Bu makale Hindistan sermaye (stok) ve döviz piyaslarının entegrasyonunu ve etkinliğini analiz etmeye çalışmaktadır. Çalışmada Şubat 1995'den Mart 2008'e kadar olan dönemde stok getirisi ve döviz kuru getirisi aylık verileri üzerinde Zaman serisi sıradan en küçük kareler, Birim Kök test, ve Grangers nedensellik testi uygulanmıştır. Bu çalışmanın başlıca bulguları aşağıdaki gibidir: Stok getiri indekslerinin her ikisi de veya "ikili stok indeks" (Rsensex ve Rnifty) normale yakındırlar buna karşın döviz kuru getiri indeksi normal değildir ve çok tepelidir Stok getirisi ve döviz kuru getirisi pozitif yönde ilişkilidirler. Stok getirisi ve döviz kuru getirisi arasındaki pozitif ilişkinin Hindistan'daki yabancı yatırımcılar için politika etkisi ayrıca araştırılmalıdır. Granger nedensellik tersti sonucuna göre, Nifty getirisi ve döviz kuru getirisi hariç, stok indeksleri serisi ve döviz kuru için bir nedensellik ilişkisi olmadığı ortaya konmuştur. Piyasa etkinliği hipotezi de stok ve döviz piyasaları için desteklenmiştir.

This article attempts to examine the integration and efficiency of Indian stock and foreign exchange markets. The study employed Time series ordinary least square regression, Unit Root test, Grangers causality test, Vector Auto Regression techniques on monthly data of stock return and exchange rate return for the period spanning from February 1995 to March 2005. The major finding of this studyare asfollows. Both the stock indices return (Rsensex and Rnifty) are near normal whereas exchange rate return is not normal and more peak. The stock return and exchange rate return are positively related. The policy implication of this above result of the positive relation between stock return and exchange rate return for the foreign investors in India should be further studied. From the Granger's causality test, it is found that there is no causality for the return series of stock indices and exchange rate except return Nifty and return exchange rate. Weak form of market efficiency hypothesis is also corroborated for stock and foreign exchange markets.