Tüketici Güven Endeksi ile Hisse Senedi Piyasası Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği

Bu çalışmada 2004:01-2019:03 dönemi için Türkiye’de tüketici güven endeksi ile BIST-100 endeksi arasındaki ilişki incelenmiştir. Bu doğrultuda öncelikle tüketici güven endeksi ile BIST-100 endeksi arasında uzun dönemli bir ilişkinin var olup olmadığı Johansen eşbütünleşme testi ile analiz edilmiştir. Tüketici güven endeksi ile BIST-100 endeksi arasında herhangi bir uzun dönemli ilişkiye rastlanmamıştır. Ardından değişkenler arasındaki kısa dönemli ilişki standart Granger nedensellik testi ile araştırılmış ve kısa dönemde BIST-100 endeksinden tüketici güven endeksine doğru tek yönlü bir nedensellik olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

The Relationship between Consumer Confidence Index and Stock Market: The Case of Turkey

This paper analyzes the relationship between consumer confidence index and BIST-100 index in Turkey over the period between 2004:01 and 2019:03. Johansen co-integration test is firstly employed to test whether there is a long-term relationship between consumer confidence index and BIST-100 index, and the results show that there is no long-term relationship between them. Then, Standard Granger causality test is used to analyze the short-term relationship between the variables and according to the results, there is unidirectional causality running from BIST-100 index to consumer confidence index over the short-term period.

