Sukuklardan oluşan eşit ağırlıklandırılmış portföy ile Türkiyede ihraç edilmiş eurobondlardan oluşan eşit ağırlıklandırılmış portföyün riske maruz değerinin karşılaştırması

Bu çalışmada Sukuk olarak adlandırılan islami prensiplere uygun olarak ihraç edilmiş bonolar ile konvansiyonel boyutta Türkiye Cumhuriyeti Devleti tarafından ihraç edilmiş bonoların riske maruz değerleri arasındaki farkın belirlenmesi amaçlanmıştır. Sukuk pazarı son yıllarda oldukça büyümektedir. Sukuk özellikle Orta Asya\'dan sonra Malezya da yaygınlaşmıştır. Araştırmanın amacı doğrultusunda sukuk ve Türkiyenin ihraç ettiği eurobondlardan eşit ağırlıklandırılmış portföyler oluşturulmuştur. Bunu takiben oluşturulan bu portföylerin riske maruz değerleri hesaplanarak karşılaştırılmıştır. Sonuç olarak sukuk portföyünün riske maruz değerinin Türkiye\'nin eurobond portföyünün riske maruz değerinden düşük çıktığı bulunmuştur.

Comparison between equally weighted sukuk portfolio\'s value at risk and equally weighted turkish eurobond portfolios value at risk

This paper aims to determinate the differerence of value at risk between the bond issued according to islamic principal called Sukuk and the bond issued as a convencional aspect by Turkish Goverment. The market for sukuk has grown in recent years. Especially sukuk has overspread in Malaysia after appearing in the Middle East. According to this paper aims equally weighted portfolio has been created both from sukuk and Turkish goverment\'s eurobonds. Afterwards value at risk of those portfolio\'s have been calculated and compared. As a result of this research sukuk portfolio has less value at risk compare to Turkish eurobond portfolio.

PDF

___

Akgül, I. (2003). Zaman Serilerinin Analizi ve ARIMA Modelleri. İstanbul. Der Yayınları.
Al-Amine, M.a.M. (2001). The Islamic Bonds Market: Possibilities and Challenges. International Journal of Islamic Financial Services, 3(1). 27-44.
Al-Elsheikh, A., Tanega, J. (2011). Sukuk Structure and Its Regulatory Environment in the Kingdom of Saudi Arabia. Law and Financial Markets Review, 5(3). 2011. 183-200.
Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity. Journal of Econometrics, 31(3). 307-527.
Brooks, C. (2002). Introductory Econometrics for Finance. Cambridge-UK. Cambridge EconometricPress.
Çikot, Ö. (2012). Borçlanma Araçları. Sermaye Piyasasında Gündem Dergisi. Türkiye Sermaye Piyasaları Aracı Kuruluşları Birliği Yayınları, 115, 12-25.
Commerzbank Corporates & Markets. (2012). The Sukuk Market. Emerging Market.
Dickey, David A., Fuller, Wayne A. (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Journal of American Statistical Association, 74(336). 427-431.
Dowd, K. (1998). Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management. UK. John Wiley& Sons Ltd.
Gökçe, A. (2001). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Getirilerindeki Volatilitenin ARCH Teknikleri ile Ölçülmesi. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 3( 1), 35-58
Gujarati, D. (1999). Temel Ekonometri. (Ümit Senesen, Gülay Günlük Senesen, Çev.). İstanbul. Literatür Yayıncılık.
Güngören, M. (2011). Katılım Bankalarında Alternatif Menkul Kıymet İhracının (sekürütizasyon)Yapısal Farklılık Gösteren Finansal Piyasalarda Uyum Modellemesi : SUKUK Örneği. Kadir Has Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Yayınlanmamış Doktora Tezi. İstanbul. 106.
Elton, Edwin J.,Gruber, Martin J.,Brown, Stephen J.,Goetzmann, William N. (2003). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. 6th ed. USA. John Wiley&Sons Inc.
Jabeen, Zohra, T., Mohammad J.. (2007). SUKUK-Structures: An Analysis of Risk-Reward Sharing and Wealth Circulation. Pakistan Development Review, 46(4). 405-419.
Jorion, P. (2002). Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk. Singapore. McGraw-Hill. International 2th ed.
Khan, Muhammad A.(2003). Islamic Economics and Finance. London. Routledge.
Konca, A. (2012). Kira Sertifikaları (Kira Sukuku) ve Vergisel Boyutu. Yaklaşım Dergisi, 219, 2-9.
Küçükçolak, N. (2008). Faizsiz Finansman Sertifikası Sukuk'un Türk Sermaye Piyasası Açısından Değerlendirilmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar Dergisi, 45(520). 25-50.
Margaret, Cole,Al-Sheikh, M. (2004). The Growth of Sukuk in the Global Capital Markets, Asia Law. Singapore, 2. February. 3-19.
Orhunbilge, N. (2000). Örnekleme Yöntemleri ve Hipotez Testleri.İstanbul. Avcıol Basım Yayın.
Orhunbilge, N. (2002). Uygulamalı Regresyon ve Korelasyon Analizi. İstanbul. İ.Ü. Basım Yayın.
Quantitive Micro Software. (2002). Eviews 4 Users Guide. USA.
Salman, Syed A. (2005) Introduction to Ijara Sukuk: Current Structures and Future Prospects. Islamic Capital Market Products: Development and Challenges. Section 3.2. Islamic Research and Training Institute. Islamic Development Bank. Jeddah.
Sarıkovanlık, V. (2006). Stock Market Volatility Forecasting and Performance Evaluation. İ.Ü. İşletme Fakültesi Dergisi, 35(1). 33-70.
T.C. Başbakanlık Hazine Müşteşarlığı. (2012). Kira sertifikası Yatırımcı Kılavuzu.
Tariq, Ali A.. (2004). Managing Financial Risks of Sukuk Structures, Master of Science Dissertation. Loughborough University. UK.
Tariq, Ali A., Dar, H.. (2007). Risks of Sukuk Structures: Implications for Resource Mobilization. Thunderbird International Business Review, 49(2). 203-223.
Tok, A. (2009). İslami Finans Sistemi Çerçevesinde Sukuk (İslami Tahvil) Uygulamaları, Katılım Bankaları ve Türkiye Açısından Değerlendirmeler. Sermaye Piyasası Kurulu Hukuk İşleri Dairesi Yeterlik Etüdü. Ankara.
Uğurlu, U. (2011). Yeni Bir Yatırım Aracı Olan Varlık Kiralama Şirketlerine Ait Kira Sertifikalarının Vergilendirilmesi. Yaklaşım Dergisi, 223, 11-28
Wilson, R. (2008). Innovation in the Structuring of Islamic Sukuk Securities. Humanomics, 24(3). 170-181
Yakar, S., Yılmaz, S., Kandır, Y., Önal, Yıldırım B. (2013). Yeni Bir Finansman Aracı Olarak Sukuk-Kira Sertifikası ve Vergisel Boyutunun İncelenmesi. Bankacılar Dergisi, 84, 72-94