLAN; (2012), "İşletme Sermayesi Unsurlarının Firma Değeri ve Kârlılığı Üzerindeki Etkisinin İMKB'de İşlem Gören Üretim Firmalarında 2000-2009 Dönemi İçin Analiz", Mu- hasebe ve Finansman Dergisi, 53, ss. 69-86.
FILBECK, Greg and Thomas M. KRUEGER; (2005), "An Analysis of Working Capital Management Results Across Industries", Mid-American Jour- nal of Business, 20 (2), pp. 11-18.
GILL, Amarjit; (2011),"Factors That Influence Working Capital Requirements in Canada", Economics and Finance Review, 1(3), pp. 30-40.
GUPTA, C. Manak; (1969), "The Effect of Size, Growth, and Industry on the Financial Structure of Manufacturing Companies", The Journal of Fi- nance, 24(3), pp. 517-529.
GUPTA, C. Manak and Ronald J. HUEFNER; (1972), "A Cluster Analysis Study of Financial Ratios and Industry Characteristics", Journal of Ac- counting Research, 10(1), pp. 77-95.
GÜNDÜZ, H. İbrahim; (2014), "Çevre Kirliliği ile Gelir Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Panel Eşbütünleşme Analizi ve Hata Düzeltme Modeli", Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 36 (1), ss. 409-423.
HAWAWINI, Gabriel; Claude VIALLET and Ashok VORA; (1986), "Industry Influence on Corporate Working Capital Decisions", Sloan Manage- ment Review, 27 (4), pp. 15-24.
HILL, D. Hill; G. Wayne KELLY and Michael J. HIGHFIELD; (2010),"Net Operating Working Capital Behavior:A First Look", Financial Mana- gement, 39 (2), pp. 783-805.
NAZIR, S. Mian and Talat AFZA; (2008), "Working Capital Requirements and the Determining Factors in Pakistan", The Icfai Journal of Applied Fi- nance, 15(4), pp. 28-38.
NAZLIOĞLU, Şaban; (2010), "Makro İktisat Politikalarının Tarım Sektörü Üzerindeki Etkileri: Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülkeler İçin Bir Kar- şılaştırma", Yayınlanmamış Doktora Tezi, Kayseri: Erciyes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü.
ÖZTÜRK, M. Başaran ve Kartal DEMİRGÜNEŞ; (2008), "İşletme Sermayesi Gereksinimini Etkileyen Değişkenler Üzerine İMKB'de Bir Uygulama", Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 45 (516), ss. 47-56.
PEDRONI, Peter; (1999), "Critical Values for Cointegrating Tests in Heteroge- neous Panels with Multiple Regressors", Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 61(1), pp. 653-570.
PEDRONI, Peter; (2001), "Purchasing Power Parity Tests in Cointegrated Pa- nels", Review of Economics and Statistics, 83(4), pp. 727-931.
PEDRONI, Peter; (2004), "Panel Cointegration, Asymptotic and Finite Sample Properties of Pooled Time Series Tests with an Application to the Purc- hasing Power Parity Hypothesis", Econometric Theory, 20(3), pp. 597- 625.
ROSS, A. Stephen; Randolph W. WESTERFIELD and Bradford D. JORDAN; (2003), Fundamentals of Corporate Finance, Sixth Edition, USA: Irwin McGraw-Hill.
SHULMAN, M. Joel and Raymond A. K. COX; (1985), "An Integrative Appro- ach to Working Capital Management", Journal of Cash Management, 5(6), pp. 64-67.
TATOĞLU; Y. Ferda; (2013), İleri Panel Veri Analizi-Stata Uygulamalı, İkinci Baskı, İstanbul: Beta Basım Yayın.
TOMAK, Serpil; (2013), Çalışma Sermayesi Yönetimi (Türkiye İmalat Sek- töründe Çalışma Sermayesi Uygulamaları ve Firma Performansına Etkisi), Ankara: Detay Yayıncılık.
ÜÇLER, Gülbahar ve Oktay KIZILKAYA; (2014), "Kadın İstihdamının Bo- şanma ve Doğurganlık Üzerine Etkileri: Türkiye Üzerine Bölgesel Panel Veri Analizi", Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 2(2/2), ss. 28- 43.
YOUNG, S. David and Stephen F. O'BYRNE; (2001), EVA and Value-Based Management, USA: McGraw Hill.
YÜKÇÜ, Süleyman vd.; (1999), Finansal Yönetim, İzmir: Vizyon Yayınları.