Küçülme stratejileri ile performans göstergeleri arasındaki ilişkilerin değerlendirilmesi: Hisse senetleri İstanbul menkul kıymetler borsasında işlem gören işletmeler üzerinde bir uygulama

Bu çalışmada, küçülme kararında etkili faktörlerin ortaya çıkarılması ama cıyla 1999 ile 2009 yılları arasında hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (İ.M.K.B.) işlem gören işletmelerin gerçekleştirdikleri küçülme işlemleri incelenmiştir. İncelemeler sonucunda 58 küçülme işlemi tespit edilmiştir. Analizlerde küçülen ve küçülmeyen işletmelere ait 5 farklı finansal değişken kullanılmıştır. Küçülme kararında etkili olan faktörler karşılaştırmalı analiz, lojistik regresyon ve sınıflama ve regresyon ağaçları (CART) yöntemi ile analiz edilmiştir. Analiz sonuçlarına göre; küçülme kararının arkasındaki en önemli neden düşen karlılık oranıdır. Ayrıca kaldıraç oranının azaltılarak daha iyi bir finansal yapının geliştirilmesi isteği ve endüstri satışlarında meydana gelen büyüme ve daralmalar da küçülme kararında etkili olan diğer önemli faktörlerdir.

An analysis of downsizing strategies from the perspective of business performance: An application on companies trading in istanbul stock exchange

In this study companies whose stocks are traded on the Istanbul Stock Exchan ge (ISE) were analyzed between 1999 and 2009 in order to uncover critical fac tors that affect the decision of downsizing. As a result of investigations, 58 downsizing have been identified and five different financial variables are used. Factors that influence the decision of downsizing were analyzed by comparative analysis, logistic regression and classification and regression trees (CART) methods. As a result of this study, the most important reason behind the downsizing decision is profitability. In addition development of a better financial structure with decreasing leverage ratio and industry sales are another important factors that influ ence the decision of downsizing.

