2008 KÜRESEL KRİZİNİN RİSKE MARUZ DEĞERE YANSIMASI: DOW JONES ENDÜSTRİ ENDEKSİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA1

Bu çalışmada Riske Maruz Değer (RMD) yöntemlerinden bahsedilmiş ve varyans-kovaryans yöntemi kullanılarak Dow Jones Endüstri Endeksi aylık getiri verileri, 2008 küresel krizinin öncesi sonrası ve kriz dönemi olmak üzere 2002-2007, 2008-2009 ve 2010-2015 olarak üç ayrı dönemde analiz edilmiştir. Hesaplanan riske maruz değer sonuçları yorumlanarak dönemler itibariyle karşılaştırılmıştır. Sonuçta, kriz döneminde portföy riskinin diğer dönemlere göre daha fazla olduğu tespit edilmiştir. Kriz öncesi dönemde portföyün riske maruz değeri, kriz sonrası dönemden daha yüksek bulunmuştur. Ayrıca, Markowitz ortalama- varyans modeline göre elde edilen portföyler her dönem için aynı tutularak RMD'lerinin nasıl değişeceği incelenmiş ve çeşitlendirmenin faydasının özellikle kriz dönemlerinde arttığı görülmüştür. Kriz öncesi dönemde, kriz sonrası dönemden daha düşük bir RMD değeri ölçülmüş, kriz döneminde ise çok daha yüksek bir RMD değeri bulunmuştur

REFLECTION OF THE 2008 GLOBAL CRISIS TO VALUE AT RİSK: AN APPLICATION TO DOW JONES INDUSTRY INDEX

In this study, value at risk methods are mentioned and by using Varriance- Covarriance method Dow Jones Industry Index monthly return datas are analyzed on the brink of before crisis term, during crisis term and after crisis term as three different periods;2002-2007, 2008-2009 and 2010-2015. Calculated results of Value at Risk are interpreted and compared by these terms. As a result, portfolio risk during the crisis term is determined to be higher than the ones in other terms. There is higher VAR value in before crisis term than in after crisis term Also, it is invastigated how the VAR change the portfolios which are obtained by Markowitz mean-varriance model as holding same for each term and especially in the crisis terms, the benefit of diversification is seen to increase. It is measured that before crisis term has a lower VAR value than after crisis term, while crisis term has a much higher VAR value

PDF

___

Altıntaş, A. M. (2006) “Bankacılıkta Risk Yönetimi ve Sermaye Yeterliliği”, Ankara: Turhan Kitabevi.
Akın Y. K. ve Akduğan U. (2012) “Finansal Piyasalarda Risklerin Belirlenmesinde Riske Maruz Değer Yöntemine İlişkin Bir Uygulama”, Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 14(1): 225-236.
Angelovska, J. (2013) “Managing Market Risk with VaR (Value at Risk)”, Management, 18(2): 81-96.
AL-Rjoub, Samer A. M. (2010) “Stock Returns Dynamics around U.S. Stock Market Crises and Inverted Smiles”, Journal of New Business Ideas & Trends, 8(2): 27-40.
Aydın, A. (2010) “Sermaye Yeterliliği ve VaR: Value At Risk”, Türkiye Bankalar Birliği Bankacılık ve Araştırma Grubu, www.tbb.org.tr/turkce/arastirmalar/sermaye_var.doc, (15.12. 2010).
Bin, L. (2015) “A New Risk Measure and Its Application in Portfolio Optimization: The SPP–Cvar Approach”, Economic Modelling, 51: 383-390.
Canbaş, S. ve Doğukanlı, H. (2012) “Finansal Pazarlar”, 5. Baskı, Adana: Karahan Kitabevi.
Demireli E. ve Taner B. (2009) “Risk Yönetiminde Riske Maruz Değer Yöntemleri ve Bir Uygulama”, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakülte Dergisi, 14(3): 127-148.
Köksal, B. ve Orhan, M. (2013) “Market Risk of Developed and Emerging Countries During the Global Financial Crisis, Emerging Markets”, Finance & Trade, 49(3): 20–34.
Korkmaz, T. ve Pekkaya M. (2012) “Excel Uygulamalı Finans Matematiği”, 3. Baskı, Bursa: Ekin Kitabevi.
Korkmaz, T. (2013) “Modern Portföy Yönetimi”, Portföy Yönetimi: Editör: Mehmet Başar, Anadolu Üniversitesi Açıköğretim Fakültesi Yayını No:2852, Eskişehir.
Liow, K. H. (2008) “Extreme Returns and Value at Risk in International Securitized Real Estate Markets”, Journal of Property Investment & Finance, 26(5): 418-446.
Lu, C., Tse, Y. ve Williams, M. (2013) “Returns Transmission, Value at Risk, and Diversification Benefits in International Reits: Evidence from The Financial Crisis”, Review of Quantitative Finance & Accounting, 40(2): 293-318.
Silvapulle P. ve Granger, C. W. J. (2001) “Large Returns, Conditional Correlation and Portfolio Diversification: A Value-at-Risk Approach”, Quantitative Finance, 1: 542–551.
Uçkun N. ve Kandemir S. (2008) “Risk Ölçümünde Riske Maruz Değer Metodolojisi ve İMKB’de Bir Uygulama”, Mufad Journal, 38: 123-131.
Uppal, J.Y. (2013) “Measures of Extreme Loss Risk – An Assessment of Performance During the Global Financial Crisis”, Journal of Accounting & Finance, 13(3): 105-117.
Yıldırım H. Ve Çolakyan A. (2014) “Finansal Yatırım Araçlarında Riske Maruz Değer Uygulaması”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 29(1): 1-24.