Şirket satın almalarına farklı bir bakış: Zımbalanmış finansman (stapled fınancıng)

Modern küresel dünyada artık kaçınılmaz bir fenomen haline gelen, işdünyasında kimi zaman sağladığı avantajlardan dolayı ilgi duyulan kimizamansa mecburi bir strateji olarak uygulanan, dışsal büyüme yöntemlerindenşirket alma ve birleşmelerine yönelik literatür genel anlamda şirket satın almave birleşmelerinin avanta jlarını ve dezavantajlarını ortaya koymakta veşirketlerin birleşme öncesi ve sonrası durumlarını çeşitli yöntemler kullanarakölçen az sayıda çalışmayı ihtiva etmektedir. Bununla birlikte literatür alıcı ya dabirleşmenin gerçekleşmesini arzu eden şirketlerin satın alma ve birleşme ilesağlayacağı faydayı nasıl maksimize edeceğiyle ilgili bilgiler sunmakta fakatşirketlerini satmak isteyen ya da daha büyük bir şirketin içinde yer almakisteyen şirketlerin bunu nasıl gerçekleştireceklerine ilişkin sınırlı s ayılabilecekönerilerde bulunmaktadır. Bu açıdan değerlendirildiğinde soruna bir çözümgetirmesi bakımından Türkçe literatürde henüz kendisine yer bulmamış olanTürkçeye Zımbalanmış Finanslama‟ olarak tercüme edilebilecek kavramınaçıklanması büyük önem taşımaktadır. Çalışmada; şirketini satan kişinin, birfinansal danışman ve banka aracılığıyla oluşturacağı bir satış paketi aracılığıylaşirketinin satışından olan faydasını maksimize etme yöntemi olaraktanımlanabilen Zımbalanmış Finansman (Stapled Financing) hakkında literatürtaramasına ve uygulama yöntemlerine çalışmada yer verilecektir.

A different perspective to merger and acquisitions: Stapled financing

Merger and acq uisitions are the inevitable phenomena of themodern business world. M&A is sometimes used with a great interest andsometimes used as an obligatory strategy. The M&A literature commonlyconsists of the advantages and disadvantages of the M&A, why companies needto use M&A as a growth strategies and the econometric models which are usedto measure of the impact of the M&A so on. However, literature provides moreinformation about how the buyer benefits from the M&A and has limitedinformation how the seller benefits from the transaction. In this regard weexamine the 'Stapled Financing' which has not found a place for itself in theTurkish literature. Stapled financing refers to a financing package which isarranged by the seller and offered its financial Ad visers to potential purchasers, usually as part of an auction process. Stapled financing is used to maximize the benefits of the seller side. This study consists of a literature review of Stapled Financing and application methods of Stapled Financing.

PDF

___

Carlsson- Sweeny, A. (2010), The Return of Stapled Financing, Practical Law Publishing and Practical Law Company, Erişim tarihi: 20 Haziran 2013, practicallaw.com.
Cooper, I. ve Guzman, A. (2003), Stapled Financing as a Mechanism for Adding Value to Asset Divestitures - The Case of BP, London Business School Sloan Program.
Daniels, S.F. ve Ahmad, F. (2012), Stapled Financing and Delawares Del Monte Decision: Private Equity Buyer Beware?, Global Reference Guide 2012: Private Equity & Venture.
Gregoriou, G. N. Ve Renneboog, L (2007), International Mergers and Acquisitions Activity Since 1990: Recent Research and Quantative Analysis, Elsevier Inc.
Guerrera, S., Kling, L.R., Saunders, R.S., ve Ward, S. (2012), Stapled Financing in the Aftermath of Delawares Del Monte Decision, Insight Capital Markets 2012.
Gülmez, H. (2006), Şirket Birleşmelerinde ve Satın Almalarında Normal Üstü Getiri ve Bir Türkiye Uygulaması, Marmara Üniversitesi Bankacılık ve Sigortacılık Enstitüsü Sermaye Piyasası ve Borsa Anabilim Dalı.
Hope, T.J. (2008), The Value of Second Opinions in Stapled Financing Transactions, Erişim Tarihi: 10 Haziran 2013,
http://www.srr.com/article/value- second-opinions - stapled-financing - transactions .
Miller, K. (2006), In Defense of Stapled Finance, The M&A Lawyer Sayı 10 No.1
Pove, P. ve Singh, R. (2010), Stapled Finance, The Journal of Finance Sayı 65 No.3.
Smith, T., An Introduction to Stapled Financing Pre- arranged acquisition finance in an illiquid market, Erişim tarihi: 30 Haziran 2013 , http://www.traverssmith.com/media/581665/an_introduction_to_stapl ed_financing.pdf .
Vazirani, N. (2012), Merger and Acquisitions Performance Evaluation- A Literature Review, SIES Journal of Management Sayı 8 No.2
http://www.investopedia.com/terms/s/staplefinancing.asp, Erişim tarihi: 12 Haziran 2013.