Yasin AKÇELİK, Ergun ERMİŞOĞLU, Arif ODUNCU, Temel TAŞKIN

Merkez bankasının güçlü bir silahı: Ek Parasal sıkılaştırma

Küresel finansal krizin ardından, merkez bankalarının fiyat istikrarının yanı sıra finansal istikrarı da gözetmeleri farklı politika araçlarının kullanımını gerekli kılmıştır. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından son dönemde kullanılan politika araçlarından bir tanesi de Ek Parasal Sıkılaştırma olmuştur. Bu aracın döviz kuru oynaklığı üzerindeki etkisi bu çalışmanın konusunu teşkil etmektedir. Elde edilen sonuçlar, ek parasal sıkılaştırmanın döviz kuru oynaklığını düşürücü yön- de belirgin bir etkisinin olduğunu göstermektedir.

A strong tool of Central Bank: Additional Monetary Tightening

Since the global financial crisis, Central Banks have used various policy tools to sustain financial stability besides price stability. Additional Monetary Tightening is one of these tools that the Central Bank of the Republic of Turkey has started to use recently. The effect of this tool on the exchange rate volatility is the main theme of this study. Our analysis indicates that additional monetary tightening has a significant role in reducing volatility in the exchange rate.

PDF

___

AKÇELİK, Yasin, BAŞÇI, Erdem, ERMİŞOĞLU, Ergun ve ODUNCU, Arif; (2013), “The Turkish Approach to Capital Flow Volatility”, TCMB Çalışma Tebliği 13/06.
BAŞÇI, Erdem; (2012), Başkan Başçı'nın Türkiye İhracatçılar Meclisi Başkanlar Kurulu Toplantısında Yaptığı Sunum, (İstanbul, 18/05/2012).
BAŞÇI, Erdem ve KARA, Hakan; (2011), “Finansal İstikrar ve Para Politikası”, TCMB Çalışma Tebliği 11/08.
BERUMENT, Hakan ve YUKSEL, Ebru; (2007), “Effects of Adopting Inflation Targeting Regimes on Inflation Variability”, Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 375(1): 265-273.
BOLLERSLEV, Tim; (1986), “Generalized Autoregressive Con- ditional Heteroskedasticity”, Journal of Econometrics, 31(3): 307-327.
BORIO, Claudio; (2011), “Central Banking Post-Crisis: What Compass for Uncharted Waters?”, BIS Working Papers No. 353.
CAIRNS, John, HO, Corrinne and MCCAULEY, Robert, N.; (2007), “Exchange Rates and Global Volatility: Implications for Asia-Pasific Currencies”, BIS Quarterly Review, March 2007.
DOMİNGUEZ, Kathryn, M.; (1998), “Central bank intervention and exchange rate volatility”, Journal of International Money and Finance, 17(1), 161-190.
DOMAC, Ilker and MENDOZA, Alfonso; (2004), “Is there room for foreign exchange interventions under an inflation targeting framework? Evidence from Mexico and Turkey”, World Bank Policy Research Working Paper, No: 3288.
ENGLE, Robert, F.; (1982), “Autoregressive conditional Heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation”, Econometrica, 50: 987–1007.
GOODHART, Charles; (2009), “Liquidity Management”, Federal Reserve Bank of Kansas City Symposium at Jackson Hole, August 2009.
HANSEN, Peter, R. and LUNDE, Asger; (2005), “A Forecast Comparison of Volatility Models: Does Anything Beat a GARCH (1, 1)?”, Journal of Applied Econometrics, 20(7): 873-889.
MAKİN, Anthony, J. and SHAW, John; (1997), “The ineffectiveness of foreign exchange market intervention in Australia”, Asian Economies, 26, 82–96.
ODUNCU, Arif; (2011), “The Effects of Currency Futures Trading on Turkish Currency Market”, Journal of BRSA Banking and Financial Markets, 5(1): 97-109.
OLOWE, Rufus, A.; (2009), “Modelling naira/dollar exchange rate volatility: application of GARCH and assymetric models”, International Review of Business Research Papers, 5(3), 377- 398.
PARA POLİTİKASI KURULU; ( Mart 2012), “Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti (27/03/2012)”.
TCMB; (2012a), “2013 Yılı Para ve Kur Politikası”, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası.
TCMB; (2012b), “İstisnai Dönemlerde Uygulanacak Para Politikasına İlişkin Basın Duyurusu – 02/01/2012.”
TINBERGEN, Jan; (1952), “On the Theory of Economic Policy”, Amsterdam: North Holland.