The accuracy of financial distress prediction models in Turkey: A comparative investigation with simple model proposals

Bu çalışma, uygulamada yaygın olarak kullanılan sekiz adet finansal başarısızlık modelinin Türkiye’de test edilmesi ve başarısızlık öncesi ilk yıl için tahmin performanslarının karşılaştırılması amacını taşımaktadır. Karşılaştırma çalışmamız, F-Skor Modelleri adını taşıyan ve dört farklı istatistik tekniğin kullanılması neticesinde ortaya konulan dört yeni ve basit model önerisinin detayları ile zenginleştirilmiştir. Çalışmamızın sonuçları doğrultusunda, uygulamada yer bulan mevcut model önerilerinin hiçbirinin 90 % düzeyinde veya daha yüksek bir doğru sınıflandırma oranına sahip olamadığı görülmüştür. Ohlson tarafından önerilen O-Skor modelinin, 81,6 % doğru sınıflandırma oranı ile diğer mevcut modellere kıyasla daha başarılı olduğu anlaşılmaktadır. Buna karşın, ikili lojistik regresyon tekniğine dayalı yeni model önerimiz, genel doğruluk t-değeri açısından O-Skor modelinden bile daha iyi bir tahmin performansı sergilemiştir. Bu bağlamda, lojistik regresyon model önerimiz, OSkor modeliyle eşdeğer bir tahmin modeli olarak değerlendirilebilir.

Finansal başarısızlık tahmin modellerinin Türkiye'de geçerliliği: Basit model önerileriyle karşılaştırmalı bir araştırma

This study aims to test eight well-known and widely used financial distress prediction models and to compare their performance in Turkey for the first year prior to failure. The comparison is enriched with the details of four new and simple model proposals, namely Failure Score (F-Score) Models, developed using four statistical techniques. The results show that none of the existing models could achieve satisfactorily high correct-classification rates over 90 %. Ohlson’s O-Score Model seems to be superior to other existing models and has the highest rate of correct classification, 81,6 %. However, our new model proposal based on logistic regression outperforms the O-Score model in terms of the overall accuracy t-value and may be viewed as an equally worthy model for predicting bankruptcy.

PDF

___

Altman, Edward I. (1968). Financial Ratios, Discriminant Analysis, and Prediction of Corporate Bankruptcy, Journal of Finance, Vol. 4, 1968, pp. 589 - 609
Altman, Edward I. (1993). Corporate Financial Distress: A Complete Guide to Predicting, Avoiding, and Dealing with Bankruptcy, 1st Edition, New York: John Wiley and Sons.
Altman, Edward, R. Haldeman, and P. Narayanan. (1977). ZETA Analysis: A New Model to Identify Bankruptcy Risk of Corporations, Journal of Banking and Finance, March, pp. 29 - 54
Argenti, J. (1991). Predicting Corporate Failure, Accountants Digest, Vol. 138, p. 3
Beaver,William H. (1966). Financial Ratios as Predictors of Failures, Journal ofAccounting Research pp.71 – 111
Berk, Niyazi, (2000). Finansal Yonetim, 5th Edition, Turkmen Kitabevi, Istanbul
Deakin, Edward B. (1972). A Discriminant Analysis of Predictrors of Business Failure, Journal of Accounting Research, Vol. 10, No. 1, pp. 167 – 179
Keasey, K. and Robert Watson (1991). Financial Distress Prediction Models: A Review of Their Usefulness, British Journal of Management, Vol 2, pp. 89 - 102
Maddala, G.S. (2004). Introduction to Econometrics, 3rd Edition, Wiley, New York,
Mossman, Charles E., Geoffrey G. Bell, L. Mick Swartz, and Harry Turtle (1998). An Empirical Comparison of Bankruptcy Models, The Financial Review, Eastern Finance Association, Vol. 33, pp. 35 - 54
Ohlson, James A. (1980). Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy, Journal of Accounting Research, Vol. 18, No.1, pp. 109 - 131
Ozdamar, Kazım. (2002). Paket Programlar ile Istatistiksel Veri Analizi 2 – Çok Degiskenli Analizler, 4th Edition, Eskisehir, Kaan Press, 2002
Scott, J. (1981). The Probability of Bankruptcy: A Comparison of Empirical Predictions and Theoretical Models, Journal of Banking and Finance, Summer, pp. 317 - 344
Tatlidil, Huseyin (1996). Uygulamali Cok Degiskenli Istatistiksel Analiz, 1st Edition, Ankara: Cem Web Ofset Ltd. Co.
Zavgren, Christine (1985). Assessing the Vulnerability to Failure of American Industrial Firms: A Logistic Analysis, Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 12, No. 1, pp. 19 - 45
Zmijewski, Mark E. (1984). Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models, Journal of Accounting Research, Vol. 22 Supplement, pp. 59 - 82