BORSA İSTANBUL'DAKİ İLK HALKA ARZLARDA İLK GÜN DÜŞÜK FİYAT ANOMALİSİ

Bu çalışmada, BISTte gerçekleşen ilk halka arzlardaki ilk gün düşük fiyat anomalisi sektörel açıdan, halka arz esnasında kullanılan halka arz şekilleri ve aracılık şekilleri açısından incelenmiş ve gruplar içerisinde anlamlı bir farklılığın olup olmadığı test edilmiştir. Çalışma, 2004 -2014 döneminde BISTte halka arz olunan 110 firmayı kapsar. Çalışmada ilk halka arzlarda ilk gün düşük fiyat anomalisinin varlığı tespit edilmiş, hatta bu etkinin az da olsa ikinci gün de devam ettiği görülmüştür. Ayrıca ilk gün ortalama anormal getirisi yönünden sektörler, halka arz ve aracılık şekilleri arasında anlamlı bir fark bulunamamıştır.

FIRST-DAY UNDERPRICING ANOMALIES OF INITIAL PUBLIC OFFERINGS ON THE BORSA ISTANBUL

This study examines initial underpricing anomalies of IPO using IPO methods with respect to sectors and types of underwriting commitments on the BIST. This study also investigates whether there is a significant difference within the groups. This study includes 110 firms going to public in the BIST during the sample period of 2004-2014. The present study finds evidence about the existence of the initial underpricing anomalies and even a slight effect also continues in the second day. Additionally, according to initial average abnormal returns, there is no significant difference between sectors, IPO methods and underwriting commitment types.

PDF

___

Akgüç, Ö. (1998). Finansal Yönetim . 7. Baskı. Avcıol Matbaası. İstanbul.
Ayden, T., & Karan, M. B. (2000). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasmda İlk Halka Arzların Uzun Vadeli Fiyat Performanslarının Ölçülmesi. İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2(3), 1-10.
Beatty, R. P., & Ritter, J. R. (1986). Investment banking, reputation, and the underpricing of initial public offerings. Journal of financial economics, 15(1), 213-232.
Booth, J. R., & Chua, L. (1996). Ownership dispersion, costly information, and IPO underpricing. Journal of Financial Economics, 41(2), 291-310. Borsa İstanbul, (http://www.borsaistanbul.com).
Chan, K., Wang, J., & Wei, K. J. (2004). Underpricing and long-term performance of IPOs in China. Journal of Corporate Finance, 10(3), 409-430.
Chen, G., Firth, M., & Kim, J.-B. (2004). IPO underpricing in Chinas new stock markets. Journal of Multinational Financial Management, 14(3), 283-302.
Durukan, M. B. (2011). IPO underpricing and ownership structure: evidence from the Istanbul Stock Exchange. Initial Public Offerings (IPO): An International Perspective of IPOs, 263.
Elmas, B., & Amanıanganeh, M. (2013). BIST'de Halka Açılan Şirketlerde Düşük Fiyatlama Anomalisine Etki Edebilen Değişkenlerin Analizi: 1995-2010 Dönemi. Journal of Economics & Administrative Sciences/Afyon Kocatepe Üniversitesi Iktisadi ve Idari Bilimler Fakültesi Dergisi, 15(2), 217-241.
Finnet, (https://www.finnet.com.tr). Kamuyu Aydınlatma Platformu, (http://www.kap.gov.tr).
Kurtaran, A. T. (2013). Türkiyedeki İlk Halka Arzların İlk Getirileri İle Uzun Dönem Fiyat Performansları Arasındaki İlişkinin Analizi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, (11), 185-210.
Lee, P. J., Taylor, S. L., & Walter, T. S. (1996). Australian IPO pricing in the short and long run. Journal of Banking & Finance, 20(7), 1189-1210.
Ljungqvist, A., & Wilhelm Jr, W. J. (2003). IPO pricing in the dot-com bubble. Journal of Finance, 723-752.
Loughran, T., Ritter, J. R., & Rydqvist, K. (1994). Initial public offerings: International insights. Pacific-Basin Finance Journal, 2(2), 165-199.
Orhan, M. (2006). Short and long-run performance of IPOs traded on the Istanbul stock exchange. Initial Public Offerings: An International Perspective, Greg N. Gregoriou (Ed.), Published by ButterworthHeinemann, 45-55.
Ritter, J. R. (1984). The" hot issue" market of 1980. Journal of Business, 215- 240.
Ritter, J. R. (1987). The costs of going public. Journal of Financial Economics, 19(2), 269-281.
Ritter, J. R. (2003). Differences between European and American IPO markets. European Financial Management, 9(4), 421-434.
Rock, K. (1986). Why new issues are underpriced. Journal of financial economics, 15(1), 187-212.
Sağlam, G. Y., & Çelik, A. E. (2011). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda Düşük Fiyatlandırma Ve Aracılık Türü, Arz Yılı, Aracı Kurum Etkileri Üzerine Bir Araştırma. Dogus University Journal, 12(2).
SPK. Sermaye Piyasası Kanunu. 2499 Numaralı Kanun, Yayımlandığı R.Gazete : Tarih : 30/7/1981, Sayı : 17416.
Teker, S., & Ömer, E. (2011). The performance of IPOs in Istanbul Stock Exchange in year 2000. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 4(1), 117-128.
Tükel, A. (2011). Asimetrik Enformasyon Işığında Halka Arzların Uzun Dönemli Performanslarının Değerlendirilmesi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi,7(4), 127-144.
Ünlü, U., & Ersoy, E. (2013). İlk Halka Arzlarda Düşük Fiyatlama Ve Kısa Dönem Performansın Belirleyicileri: 1995-2008 İMKB Örneği. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 23(2), 243-258.
Van Heerden, G., & Alagidede, P. (2012). Short run underpricing of initial public offerings (IPOs) in the Johannesburg Stock Exchange (JSE). Review of Development Finance, 2(3), 130-138.