Tapering’in Gelişmekte Olan Ülkelere Etkisi: Karşılaştırmalı Analiz

Bu makale ABD’deki tapering duyurusunun gelişmekte olan ülke piyasalarına etkilerini analiz etmeyi amaçlamaktadır. Tapering’in kelime anlamı yavaş yavaş azaltmadır. İktisat yazınında tapering, merkez bankasının bilançosundaki yeni varlık biriktirme oranının düşürülmesi olarak tanımlanmaktadır. Tapering (yavaş yavaş azaltma) terimi iktisat terminolojisine 22 Mayıs 2013'te ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Ben Bernanke'nin Kongre'ye verdiği yıllık bilgilendirme sunumunda Fed'in tahvil alım programında daraltma/azaltma olasılığından bahsetmesiyle girmiştir. Bu makalede, ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinin 22 Mayıs 2013 ve 3 Kasım 2021 tarihlerindeki tapering duyurularının gerek ABD ulusal piyasası gerekse de gelişmekte olan ülkeler üzerindeki etkileri kırılgan beşli olarak adlandırılan Brezilya, Hindistan, Endonezya, Güney Afrika ve Türkiye özelinde karşılaştırmalı olarak incelenmiştir. Analiz sonuçları 2013 yılındaki tapering duyurusu sonrası kırılgan beşli olarak adlandırılan ülkelerde toplu olarak görülen döviz kurlarında yükselme ve borsalarda düşme olgularının 2021 yılındaki tapering sonrasında tek düze olarak görülmediğine işaret etmektedir. Analiz sonuçları, 2021 yılındaki tapering duyurusunun ardından 2013 yılında borsalarda yaşanan taper asabiyetinin yaşanmadığına işaret etmektedir. Benzer şekilde, 2013 yılında yaşanan döviz kurlarındaki artış 2021 yılındaki duyurunun ardından toplu bir şekilde yaşanmamıştır. Bu durumun nedenleri olarak piyasa oyuncularının ve hükümetlerin geçmiş verileri kullanarak davranışlarını şekillendirmeleri ve çeşitli önlemler almaları gösterilebilir.

Anahtar Kelimeler:

Tapering, Taper Asabiyeti, Kırılgan Beşli, Para Politikası, Merkez Bankası

PDF

___

Aizenman, J., Binici, M., ve Hutchison, M.M. (2014). The Transmission of Federal Reserve Tapering News to Emerging Financial Markets. NBER Working Paper Series Working Paper No. 19980, National Bureau of Economic Research: Cambridge, MA.
Brenner, X. (2013). Which Assets Are Most at Risk from Fed Tapering? https://investing.interactiveadvisors.com/2013/06/which-assets-are-most-at-risk-from-fed-tapering. Basu, K., Eichengreen, B., ve Gupta, P. (2016). From Tapering to Tightening: The Impact of the Fed's Exit on India. World Bank Policy Research Working Paper No. 7071, World Bank: Washington D.C.
Eichengreen, B., ve Gupta, P. (2015). Tapering Talk: The Impact of Expectations of Reduced Federal Reserve Security Purchases on Emerging Markets. Emerging Markets Review, 25, 1-15.
Kenny, T. (2020). An Explanation of Fed Tapering and Its Impact on the Markets. The Balance, https://www.thebalance.com/fed-tapering-impact-on-markets-416859. Milstein, E., Powell, T., and Wessel, D. (2021). What Does the Federal Reserve Mean When It Talks About Tapering?”. The Brookings Institution, https://www.brookings.edu/blog/up-front/2021/07/15/what-does-the-federal-reserve-mean-when-it-talks-about-tapering/
Park, D., Ramayand, A., ve Shin, K. (2016). Capital Flows During Quantitative Easing: Experiences of Developing Countries. Emerging Markets Finance and Trade, 52(4), 886-903.
Singh, H. (2021). Treasury Yields Make Biggest Gains in a Week After Talk of Fed Tapering. The Wall Street Journal, https://www.wsj.com/articles/treasury-yields-edge-higher-after-talk-of-fed-tapering-11629485683.
Sonenshine, J. (2021). The Fed Tapering Has Already Begun. https://www.barrons.com/articles/the-fed-tapering-has-already-begun-51629391082.