Yatırımcı Aşırı Özgüvenine Yol Açan Faktörler: Pakistan Pay Piyasası Örneği
Bazı yatırımcıların teorik olarak etkin piyasalarda piyasaya göre neden daha iyi performans gösterebildikleri argümanı, piyasa etkinliği hakkında soruların ortaya çıkmasına neden olmaktadır. Davranışsal Finans, finansta gelişmekte olan bir alandır. Davranışsal finans yaklaşımına göre yatırımcıların ruh halleri, davranışları, duyguları ve tutumları çok önemlidir. Etkin olmayan piyasa konseptinin takipçileri, piyasa faaliyetlerine özgü faktörler üzerine araştırmalar yaparak piyasa etkinsizliğini kanıtlamaya çalışmaktadırlar. Bu argümanın test edilmesi için piyasa anomalilerini test etmeye yönelik pek çok çalışma yapılmaktadır. Bu araştırmanın amacı, 2008 yılında yapılan ve yatırımcıların mutluluk duygusu ve aşırı güven etkisi arasındaki ilişkiyi araştıran çalışmayı Pakistan Pay Piyasasında uygulamaktır. Bulutluluk durumu, sıcaklık ve sıcaklık değişimi, eski getiriler ve kısa vadeli kredi değişim oranı, mutlu duyguların açıklayıcısı olarak kullanılmıştır. İlişkileri kontrol etmek için veriler Pakistan Borsası ve Meteoroloji Departmanından elde edilmiştir.Bu çalışmada Pakistan Pay Piyasası ile Pakistan Meteoroloji Departmanından elde edilen 2007-2016 yılları arasına ait veriler kullanılmıştır. Mutlu duygu endeksi iki kategoriye ayrılır: "doğal çevre mutluluğu" ve "yatırım ortamı mutluluğu". Sonuçlar, kısa vadeli kredi oranlarının, önceki gün hacmi ve önceki gün faaliyetlerinin yatırımcının aşırı güveni üzerinde düşük olmakla birlikte anlamlı etkiye sahip olduğunu ve dolayısıyla yatırım kararlarının etkilendiğini göstermektedir. Doğal ortam faktörleridaha az etkiye sahipken, yatırım ortamı mutluluğuyatırımcıların piyasa faaliyetleri üzerinde orta derecede etkiye sahiptir.
Factors That Lead to Investor’s Overconfidence: Pakistan Stock Exchange Case
The argument of why some investors may theoretically outperform the market in efficient markets raises questions about market efficiency. Behavioral Finance is an emerging field in finance. According to the behavioral finance approach, the moods, behaviors, feelings and attitudes of the investors are very important. Followers of the inefficientmarket concept try to prove market inefficiency by conducting research on factors specific to market activities. In order to test this arguments, many studies are conducted to test market anomalies. The purpose of this research is to apply the study conducted in 2008, which investigates the relationship between investors' sense of happiness and excessive trust, in the Pakistani Equity Market.The purpose of the research is to review the results of study conducted in 2008 that claim to investigate the relationship of investors' happy sentiment and overconfidence effect. Cloud coverage, temperature and temperature change, former returns, and short term loan change rate are used as proxies for happy sentiment. Data from Pakistan Stock Exchange and Meteorological Department is collected to check the relation. Data from Pakistan Equity Market and Pakistan Meteorology Department between 2007-2016 were used in this study.The happy sentiment index is divided into two categories: "natural environment happiness" and "investment atmosphere happiness." The results suggest that short term loan rates, previous day turnover and previous day activities have significant low effect on investment overconfidence of investor so trading activities are affected. Natural environment factors have less impact while investment atmosphere happiness has moderately high effect on market activities of investors.
___
- Bollen, J., Mao, H., & Zeng, X. (2011). Twitter mood predicts the stock market. Journal of computational science, 2(1), 1-8.
- Brown, G.W., and M.T. Cliff. 2004. Investor Sentiment and the Near-Term Stock Market. Journal of Empirical Finance 11, no. 1: 1-27
- Chang, S. C., Chen, S. S., Chou, R. K., & Lin, Y. H. (2008). Weather and intraday patterns in stock returns and trading activity. Journal of Banking & Finance, 32(9), 1754-1766.
- Goetzmann, W. N., Kim, D., Kumar, A., & Wang, Q. (2014). Weather-induced mood, institutional investors, and stock returns. The Review of Financial Studies, 28(1), 73-111.
- Huang, C. L., & Goo, Y. J. (2008). Are happy investors likely to be overconfident? Emerging Markets Finance and Trade, 44(4), 33-39.
- Jacobsen, B., & Marquering, W. (2009). Is it the weather? Response. Journal of Banking & Finance, 33(3), 583-587.
- Kang, S. H., Jiang, Z., Lee, Y., & Yoon, S. M. (2010). Weather effects on the returns and volatility of the Shanghai stock market. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 389(1), 91-99.
- Kondor, P. (2012). The More We Know about the Fundamental, the Less We Agree on the Price. Review of Economic Study, 1175-1207.
- Kourtidis, D., Šević, Ž., & Chatzoglou, P. (2016). Mood and stock returns: evidence from Greece. Journal of Economic Studies, 43(2), 242-258.
- Lee, W. Y., Jiang, C. X., & Indro, D. C. (2002). Stock market volatility, excess returns, and the role of investor sentiment. Journal of banking & Finance, 26(12), 2277-2299.
- Levy, O., & Galili, I. (2008). Stock purchase and the weather: Individual differences. Journal of Economic Behavior & Organization, 67(3), 755-767.
- Lu, J., & Chou, R. K. (2012). Does the weather have impacts on returns and trading activities in order-driven stock markets? Evidence from China. Journal of Empirical Finance, 19(1), 79- 93.
- Muradoglu, G., & Harvey, N. (2012). Behavioural finance: the role of psychological factors in financial decisions. Review of Behavioural Finance, 4(2), 68-80.
- Symeonidis, L., Daskalakis, G., & Markellos, R. N. (2010). Does the weather affect stock market volatility? Finance Research Letters, 7(4), 214-223.
- ISSN: 2667-5625
- Yayın Aralığı: Yılda 4 Sayı
- Başlangıç: 2006
- Yayıncı: ASOS Eğitim Bilişim Danışmanlık Otomasyon Yayıncılık Reklam Sanayi ve Ticaret LTD ŞTİ