PDF

___

Belloumi, M. (2009), “Energy Consumption and GDP in Tunisia: Cointegration and Causality Analysis”, Energy Policy, 37(7), 2745-2753.
Bolaman Avcı, Ö. ve Evrim Mandacı, P. (2014), “Effect of Investor Sentiment on Stock Markets”, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 6(11), 51-64.
Bremmer, D. (2008), “Consumer Confidence and Stock Prices”, 72th Annual Meeting of the Midwest Economics Association, Illionis-Chicago, https://www.rosehulman. edu/~bremmer/professional/bremmer_midwest2008.pdf (Erişim Tarihi: 05.02.2019)
Brooks, C. (2008), Introductory Econometrics for Finance (Second Edi), Cambridge University Press.
Canöz, İ. (2018), “Borsa İstanbul 100 Endeksi ile Tüketici Güven Endeksleri Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği”, Fiscaoeconomia, 2(1), 136-153.
Carroll, B.C.D., Fuhrer, J.C. ve Wilcox, D.W. (1994), “Does Consumer Sentiment Forecast Household Spending? If So, Why?, The American Economic Review, 84(5), 1397-1408.
Christ, K.P. ve Bremmer, D.S. (2003), “The Relationship between Consumer Sentiment and Stock Prices”, 78th Annual Conference of the Western Economics Association, International,https://www.rosehulman.edu/~bremmer/professional/consu mer_confidence_paper.pdf (Erişim Tarihi: 25.02.2019)
Dees, S. ve Soares Brinca, P. (2013), “Consumer Confidence as a Predictor of Consumption Spending: Evidence for the United States and the Euro Area”, International Economics, 134, 1-14.
Dickey, D.A. ve Fuller, W.A. (1981), “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49(4), 1057-1072.
Eyüboğlu, S. ve Eyüboğlu, K. (2018). “Tüketici Güven Endeksi ile Borsa İstanbul Sektör Endeksleri Arasındaki İlişkinin Araştırılması”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 33(1), 235- 259.
Fisher, K.L. ve Statman, M. (2003), “Consumer Confidence and Stock Returns”, The Journal of Porfolio Management, Fall, 30(1),115-127.
Görmüş, Ş. ve Güneş, S. (2010), “Consumer Confidence, Stock Prices and Exchange Rates: The Case of Turkey”, Applied Econometrics and International Development, 10(2), 103-114.
Granger, C.W.J. (1969), “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-spectral Methods”, Econometrica, 37(3), 424-438.
Gujarati, D.N. (2006), Temel Ekonometri (Çev. U. Senesen ve G.G. Senesen), (İstanbul: Literatur Yayıncılık).
Howrey, E.P. (2001), “The Predictive Power of the Index of Consumer Sentiment”, Brookings Papers on Economic Activity, (1), 175-207.
Hsu, C.-C., Lin, H.-Y. ve Wu, J.-Y. (2011), “Consumer Confidence and Stock Markets: The Panel Causality Evidence”, International Journal of Economics and Finance, 3(6), 91-98.
Jansen, W.J. ve Nahuis, N.J. (2003), “The Stock Market and Consumer Confidence: European Evidence”, Economics Letters, 79(1), 89-98.
Johansen, S. (1988), “Statistical Analysis of Cointegration Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 231-254.
Johansen, S. ve Juselius, K. (1990), “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration-With Applications to the Demand for Money”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2), 169-210.
Kale, S. ve Akkaya, M. (2016), “The Relation between Confidence Climate and Stock Returns: The Case of Turkey”, Procedia Economics and Finance, 38, 150-162.
Kandır, S.Y. (2006), “Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: İMKB Mali Sektör Şirketleri Üzerinde bir Uyulama”, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 15(2), 217-230.
Karasoy Can, H.G. ve Yüncüler, Ç. (2018), “The Explanatory Power and the Forecast Performance of Consumer Confidence Indices for Private Consumption Growth in Turkey”, Emerging Markets Finance and Trade, 54(9), 2136-2152.
Karasoy, H.G. (2015), Consumer Confidence Indices and Financial Volatility, TC Merkez Bankası, Research Notes in Economics, No.2015/16.
Karnizova, L. ve Khan, H. (2015), “The Stock Market and the Consumer Confidence Channel: Evidence from Canada”, Empirical Economics, 49(2), 551-573.
Katona, G. (1968), “Consumer Behavior: Theory and Findings on Expectations and Aspirations”, The American Economic Review, 58(2), 19-30.
Lemmon, M. ve Portniaguina, E. (2006), “Consumer Confidence and Asset Prices: Some Empirical Evidence”, The Review of Financial Studies, 19(4), 1499-1529.
Ludvigson, S.C. (2004), “Consumer Confidence and Consumer Spending”, The Journal of Economic Perspectives, 18(2), 29-50.
Masih, A.M.M. ve Masih, R. (1996), “Energy Consumption, Real Income and Temporal Causality: Results from a Multi-Country Study based on Cointegration and Error-Correction Modelling Techniques”, Energy Economics, 18(3), 165-183.
Matsusaka, J.G. ve Sbordone, A,M. (1995), “Consumer Confidence and Economic Fluctuations”, Economic Inquiry, 33(2), 296-318.
Mermer, İ. (2014), “Tüketici Güven Endeksi ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: BIST Üzerine bir Uygulama”, Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi, Ankara
Otto, M.W. (1999), “Consumer Sentiment and the Stock Market” (No. 1999-60), Board of Governors of the Federal Reserve System (US).
Phillips, P. ve Perron, P. (1988), “Testing for a Unit Root in Time Series Regression”, Biometrika, 75(2), 335-346.
Schmeling, M. (2009), “Investor Sentiment and Stock Returns: Some International Evidence”, Journal of Empirical Finance, 16(3), 394-408.
Tekin, B. ve Cengiz, S. (2018), “Pay Senedi Piyasası ile Tüketici Güven Endeksi arasındaki Nedensellik ve Eşbütünleşme İlişkileri: Borsa İstanbul’da bir Uygulama”, Journal of Social and Humanities Sciences Research, 5(29), 3837-47.
Topuz, Y.V. (2011), “Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği”, Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(1), 53-65.
Yüncüler, Ç. (2016). Son Dönemde Tüketici Güven Endeksleri Tüketim Göstergeleriyle Ne Kadar Uyumlu?, TC Merkez Bankası, Research Notes in Economics, No.2016/03.