Arif ODUNCU, Ergun ERMİŞOĞLU, Yasin AKÇELİK

Merkez Bankasının yeni enstrümanı rezerv opsiyonu mekanizması ve kur oynaklığı

Bankalara Türk lirası cinsinden zorunlu karşılıklarının bir bölümünü döviz ve altın cinsinden tutma imkânı tanıyan Rezerv Opsiyonu Mekanizması, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından son dönemde uygulamaya konulan yenilikçi politika araçları arasında yer almaktadır. Rezerv Opsiyonu Mekanizması, temel olarak sermaye hareketlerindeki aşırı oynaklığın makroekonomik ve finansal istikrar üzerindeki olumsuz etkilerini azaltmak amacıyla kullanılmaktadır. Bu aracın döviz kuru oynaklığı üzerindeki etkisi bu çalışmanın konusunu teşkil etmektedir. Elde edilen sonuçlar, Rezerv Opsiyonu Mekanizması'nın örneklem döneminde döviz kuru oynaklığını düşürmede belirgin bir etkisinin olduğunu göstermektedir.

Anahtar Kelimeler:

-

The new instrument of the Central Bank reserve options mechanism and fx volatility

Reserve Options Mechanism, which is the option to hold FX or gold reserves in place of Turkish Lira reserve requirements of Turkish banks, is one of the innovative tools that the Central Bank of the Republic of Turkey has started to use recently. Reserve Options Mechanism is used in order to reduce the adverse effects of volatile short term capital flows on macroeconomic and financial stability. The effect of this tool on the exchange rate volatility is the main theme of this note. Our analysis indicates that Reserve Options Mechanism has a significant role in reducing the exchange rate volatility in the sample period.

Keywords:

-,

PDF

___

Akçelik, Y., Başçı, E., Ermişoğlu, E. ve Oduncu, A. (2013). The Turkish Approach to Capital Flow Volatility. TCMB Çalışma Tebliği 13/06
Akçelik, Y., Ermişoğlu, E., Oduncu, A. ve Taşkın, T. (2012). Ek Parasal Sıkılaştırma’nın Döviz Kurları Üzerindeki Etkisi. TCMB Ekonomi Notu No: 12/30
Alper, K., Kara, H. ve Yörükoğlu, M. (2012). Rezerv Opsiyonu Mekanizması. TCMB Ekonomi Notu No: 12/28 Başçı, E. ve Kara, H. (2011). Finansal İstikrar ve Para Politikası. İktisat İşletme ve Finans, 26(302): 9- 25
Bean, C. (2009). The Great Moderation, the Great Panic and the Great Contraction. Annual Congress of the European Economic Association
Berüment, H. ve Yuksel, E. (2007). Effects of Adopting Inflation Targeting Regimes on Inflation Variability. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 375(1): 265-273
Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity, Journal of Econometrics, 31(3): 307-327
Borio, C. (2011). Central Banking Post-Crisis: What Compass for Uncharted Waters? BIS Working Papers No. 353
Brunnermeier, M., Crockett, A., Goodhart, C., Hellwig, M., Persaud, A. ve Shin, H. (2009). The Fundamental Principles of Financial Regulation. Geneva Reports on the World Economy, No: 11
Cairns, J., Corrinne, H. ve McCauley, R. (2007). Exchange Rates and Global Volatility: Implications for Asia-Pasific Currencies. BIS Quarterly Review, March 2007
Disyatat, P., & Galati, G. (2007). The Effectiveness of Foreign Exchange Intervention In Emerging Market Countries: Evidence From The Czech Koruna. Journal of International Money and Finance, 26(3), 383-402
Dominguez, K. M. (1998). Central Bank Intervention and Exchange Rate Volatility. Journal of International Money and Finance, 17(1), 161-190
Domac, I., & Mendoza, A. (2004). Is There Room For Foreign Exchange Interventions Under An Inflation Targeting Framework? Evidence from Mexico and Turkey. World Bank Policy Research Working Paper No: 3288
Engle, R.. (1982). Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of The Variance of United Kingdom İnflation. Econometrica, 50: 987–1007
Guimarães, R., & Karacadag, C. (2004). The Empirics Of Foreign Exchange İntervention İn Emerging Market Countries: The Cases Of Mexico And Turkey. IMF Working Paper No: 04/123
Hansen, P. R. ve Lunde, A. (2005). A Forecast Comparison of Volatility Models: Does Anything Beat a GARCH (1, 1)?. Journal of Applied Econometrics, 20(7): 873-889
Kara, H. (2012). Küresel Kriz Sonrası Para Politikası. İktisat İşletme ve Finans, 27(315): 9-36
Küçüksaraç, D. ve Özel, Ö. (2012). Rezerv Opsiyonu Mekanizması ve Optimal Rezerv Opsiyonu Katsayılarının Hesaplanması. TCMB Çalışma Tebliği 12/32
Makin, A., & Shaw, J. (1997). The Ineffectiveness of Foreign Exchange Market Intervention in Australia. Asian Economies, 26, 82–96
Neely, C. J. (2005) An Analysis of Recent Studies of the Effect of Foreign Exchange Intervention
Federal Reserve Bank of St. Louis Review, November/December 2005
Oduncu, A. (2011). The Effects of Currency Futures Trading on Turkish Currency Market. Journal of BRSA Banking and Financial Markets, 5(1): 97-109
Olowe, R. A. (2009). Modelling Naira/Dollar Exchange Rate Volatility: Application Of GARCH And Assymetric Models. International Review of Business Research Papers, 5(3), 377-398
TCMB. (2012). 2013 Yılı Para ve Kur Politikası. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası