İLHAN EGE, Özlem KARAKOZAK, Özlem KARAKOZAK

Emeklilik Yatırım Fonlarının ELECTRE Yöntemi ile Performansının Analizi

Bu çalışmada Ocak 2012–Aralık 2014 döneminde 11 gelir amaçlı borçlanma standardı emeklilik fonunun performansı ölçülmüştür. Bu amaçla portföy performansının ölçülmesinde sıklıkla kullanılan M2, Sharpe, Treynor ve Jensen performans ölçütleri kullanılarak, çok kriterli karar verme yöntemlerinden biri olan ELECTRE I yöntemi ile fonların üstünlük sıralaması yapılmıştır. Sonuç olarak, ELECTRE (Fransızca ELimination Et Choix Traduisant la REalité tamlamasından kısaltma- Gerçeği İfade Edecek Eleme ve Seçim) performans sıralamasında C değeri en yüksek fonlar 2012 ve 2013 yılı için Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları EYF olurken, 2014 yılı için Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Standart EYF emeklilik yatırım fonu olmuştur. En düşük D değerine sahip yatırım fonları ise 2013 yılında Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları EYF, 2013 yılında Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Standart EYF ve 2014 yılında ise Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Standart EYF olarak bulunmuştur.

Performance Analysis of Pension Funds Using ELECTRE

In this paper, the performance of 11 income standard pension funds have been measured in the period January 2012 - December 2014. For this purpose, commanly used portfolio performance evaluation criteria Sharpe, M2, Treynor and Jensen were used to classify pension funds in terms of their performance by using ELECTRE I method which is a multicriteria decision making approach. We have found that the value of C ELECTRE was the highest in 2012 and 2013 for Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Revenue Purpose Public Debt Instruments PF, while in 2014 for Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş Revenue Purpose Public Debt Instruments PF. The lowest D values in 2013 were computed for Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Revenue Purpose Public Debt Instruments PF and Vakıf Emeklilik A.Ş. Revenue Purpose Public Debt Instruments PF and in 2014 Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. Revenue Purpose Public Debt Instruments PF.

