Bitcoin Ticaret Hacmi ile Enflasyon Belirsizliği Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği

Son yıllarda gelişmekte olan piyasalarda Bitcoin kullanımı artmış olsa da, literatürde Bitcoin kullanımını belirleyen unsurların ne olduğunu araştıran çalışma sayısı oldukça sınırlıdır. Türkiye, kripto para sahipliğinin oldukça yaygın olduğu ülkelerden biri haline gelmiştir. Bu makale, Türkiye'de enflasyon belirsizliği ile Bitcoin ticaret hacmi arasında bir eşbütünleşme ilişkisi olup olmadığını inceleyerek literatüre katkı yapmayı amaçlamaktadır. Enflasyon belirsizliği enflasyon serisindeki koşullu varyans ile temsil edilmektedir. Koşullu varyans, enflasyon serisine EGARCH modeli uygulanarak tahmin edilmektedir. Bu çalışma ile, liteatürde ilk kez, doğrusal olmayan bir eşbütünleşme yaklaşımı kullanılarak, Bitcoin ticaret hacminin enflasyon belirsizliğiyle birlikte uzun vadeli bir denge etrafında dalgalanarak hareket ettiğine kanıt sunulmaktadır.

The Relationship Between Bitcoin Trade Volume and Inflation Uncertainty: Evidence from Turkey

Son yıllarda gelişmekte olan piyasalarda Bitcoin kullanımı artmış olsa da, literatürde Bitcoin kullanımınıbelirleyen unsurların ne olduğunu araştıran çalışma sayısı oldukça sınırlıdır. Türkiye, kripto parasahipliğinin oldukça yaygın olduğu ülkelerden biri haline gelmiştir. Bu makale, Türkiye'de enflasyonbelirsizliği ile Bitcoin ticaret hacmi arasında bir eşbütünleşme ilişkisi olup olmadığını inceleyerekliteratüre katkı yapmayı amaçlamaktadır. Enflasyon belirsizliği enflasyon serisindeki koşullu varyans iletemsil edilmektedir. Koşullu varyans, enflasyon serisine EGARCH modeli uygulanarak tahminedilmektedir. Bu çalışma ile, liteatürde ilk kez, doğrusal olmayan bir eşbütünleşme yaklaşımı kullanılarak,Bitcoin ticaret hacminin enflasyon belirsizliğiyle birlikte uzun vadeli bir denge etrafında dalgalanarakhareket ettiğine kanıt sunulmaktadır.

