Döviz Kuru ile Sektörel Hisse Senedi Endeksleri Arasındaki İlişki
Bu çalışmanın amacı dolar kuru ile BIST 100 endeksi, mali, sanayi ve hizmet sektör endeksleri arasındaki ilişkiyi ortaya çıkarmaktır. Çalışmada döviz kuru ve endeks değişkenlerinin 2010-01 ile 2013-09 dönemine ait günlük verileri kulla- nılmıştır. Durağanlık ve eşbütünleşme analizleri sonucunda, sınırlandırılmamış VAR modelinin Granger nedensellik testi, etki-tepki analizi ve varyans ayrıştırma- sı analizleri gerçekleştirilmiştir. Granger nedensellik analiz sonuçları döviz kuruy- la BIST 100 endeksi arasında çift yönlü bir nedensellik, sektörel hisse senedi en- dekslerinden dolar kuruna doğru tek yönlü bir nedensellik ilişkisi olduğunu gös- termektedir. Etki tepki analiz sonuçları dolar kuru ile BIST 100 endex, hizmet ve sanayi arasında negatif ilişki, mali sektör ile çok az pozitif ilişki olduğunu belirt- mektedir. Varyans ayrıştırması sonuçları kurdaki değişmelerin büyük bir kısmının kendi gecikmeli değerlerinden kaynaklandığını ve sektör endekslerinin ise etkili olmadığını ortaya koymuştur. Birbirini destekleyen analiz sonuçları portföy çeşit- lendirmesinde sektörel ayrımın çok önemli olmadığını, BIST 100 endeksi ile dö- viz kurunun birlikte ele alınmasının yeterli olduğunu göstermiştir.
The Relationship between the Exchange Rate and Sectoral Stock Indices
The purpose of this study is to reveal the relationship between dollar exchange rate and BIST 100 index, financial, industrial and service stock indices. In this study, daily data of the exchange rate and index variables are used for the peri- od between 2010-01 and 2013-09. As results of the stationary and cointegration tests, non restricted VAR model with Granger causality test, impulse-response analysis and variance decomposition analysis has been performed. Granger ca- usality analysis results refer that there is bidirectional causality relationship bet- ween dollar exchange rate and BIST 100 index, there is unidirectional causality from sectoral stock indices to dollar exchange rate. The impulse response analy- sis results indicate that there is negative relationship between BIST 100 index, service and industry stock indices. The results of variance decomposition reveal that large portion of the changes occured in the exchange rate due to its lagged value and there is no sectorel indices effects. The analysis results confirming each other indicate that sectoral breakdown is not important and it is adequate to take into account the relationship between BIST 100 index and stock exchange rate in terms of portfolio diversification.
___
- ABDALLA, I. & V. MURINDE; (1997), Exchange Rate and Stock Price Interactions in Emerging Financial Markets: Evi- dence on India, Korea, Pakistan and Philippines, Applied Fi- nancial Economics, 7 (1): 25-35.
- AYVAZ, Özlem; (2006), Döviz Kuru ve Hisse Senetleri Fiyatları Arasındaki Nedensellik Ilişkisi, Gazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 8 (2), ss. 1-14.
- BROOKS, Chris; (2007), Introductory Econometrics for Fi- nance, Second Edition, Cambridge DICKEY, David. A. & A. Wayne FULLER; (1981), Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root, Econometrica, 49 (4), pp. 1057-1072.
- DIMITROVA, Disislava; (2005), The Relationship between Exchange Rates and Stock Prices: Studied in a Multivariate Model, Issues in Political Economy, (14), pp. 1-25.
- DOĞUKANLI, Hatice, Mehmet ÖZMEN ve Emel YÜCEL; (2010), İMKBde Sektörel Açıdan Döviz Kuru Duyarlılığının İncelenmesi, Çukurova Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 19 (3), pp. 63-86. DORNBUSH, Rudiger & Stanley FISCHER; (1980), Exchange Rates and the Current Account, American Economic, Review, 70 (5), pp. 960-971.
- ELMAS, Bekir ve Ömer ESEN; (2011), Hisse Senedi Fiyatları ile Döviz Kuru Arasındaki Dinamik İliskinin Belirlenmesi; Farklı Ülke Piyasaları İçin Bir Arastırma Muhasebe ve Finansman Dergisi, ss. 153-170.
- ENDERS, Walter; (1995), Applied Econometric Time Series, Iowa State University, John Wiley&Sons Inc GRANGER, C. W.; (1969), Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-spectral Methods Economet- rica, 37 (3), pp. 424-438.
