Hasan AYAYDIN, Fahrettin PALA, Abdulkadir BARUT

Kaldıraç ve Yabancı Sahipliğin Ar-Ge Yatırımları İle Firma Performansı Üzerindeki Moderatör Etkisinin İncelenmesi: Türkiye Örneği

Bu çalışmanın amacı; Borsa İstanbul’da (BİST) faaliyet gösteren imalat işletmelerinin kaldıraç ve sahiplik yapısının AR&GE harcamaları ile firma performansı üzerine moderatör etkisini incelemektir. Çalışmada, BİST’te 2008-2016 yılları arasında imalat sektöründe faaliyet gösteren 125 firma incelenmiştir. Yabancı sahiplik ve kaldıracın firma performansı üzerindeki etkisi dinamik panel modellerinden Arellana ve Bover (1995) tarafından geliştirilen sistem GMM kullanılarak test edilmiştir. Çalışmanın sonucuna göre, yabancı sahipliğin AR&GE yoğunluğu ile firma performansı arasındaki ilişkiyi olumlu yönde etkilemesine rağmen, kaldıracın AR&GE yoğunluğu ile firma performansı arasındaki ilişkiyi olumsuz yönde etkilediği tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler:

Sahiplik Yapısı, Kaldıraç, Firma Performansı, AR&GE yoğunluğu, GMM;

The Review of the Moderator Effect of Leverage and Foreign Ownership on Firm Performance: Turkey Sample

Purpose of the study; the aim of this course is to examine the moderator effect of the leverage and ownership structures of the firms that are traded on Stock Exchange Istanbul (BIST) and the manufacturing sector on R & D expenditures and firm performance. For this purpose, 125 manufacturing firms operating in BIST between 2008-2016 were examined. The effect of foreign ownership and leverage on firm performance were tested using dynamic GMM system developed by Arellana and Bover (1995) from dynamic panel models. According to the results of this study, it was found that leverage negatively affects the relationship between R&D intensity and firm performance, although foreign ownership positively affects the relationship between R&D intensity and firm performance.

Keywords:

Property Structure, Leverage, Firm Performance, AR & GE Density, GMM,

PDF

___

Arellano, M., & Bover, O. (1995). Another look at the instrumental variable estimation of error-components models. Journal of econometrics, 68(1), 29-51.
Albayrak, A.S. & Akbulut, R. (2008). Karlılığı Etkileyen Faktörler: IMKB Sanayi ve Hizmet Sektörlerinde İşlem Gören İşletmeler Üzerine Bir İnceleme. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 4(7), 55-83.
Bhagat, S. & Welch, I. (1995). Corporate research & development investments International comparisons. Journal of Accounting and Economics, 19, 443-470.
Caba, N. (2017). Finansal Kaldıraç ve Firma Büyüklüğünün Finansal Performans Üzerine Etkisi: BIST Sınai Endeksinde İşlem Gören İşletmeler Üzerine Bir Uygulama. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, ICMEB17 Özel Sayısı, 788-795.
Doğan, M. & Yıldız, F. (2016). Araştırma ve Geliştirme Harcamalarının (ARGE) Firma Karlılığı Üzerindeki Etkisi: BIST’te İşlem Gören İmalat Sanayi Firmaları Üzerine Bir Araştırma. Kastamonu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14, 178-187.
Erkiletlioğlu, H. (2013). Dünyada ve Türkiye’de Ar-Ge Faaliyetleri. İşbankası, İktisadi Araştırmalar Bölümü, Haziran, 1-18.
Erkek, D. (2011). Ar-Ge İnovasyon ve Türkiye. (Erişim Tarihi: 02.03.2018). Web:http://geka.gov.tr/Dosyalar/o_19v5e6jpd10591tg915tg1ltt1kav8.pdf
Graves, S.B. (1990). Institutional ownership and corporate R&D investment: A multi-industry study. Technological Forecasting and Social Change, 37(1), 59-76.
Hsu, H-E. (2013). The Moderating Effects Of Leverage And Ownership Structure On Firm Performance. South East Asia Journal of Contemporary Business, Economics and Law, 2(1), 73-76.
Iqbal, A., Mulani, J. & Kabiraj, S. (2013). Leverage, Size of the Firm and Profitability: A Case of Pakistani Cement Industry. International Journal of Business Insights & Transformation, 7(1), 16-22.
Kartikasari, D. & Merianti, M. (2016). The Effect of Leverage and Firm Size to Profitability of Public Manufacturing Companies in Indonesia. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(2), 409-413.
Önem, H.B. & Demir, Y. (2015). Mülkiyet Yapısının Firma Performansına Etkisi: BIST İmalat Sektörü Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi Vizyoner Dergisi, 6(13), 31-43.
Öztürk, M.B. (2008). Araştırma-Geliştirme Yatırımlarının Firma Değeri Üzerindeki Etkisi: İMKB’de Bir Uygulama. Verimlilik Dergisi, 1, 25-34.
Singh, M. & Faircloth, S. (2005). The impact of corporate debt on long term investment and firm perfromance. Applied Economics,37(8), 875-883.
Sougiannis, T. (1994). The Accounting Based Valuation of Corporate R&D. The Accounting Review, 69(1), 44-68.
Şamiloğlu, F. & Ünlü, U. (2010). Sahiplik Yapısı ve Firma Performansı Arasındaki İlişki: İMKB 100 Endeksi Firmaları Üzerine Bir Uygulama. MUFAD JOURNAL, 46, 66-73.
Topaloğlu, E.E., Coşkun, N. & Özkan, C. (2016). Sahiplik Yapısı ile Finansal Performans Arasındaki İlişkinin Borsa İstanbul 30 Endeksi’ndeki Şirketlerde Test Edilmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 53(620), 85-107.
Uluyol, O., Lebe, F. & Akbaş Y.E. (2014). Firmaların Finansal Kaldıraç Oranları ile Öz Sermaye Karlılığı Arasındaki İlişki: Hisseleri Borsa İstanbul (BİST)’da İşlem Gören Şirketler Üzerinde Sektörler Bazında Bir Araştırma. İşletme Araştırmaları Dergisi, 6(1), 70-89.
Yılmaz, H. (2015). Firmalarda Sermaye Yapısının Firma Değeri ve Performansı Üzerindeki Etkisi. Yayımlanmış doktora tezi, Cumhuriyet Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Sivas, Türkiye.