PDF

___

ALLEN, Jeffrey and John J. MCCONNELL; (1998), Equity Carve Outs and Managerial Discretion, Journal of Finance, 53, pp. 163-186.
BETTON, Sandra, Espen ECKBO B., and Karin S. THOR BURN; (2008), Corporate Takeovers, Empirical Corporate Finance, 2, pp. 289-427.
COŞKUN, Ender ve Güven SAYILGAN; (2006), Finansal Sıkıntı Maliyetleri ve Yeniden Yapılandırma Sonrası Şirket Performansı Ankara Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakül tesi Dergisi, 64-2, ss. 145-162.
DAMODARAN, Aswath; (2001), Corporate Finance. Second Edition, John Wiley and Sons Press. New Jersey.
DELOITTE; (2011), Divestiture M&A News, 2010 Divestiture Survey Report and Year in Review, http://www.deloitte.com/assets/Dcom-Philippines/Local%20 Assets/Documents/us_dcf_divestiture%20update_march%20 2011__.pdf, 20.09.2012.
DELOITTE; (2010), Divestiture M&A News, Lower Valuations Continue to Drive Healthy Divestiture Volume, http://www.deloitte.com/assets/Dcom-UnitedStates-Corporate Finance / Local %20Assets/Documents/dcf_divestiture_news_ feb_2010.pdf, 29.09.2012.
DENIS, David J. and Timothy A. KRUSE; (2000), Managerial Discipline and Corporate Restructuring Following Performance Declines Journal of Financial Economics, 55, pp. 391-424.
DENİS, Diane K. and Dilip K. SHOME; (2005), An Empirical İnvestigation of Corporate Asset Downsizing Journal of Cor porate Finance, 11, pp. 427- 448.
DEPAMPLİS, Donald M.; (2001), Merger, Acqusitions and Re structuring Activities. Fifth Edition, Elsevier Press. Los Angeles, California.
ECKBO Espen B. and Karin S. THORBURN; (2008), Corpo rate Restructuring: Breakups and LBOs Handbook of Empiri cal Corporate Finance, 2, Chapter 16, pp. 429-493 http://mba.tuck.dartmouth.edu/Pages/Faculty/Karin.Thorburn/ publications/Ch16-N53090.pdf, 10.09.2011
GAUGHAN, Patrick A.; (2010), Mergers, Acqusitions and Cor porate Restructuring. 5nd Edition, Wiley and Sons Press, New York.
GIBSS; (1993), Determinents of Corporate Restructuring: Re letavive İmportance of Governance, Takeover Threat and Free Cash Flow, Strategic Managment Journal, 14, pp. 51-68.
GOLE, J. William and Paul J. HILGER; (2008), Corporate Di vestitures: A Mergers and Acquisitions Best Practices Guide. John Wiley and Sons. New Jersey
HANSON, Robert C. and Moon H. SONG; (2000), Manage rial Ownership, Board Structure, and The Division of Gains İn Divestitures Journal of Corporate Finance, 6, pp. 55-70.
HILLIER, David, Patrick MCCOLGAN and Samwe WEREMA; (2005), Asset Sales, Operating Performance and Firm Strat egy: An Empirical Exercise http://papers.ssrn.com/sol3/ papers.cfm?abstract_id=650166, 05.04.2012.
HURRY, Dileep; (1993), Restructuring in the global economy, the consequences of strategic linkages between Japanese and United States Firms Strategic Management Journal, 14, ss.69- 82.
KEMPER, Andreas ve Florian, KHUEN; (2004), Corporate Re structuring Dynamics: Case Study Analysis, Handbook of Cor porate Finance: Empırıcal Corporate Fınance, 2, pp. 291-430.
KRISHNASWAMI, Sudha, Paul SPİNDT and SUBRAMANIAM, Venkat; (1999), Information Asymmetry, Valuation, and The Corporate Spin-Off Decision Journal of Financial Economics, 53, pp. 73-112.
LANG, Lary, Annette POULSEN and Rene M. STULZ; (1995), Asset Sales, Firm Performance, and The Agency Costs of Managerial Discretion Journal of Financial Economics, 41, pp. 3-37.
LEWİN, Jeffrey E. and Wesley J. JOHNSTON; (1996), The Effects of Organizational Restructring on İndustrial Buying Be havior: 1990 and Beyond Journal of Business and Industrial Marketing, 11, pp. 93-111.
MELLIOU, Marisa and Tom, WİLSON; (1995), Business Pro cess Redesign and The UK İnsurance İndustry, International Journal of Information Management, 15, pp. 22-41.
OFEK, Eli; (1993), Capital Structure and Firm Response to Poor Performance: An Empirical Analysis Journal of Financial Economics, 34, 3-30.
OREKİCİ TEMEL, Gülhan; (2004), Sınıflama ve regresyon ağaçları Classification and regression trees (CART) Mersin Üniversitesi/ Sağlık Bilimleri Enstitüsü / Biyoistatistik Anabilim Dalı, Yüksek Lisans Tezi
OREKİCİ, Gülhan ve Handan, ÇAMDEVİREN; (2004), Tıpta Tanı Koyma Yöntemlerine Alternatif Bir Yaklaşım: CART, VII. Ulusal Biyoistatistik Kongresi, Mersin Üniversitesi, Tıp Fakül tesi Biyoistatistik Anabilim Dalı
OREKİCİ Gülhan, Handan ÇAMDEVİREN ve Zeki, AKKUŞ; (2005), Sınıflama Ağaçları Yardımıyla Restless Legs Syndrome(RLS) Hastalarına Tanı Koyma, İnönü Üniversitesi Tıp Fakültesi Dergisi, 20.05 ( 6 / 2005 )
UZUN, Emin; (2005), İşletmelerde Finansal Başarısızlığın Teorik Olarak İrdelenmesi Muhasebe ve Finansman Dergisi, 27, ss. 158-168.
ÜNAL Bozkurt, Türkan ARIKAN ve Hatice Doğukanlı, (2005); İşletme Finansının Temelleri İstanbul: Literatür Yayıncılık.
WESTON, J. Fred, Chung, S. KWANG and Siu A. JUAN; (1998), Takeovers Restructuring and Corporate Governance, Prentice-Hall. Prentice Hall PTR
YILGÖR, Ayşe G.; (2009), Kriz Koşullarındaki İşletmelerde Finansal Yeniden Yapılandırma. Kriz Yönetimi Editörler: Ha luk Sumer, Helmut Pernsteiner, İstanbul Bilgi Üniversitesi Yayınları. ss. 328-345
YILGÖR, Ayşe G,; (2002), İşletmelerde Yeniden Yapılandırma Stratejileri ve Türkiye De Sanayi Sektörünü Yeniden Yapılandırma Gereksinimi İstanbul Üniversitesi İşletme Fakül tesi Dergisi, 18, ss. 119-126.
ZAJAC, Edward and Matthew S. KRAATZ; (1993), A Diametric Forces Model Of Strategic Change: Assessing The Anteced ents and Consequences of Restructuring, Strategic Manage ment Journal, 14, pp. 83-102.