PDF

___

AKSOY, D. (2011), Türkiye’deki Mevduat Bankalarinin Finansal Performanslarının Ölçümü Üzerine Bir Uygulama, İstanbul: Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi.
AKYÜZ, Y. ve SOBA, M. (2013), "Electre Yöntemiyle Tekstil Sektöründe Optimal Kuruluş Yeri Seçimi: Uşak İli Örneği", Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, s. 185-198.
Alper. Y. (2000), "Yeni Bir Yüzyıla Girerken Yeniden Yapılanmanın Eşiğindeki Sosyal Güvenlik”, SSK Bülteni, 14 (75), s. 12-17.
ALPTEKİN, N. ve ŞIKLAR, E. (2009), "Türk Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonlarının Çok Kriterli Performans Değerlendirmesi: TOPSIS Metodu", Dumlu Pınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, s. 185-196.
ALTINTAŞ, K. M. (2008), "Türk Özel Emeklilik Fonlarının Risk Odaklı Yönetim Performansı: 2004-2006 Dönemine İlişkin Bir Analiz", Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, s. 85–110.
AYAYDIN, H. (2013), "Türkiye’deki Emeklilik Yatırım Fonlarının Performanslarının Analizi", Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, s. 59-80.
BÜLBÜL, S. ve KÖSE, A. (2011), "Türk Gıda Şirketlerinin Finansal Performansının Çok Amaçlı Karar Verme Yöntemleriyle Değerlendirilmesi", Atatürk Ü. İİBF Dergisi, 10. Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu Özel Sayısı, s. 71-97.
ÇAĞIL, G. (2011), "2008 Küresel Kriz Sürecinde Türk Bankacılık Sektörünün Finansal Performansının Electre Yöntemi İle Analizi", Maliye Finans Yazıları, s. 59-86.
ÇAKIN, E. ve ÖZDEMİR, A. (2013), "Tedarikçi Seçim Kararında Analitik Ağ Süreci (ANP) ve Electre Yöntemlerinin Kullanılması ve Bir Uygulama", Afyon Kocatepe Üniversitesi, İİBF Dergisi, 15 (2), s. 339-364.
ÇELİK, P. ve USTASÜLEYMAN, T. (2014), "Electre I ve Promethee Yöntemleri İle Gsm Operatörlerinin Hizmet Kalitesinin Değerlendirilmesi", Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, s. 137-160.
DAĞLAR, H. (2006), Türk Finansal Piyasalarında Kurumsal Yatırımcılar Olarak Emeklilik Yatırım Fonlarının ve Performanslarının Değerlendirilmesi, Isparta: Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Doktara Tezi.
DAĞLI, H., BANK, S. ve ER, B. (2008), "Türkiye’deki Bireysel Emeklilik Yatırım Fonlarının Performans Değerlendirmesi", Muhasebe ve Finansman Dergisi, s. 84-95.
EGE, İ. (2004), Dünyada ve Türkiye’de Emeklilik Fonları Portföy Yönetimi, Uluslararası Piyasalarda Finansal Entegrasyon, Geleneksel Finans Sempozyumu, Marmara Üniversitesi Bankacılık ve Sigortacılık Yüksekokulu & Enstitüsü, SPK Yayınları, s. 292-308.
EGE, İ. (2006), Küreselleşme Sürecinde Türkiye’de Sosyal Güvenlik Sisteminin Yeniden Yapılandırılması ve Bireysel Emeklilik Sistemi, II. Ulusal Genç Bilim İnsanları Sempozyumu, Uludağ Üniversitesi, s. 117-144.
EGE, İ., TOPALOĞLU, E. E. ve COŞKUN, D. (2011), "Türkiye’deki Emeklilik Yatırım Fonlarının Yatırım Performanslarının Analizi", Ekonomi Bilimleri Dergisi, s. 79-89.
E.G.M. (2014). Bireysel Emeklilik Sisitemi Gelişim Raporu. http://www.egm.org.tr/bes2014gr/bes2014gr_tr.pdf.
ERGÜL, N. (2014), "BİST- Turizm Sektöründeki Şirketlerin Finansal Performans Analizi", Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, s. 325-340.
ERTUĞ, B. (2009), Bir Akaryakıt İstasyonunun Fizibilite Etütünde Topsis ve Electre Yöntemlerinin Karşılaştırılması, Kocaeli: Kocaeli Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi.
KORKMAZ, T. ve UYGURTÜRK, H. (2007), "Türk Emeklilik Fonlarının Performans Ölçümünde Regresyon Analizinin Kullanılması", ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, s. 37–52.
KORKMAZ, T. ve CEYLAN, A. (2007), Sermaye Piyasası ve Menkul Değer Analizi. Bursa: Ekin Basım Yayın Dağıtım.
KORKMAZ, T. ve UYGURTÜRK, H. (2008), "Türkiye’deki Emeklilik Fonları ile Yatırım Fonlarının Performans Karşılaştırması ve Fon Yöneticilerinin Zamanlama Yetenekleri", Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, s. 114 - 147.
LEVINSON, M. (2014), Finansal Piyasalar Kılavuzu, Çev. Ed. İ. Ege, Çev. İ. Ege ve diğ., 2. Baskı, Adres Yayınları, Ankara.
ÖMÜRBEK, N. ve MERCAN, Y. (2014), "İmalat Alt Sektörlerinin Finansal Performanslarının TOPSIS ve ELECTRE Yöntemleri İle Değerlendirilmesi", Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, s. 237-266
SERMAYE PİYASASI KURULU. (2010), SPK Yatırımcı Bilgilendirme Kitapçıkları. Ankara: SPK.
SONER, S. ve ÖNÜT, S. (2006), "Multi-Criteria Supplier Selection: An Electre-Ahp Application", Journal of Engineering and Natural Sciences, s. 110-120.
ŞENTÜRK, Ş. S. (2000), "Özel Emeklilik Programları Tanım ve Türleri", Reasürör, 37.
TUNCA, M. Z. ve AKSOY, E. (2015), "AHP Temelli TOPSIS ve ELECTRE Yöntemiyle Muhasebe Paket Programı Seçimi", Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi , s. 53-71.
UYGURTÜRK, H. (2013), "Performance Evaluation of Turkish Pensıon Funds By Using Electre Method", International Journal of Research in Computer Application & Management, s. 100- 108.
YAVUZ, O. (2013), "ELECTRE I Karar Modeli ile Tedarikçi Seçim Süreci ve Perakende Sektöründe Bir Uygulama", İşletme Araştırmaları Dergisi, s. 210-226.