REZERV OPSİYONU MEKANİZMASI VE ULUSLARARASI REZERV İLİŞKİSİ

Aldığı kararlarla çok sayıda ekonomik büyüklük üzerinde etkiler oluşturanMerkez Bankaları, uluslararası piyasalarda yaşanan gelişmelere bağlı olarakgeleneksel araçlarla birlikte geleneksel olamayan para politikası araçları dakullanmaya başlamıştır. Bu bağlamda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nıngeliştirdiği politika araçlarından biri de rezerv opsiyonu mekanizmasıdır.Karşılıklar politikası kapsamında kullanılan bu aracın çok sayıda makro iktisadideğişken üzerinde etkiler oluşturması beklenmektedir. Bu çalışmada 2011: 10 –2019: 03 dönemine ilişkin Türkiye’de rezerv opsiyonu mekanizması kullanımıile Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası brüt döviz rezervleri arasındaki ilişkianaliz edilmiştir. Hepsağ (2019)’ın geliştirdiği doğrusal olmayan asimetrikyumuşak geçişli hata düzeltme modeline göre değişkenler arasında kısa ve uzundönemli koentegre ilişkiye ulaşılmıştır.

THE RELATIONSHIP RESERVE OPTION MECHANISM AND INTERNATIONAL RESERVE

Central Banks, having impacts on many macroeconomic magnitudes through their decisions, started to conduct non-traditional monetary policy instruments as well as traditional instruments in accordance with the latest changes and trends in international markets. In this regard, one of these policy instruments conducted by the Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT) is the reserve options mechanism. The instrument, used within the scope of reserves policy, is supposed to have effects on a great number of macroeconomic variables. Thus, this study aimed to analyse and illustrate the relationship between the use of reserve options mechanism in Turkey and gross foreign exchange reserves of the CBRT from October 2011 to March 2019. The nonlinear asymmetric smooth transition error correction model developed by Hepsag (2019) was employed in this study, and the results indicated that there is a short and long-run cointegration relationship between the variables.

PDF

___

Alper, K., Kara, H. ve Yörükoğlu, M. (2012), Sermaye Akımlarının Etkilerini Yumuşatmaya Yönelik Yeni Bir Para Politikası Aracı: Rezerv Opsiyonu Mekanizması, İktisat ve Toplum Dergisi, Sayı 25, s.9-19.
Altuntaş, M. (2018), Bağımsız Para Politikası Çerçevesinde Rezerv Opsiyonu Mekanizması ve Katsayısının Analizi, Yayınlanmamış Doktora Tezi, Edirne: Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimleri Enstitüsü.
Ari, Y. O. ve Bayramoğlu, T. (2014), The Role of Reserve Options Mechanism on Turkey's Foreign Currency And Gold Reserves, Karadeniz Sosyal Bilimler Dergisi, 6 (11), s.192-198.
Büyüksaraç, D. ve Özel, Ö. (2012), Rezerv Opsiyonu Mekanizması ve Optimal Rezerv Opsiyonu Katsayılarının Hesaplanması, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Çalışma Tebliği, Ankara: Sayı 12/32.
Dickey, D. A. ve Fuller, W. A. (1979), Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, Journal of the American Statistical Association, 74 (366), s.427-431.
Engle, R. F. ve Granger, C. W. J. (1987), Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing, Econometrica, 55 (2), s.251-276.
Ermişoğlu, E., Oduncu, A. ve Akçelik Y. (2013), Rezerv Opsiyonu Mekanizması ve Kur Oynaklığı, http://www.tcmb.gov.tr/wps/ wcm/connect/fe674fd2-3843-4816-bff442d2f42c05ff/EN1304eng. pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=ROOTWORKSPACEfe674fd 2-3843-4816-bff4-42d2f42c05ff-m3fw5c4, (Erişim Tarihi: 16.06.2019).
Gray, S. (2011), Central Bank Balances and Reserve Requirements, International Monetary Fund Working Paper Series, No: 11/36.
Gürkan Yay, G. (2015), Para ve Finans Teori Politika, İstanbul: İstanbul Bilgi Üniversitesi Yayınları.
Hepsag, A. (2019), Testing for Cointegration in Nonlinear Asymmetric Smooth Transition Error Correction Models, Communications in Statistics, Simulation and Computation. https://doi.org/10.1080/03610918.2018.1559927, (Erişim Tarihi: 23.03.2018).
Kapetanios, G., Shin, Y. ve Snell, A. (2006), Testing for Cointegration in Nonlinear Smooth Transition Error Correction Models, Econometric Theory, 22 (2), s.279-303.
Mishkin, F. S. (2011), Para, Bankacılık ve Finansal Piyasalar İktisadı, (Çev.: N. Engin), İstanbul: Akademi Yayıncılık.
Oral, İ. O. ve Özcan, S. (2018), Rezerv Opsiyonu Mekanizması ve Döviz Kuru Oynaklığı, 4. Uluslararası Sosyal, Beşeri ve İdari Bilimler Sempozyumu, Alanya: Alanya Alaaddin Keykubat Üniversitesi.
Phillips, P. C. B. ve Perron P. (1988), Testing for a Unit Root in Time Series Regression, Biometrika, 75 (2), s.335-346.
Schwert, G. W. (1989), Tests for Unit Roots: A Monte Carlo Investigation, Journal of Business & Economic Statistics, 7 (2), s. 147-159.
Serin, V. (1987), Para Politikası, İstanbul: Marmara Üniversitesi Yayınları, Yayın No: 440.
TCMB (2012), Aylık Bülten, Sayı: 28.