- JOHANSEN, Soren & Katarina JUSELIUS; (1990), Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Ap- plicaitons to the Demand for Money Oxfod Bulletin of Econom- ics and Statistics, 52, pp. 169-210.
- KADILAR, Cem; (2000); Uygulamalı Çok Değişkenli Zaman Serileri Analizi, Hacettepe Üniversitesi, Ankara.
- KASMAN, Saadet; (2003), The Relationship Between Ex- change Rates and Stock Prices: A Causality Analysis Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 5 (2), ss. 70-79
- KUMAR, Manish; (2009), A Bivariate Linear and Nonlinear Causality between Stock Prices and Exchange Rates Eco- nomics Bulletin, 29 (4), pp. 2884-2895.
- MAYSAMI, R. C., Lee Chuin HOWE & Mohamad Atkin HAMZAH; (2004), Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Stock Exchange of Singapores All-S Sector Indices Jur- nal Pengurusan, 24, pp. 47-77.
- MAZILA, Md-Yusuf. & Abd Ragman HAMISAH; (2013), Granger Causality Relationship Between Malaysia Equity Market and Exchange Rate Volatility, International Journal of Trade, Economics and Finance, 4 (1), pp. 19-24.
- NAEEM, Muhammad & Abdul RASHEED; (2002), Stock Prices and Exchange Rates: Are they Related? Evidence from South Asian Countries The Pakistan Development Review, 41 (4), pp. 535550.
- NATH, G. & S. C. SAMANTA; (2003), Dynamic Relation be- tween Exchange Rate and Stock Prices A Case for India, 39th Annual Conference Paper of Indian Econometric Society.
- PAN, Ming-Shiun, Robert Chi-Wing FOK & Angelina LIU; (2007), Dynamic Linkages Between Exchange Rates and Stock Prices: Evidence from East Asian Markets International Review of Economics and Finance, 16 (4), pp. 503- 520.
- PARSVA, P. & H. H. LEAN; (2011), The Analysis of Rela- tionship between Stock Prices and Exchange Rates: Evidence from Six Middle Eastern Financial Markets International Re- search Journal of Finance and Economics, 66, pp. 157-170.
- PHILIPS, Peter & Pierre PERRON; (1988), Testing for a Unit Root in Time Series Regression Biometrika, 75, pp. 335346.
- PHYLAKTIS, Kate & Fabilio RAVAZZOLO; (2005), Stock Prices and Exchange Rate Dynamics, Journal of International Money and Finance, 24 (7), pp. 1031-1053.
- SEVÜKTEKİN, Mustafa. ve Mehmet NARGELEÇEKENLER; (2007), Türkiyede İMKB ve Döviz Kuru Arasındaki Dinamik İlişkinin Belirlenmesi, 8. Ekonometri ve İstatistik Kongresi, 24- 25 Mayıs, Malatya.
- TABAK, M. Benjamin; (2006), The Dynamic Realationship Be- tween Stock Prices and Exchange Rates: Evidence for Brasil Bank of Brasil Working Paper Series, pp. 124: 1-37.
- TAHIR, M. F., W. W. KEUNG, & A. K. AQDAS; (2005), Link- age between Stock Market Prices and Exchange Rate: A Cau- sality Analysis for Pakistan The Pakistan Development Re- view, 43 (4), p. 649.
- ZHAO, Hua; (2010), Dynamic Relationship Between Ex- change Rate And Stock Price: Evidence from China, Research in International Business and Finance, 24 (2), pp. 103112.
- ISSN: 1307-7112
- Yayın Aralığı: Yılda 4 Sayı
- Başlangıç: 1963
- Yayıncı: İSTANBUL OKAN ÜNİVERSİTESİ
Sayıdaki Diğer Makaleler
Küresel Finansal Krizde BRIC Ülkeleri ve Krize Karşı Maliye Politikas
Fulya MERCİMEK, Mircan Yıldız TOKATLIOĞLU
Türkiye'de Araştırma ve Geliştirme Potansiyeline Göre Coğrafi Bölgelerin Değerlendirilmesi
Türkiye ve OECD Ülkelerinde Eğitim Harcamalarının Analizi
HALUK EGELİ, BETÜL HAYRULLAHOĞLU
Finansal İstikrar(sızlık) ve Kurumsal Kalite İlişkisi: Türkiye Örneği
Mehmet ÇINAR, Hülya AKAY KANALCI, Nejla ADANUR AKLAN
Döviz Kuru ile Sektörel Hisse Senedi Endeksleri Arasındaki İlişki