1911

BORSA İSTANBUL’UN GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE BORSALARI İLE EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ

Bu çalışmanın amacı, Türkiye ile gelişen ve gelişmekte olan ülkeler arasındakiekonomik etkileşimi incelemektir. Türkiye başta olmak üzere 10 adet gelişmekte olan ülke vesekiz adet gelişmiş ülke borsası analize dahil edilmiştir. Veri seti Ocak 2010 - Aralık 2017 aylıkborsa endeks değerlerinden oluşmaktadır. Sonuç olarak, Türkiye’nin hem gelişmiş hem degelişmekte olan seçilmiş ülkelerin borsaları ile eşbütünleşik olduğu, bununla birlikte gelişmekteolan seçilmiş ülke grubunun kendi aralarında eşbütünleşik, ancak seçilmiş gelişmiş ülke grubununkendi aralarında eşbütünleşik olmadığı tespit edilmiştir. Dolayısıyla, eşbütünleşik yapılarınedeniyle, gelişmekte olan ülke borsalarının modern portföy teorisi çerçevesinde birbirlerininalternatifi olamayacağı bulgusuna ulaşılmıştır. Bu sonuca göre, uzun vadede gelişmekte olan ülkeborsaları arasında risk dağıtımı yapmak mümkün değildir. Gelişmiş ülke borsaları ise, grupiçerisinde entegre olmamaları nedeniyle, yatırım alternatifi olarak birbirlerinin ikamesikonumundadır.

COINTEGRATION ANALYSIS OF BORSA ISTANBUL WITH DEVELOPED AND DEVELOPING COUNTRIES’ STOCK EXCHANGES

The aim of this study is to examine the economic interaction between developed and developing countries with Turkey. The analysis consists of ten developing countries, notably Turkey, and eight developed countries’ stock exchanges. The dataset consists of monthly stock market index values between January 2010 and December 2017. According to the results, it is determined that, Turkey is cointegrated with selected developed and developing countries exchanges, moreover selected developing countries group cointegrated between themselves, however selected developed countries group was not cointegrated between themselves. Therefore, due to co-integrated structures of stock exchanges, it has been found that developing country exchanges cannot be an alternative to each other within the framework of modern portfolio theory. According to this result, it is not possible to diversify risks among the developing countries stock exchanges in the long term. Developed countries stock exchanges are not co-integrated within the group and a substitute for each other as an alternative investment tool.

PDF

___

Blejer, M. ve Sagari, S. (1988). Sequencing the liberalization of financial markets. Finance and Development, 25(1), 18-35.
Çelik, T. ve Boztosun, D. (2010). Türkiye borsası ile asya ülkeleri borsaları arasındaki entegrasyon ilişkisi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 36, 57-71.
Dickey, D. A. ve Fuller, W. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of The American Statistical Association, 74(366), 427-431.
Gözbaşı, O. (2010). İMKB ile gelişmekte olan ülkelerin hisse senedi piyasalarının etkileşimi: Eşbütünleşme ve nedensellik yaklaşımı. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, C. 35, 99-118.
Grubel, H. (1968). Internationally diversified portfolios: Welfare gains and capital flows. The American Economic Review, 58(5), 1299-1314.
Gündüz, L. ve Omran, M. (2001). Gelişmekte olan piyasalarda stokastik trendler ve hisse senetleri fiyatları: Orta Doğu ve Kuzey Afrika Ülkeleri örneği, İMKB Dergisi, 5(17), 1-22.
Johansen, S. ve Juselius, K. (1990). Maximum likelihood estimation and ınference on cointegration with applications to demand for money. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2), 169-210.
Keskin Benli, Y., Başcı, S. ve Değirmen, S. (2012). Common stochastic trend and co-integration in the stock exchange markets: European Countries and Turkey. African Journal of Business Management, 6(7), 2565-2577.
Keskin Benli, Y. (2014). Türkiye borsasının gelişmekte olan ülkeler borsaları ile eşbütünleşme analizi. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 12(23), 18-32.
Lessard, D. (1973). International portfolio diversification: A multivariate analysis for a group of Latin American countries. The Journal of Finance, 28(3), 619-633.
Levy, H. ve Marshall, S. (1970). International diversification of investment portfolios. The American Economic Review, 60(4), 668-675.
Marashdeh, H. (2005). Stock market integration in the MENA Region: An application of the ARDL Bounds testing approach. University of Wollongong: Faculty of Business - Economics Working Paper Series, 5(27), 1-11.
Markowitz, H. (1959). Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. New Haven: Yale University Press.
Nor, M. (2012), Financial Market Integration of Middle East and North African (MENA) Countries. Asian Journal of Management Sciences and Education, 1(2), 63-72.,
Oktayer, Y. (2009). Türkiye’de finansal serbestleşme ve derinleşme süreci üzerine nitel bir inceleme. Akademik İncelemeler, 4(1), 73-100.
Öztürk, H. (2018). BIST 30 endeksi ile MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksinin küresel kriz öncesi ve sonrası eşbütünleşme analizi. Business and Economics Research Journal, 9(1), 109-121.
Samırkaş, M. ve Düzakın, H. (2013). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasının Avrasya Borsaları ile Entegrasyonu. Akademik Bakış Dergisi, 35, 1-19.
Şahin, C. ve Sümer, K. K. (2014). gelişmiş ve gelişmekte olan ülke borsaları ile Türk borsası arasındaki etkileşime yönelik bir inceleme. Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16(2), 315-338.
Tobin, J. (1958), Liquidity preference as behavior towards risk. The Review of Economic Studies, 25(2), 65-86.
World Bank (6 Mart 2018). Gross Domestic Product 2017. Erişim adresi http://databank.worldbank.org/data/download/GDP.pdf
Yu, J. S.; Hassan, K. (2008). Global and regional integration of the Middle East and North African (MENA) stock markets. The Quarterly Review of Economics and Finance, 48(3) 482-504.