PDF

___

Aalborg, H. A., Molnár, P., de Vries, J. E. (2019). What can explain the price, volatility and trading volume of Bitcoin?. Finance Research Letters, 29, 255–265.
Anderson, H.M. (1997). Transaction costs and non-linear adjustment towards equilibrium in the US treasury bill market. Oxford Bull. Econ. Stat., 59, 465-484.
Bollerslev, T. (1986). Generalized autoregressive conditional hetero-skedasticity, Journal of Econometrics. 31(3), 307–327.
Bouraoui, T. (2019). The drivers of Bitcoin trading volume in selected emerging countries, The Quarterly Review of Economics and Finance. 76, 218-229. https://doi.org/10.1016/j.qref.2019.07.003
Calvo, G., Vegh, C. (1992). Currency Substitution in Developing Countries: An Introduction. MPRA Paper, University Library of Munich, Germany.
Caporale, G.M., Onorante, L., Paesani, P. (2012). Inflation and inflation uncertainty in the euro area. Empirical Economics, 43(2), 597-615.
Cifuentes, Andres F. (2019). Bitcoin in Troubled Economies: The Potential of Cryptocurrencies in Argentina and Venezuela. Latin American Law Review, 3, 99-116. Coin Dance Database (2019). https://coin.dance/
Dirican, C., Canoz, İ. (2017). The Cointegration Relationship Between Bitcoin Prices and Major World Stock Indices: An Analysis with ARDL Model Approach. Journal of Economics, Finance and Accounting, 4(4), 377-392.
El Alaoui, M., Bouri, E., Roubaud, D. (2018). Bitcoin price–volume: A multifractal crosscorrelation approach. Finance Research Letters, 31, http://dx.doi.org/10.1016/j.frl.2018.12.011 (in press)
Engle, R. (1982). Autoregressive conditional heteroscedasticity withestimates of the variance of United Kingdom inflation. Econometrica, 50(4), 987–1007.
Evans, M. (1991). Discovering the Link Between Inflation Rates and Inflation Uncertainty. Journal of Money, Credit and Banking, 23(2), 169–184.
Fountas, S., Ioannidis, A., Karanasos, M. (2004). Inflation, Inflation Uncertainty and a Common European Monetary Policy. The Manchester School, 72 (2), 221–242.
Grier, K.B., Mark, J.P. (1998). On inflation and inflation uncertainty in the G7 countries, Journal of International Money and Finance. 17, 671-689.
Hartmann, M., Herwartz, H. (2012). Causal Relations between Inflation and Inflation uncertainty—Cross Sectional Evidence in Favour of the Friedman–Ball Hypothesis. Economics Letters, 115(2), 144–147.
Hamilton, J. D. (1994). Time Series Analysis, Princeton University Press, Princeton, New Jersey.
Hasanov, M., Omay, T. (2011). The relationship between inflation, output growth, and their uncertainties: Evidence from selected CEE countries, Emerging Markets Finance and Trade. 47(sup3), 5-20.
Henriques, I. Sadorsky, P. (2018) Can Bitcoin Replace Gold in an Investment Portfolio?. J. Risk Financial Manag., 11, 48.
ING International Survey. 2019. https://think.ing.com/uploads/reports/IIS_New_Tech_Cryptocurrencies_report_180920 19.pdf
International Monetary Fund (2019). Macroeconomic and Financial Data database.
Jerdack, N., Dauletbek, A., Divine, M., Hult, M., Carvalho, A. (2018). Understanding What Drives Bitcoin Trading Activities. Proceedings of the 2018 Annual Meeting of the Decision Sciences Institute,1864-1872, Chicago, USA, 2018.
Jiang, D. (2016). Inflation and Inflation Uncertainty in China. Applied Economics, 48(41), 3935– 3943.
Kapetanios, G., Shin, Y., Snell A. (2006). Testing for Cointegration in Nonlinear Smooth Transition Error Correction Models. Econometric Theory, 22(2), 279-303.
Kapetanios, G., Shin, Y., Snell A. (2003). Testing for a unit root in the nonlinear STAR framework. J. Economet., 112, 359-379
Keskek, S., Orhan, M. (2010). Inflation and Inflation Uncertainty in Turkey. Applied Economics, 42(10), 1281–1291.
Koçoğlu, Ş., Çevik, Y. E., Tanrıöven, C. (2016). Bitcoin Piyasalarının Etkinliği, Likitidesi ve Oynaklığı. Journal of Business Research Turk-Türk İşletme Araştırmaları Dergisi, 8(2), 77-97.
Kontonikas, A. (2004). Inflation and inflation uncertainty in the United Kingdom: Evidence from GARCH modelling. Journal of Economic Modeling, 21, 525-543.
Lawton, N., Gallagher, L.A. (2020). The negative side of inflation targeting: revisiting inflation uncertainty in the EMU. Applied Economics, 52(29), 3186- 3203, DOI: 10.1080/00036846.2019.1707764
Öget, E , Kanat, E . (2018). Bitcoin ile Türkiye ve G7 Ülke Borsaları Arasındaki Uzun ve Kısa Dönemli İlişkilerin İncelenmesi. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 3(3), 601-614.
Parino, F., Beiró, M.G. Gauvin, L. (2018). Analysis of the Bitcoin blockchain: socio-economic factors behind the adoption. EPJ Data Sci., 7, 38. https://doi.org/10.1140/epjds/s13688- 018-0170-8
Payne, J. E. (2009). Inflation Targeting and the Inflation-inflation Uncertainty Relationship: Evidence from Thailand. Applied Economics Letters, 16 (3), 233–238.
Spade, Aleksander B. (2018). The impact of inflation, credit risk and corruption on local bitcoin prices: A panel data analysis, Master of Economic Theory and Econometrics Department of Economics, University of Oslo.
Teräsvirta, T. (1994). Specification, estimation and evaluation of smooth transition autoregressive models. Journal of the American Statistical Association, 89, 208-218.
Urquhart, A. (2018). What causes the attention of Bitcoin?. Economics Letters, 166, 40–44.
Vaddepalli, S., Laly, A. (2017). Are Economic Factors Driving BitCoin Transactions? An Analysis of Select Economies. Journal of Emerging Issues in Economics, Finance and Banking, 6 (2), 2215-2227.
Vardar, G., Aydogan, B. (2019). Return and volatility spillovers between Bitcoin and other asset classes in Turkey: Evidence from VAR-BEKK-GARCH approach. EuroMed Journal of Business, 14(3), 209-220.
Wilson, B. K. (2006). The links between inflation, inflation uncertainty and output growth: New time series evidence from Japan. Journal of Macroeconomics, 28(3), 609-620.
Worthington, A.J., Pahlavani, M. (2007). Gold investment as an inflationary hedge: cointegration evidence with allowance for endogenous structural breaks. Applied Financial Economics Letters, 3:4, 259-262.
Zivkov, D., Njegic, J., Pecanac, M. (2014). Bidirectional linkage between inflation and inflation uncertainty - The case of Eastern European countries. Baltic Journal of Economics, 14(1- 2), 124-139.