İMKB'de Haftanın Günü Etkisi

Bu çalışmanın amacı, İMKB’de haftanın günü etkisinin olup olmadığını araştırmaktır. Bu anomali üzerine pek çok çalışma olmasına rağmen, son büyük ekonomik krizden sonraki dönemi kapsayan bir araştırma yoktur. Burada ilk olarak konu ile ilgili literatür özetlenmiş arkasından ampirik bir çalışma yapılmıştır. Çalışmanın ampirik bölümünde, 1 Ocak 2002-30 Haziran 2005 dönemine ait ve ayrıca alt dönemler olarak her bir yıla ait günlük İMKB 100 endeksi kapanış değerleri kullanılmıştır. Çalışmanın başlangıcındaki beklentimiz, yatırımcıların yatırım stratejilerinin “sakin” bir dönemde daha durağan hale geleceği yönündeydi. Bu beklentimiz fazlasıyla karşılanmıştır. Zira, 2003, 2004 ve 2005 yıllarında haftanın günlerinin ortalama getirileri istatistiksel olarak anlamsız bulunmuşlardır. Bu ise, günlük getiriler arasında anlamlı bir farklılığın olmadığını göstermektedir.

The Day of the Week Effect in Ise

This study searches empirically whether the day of the week anomaly is in the ISE. Although several writers have examined this anomaly so far, there is not any study related the period after the last big economic crisis. First, we summarized previous studies related this anomaly. After that an empirical study was performed. For the empirical part of the study, we employed the closing values of ISE-100 for the period of Jan.1st, 2002-Jun. 30th, 2005 and for each year as sub periods. At the beginning of the study our expectation was that the investment strategies of investors became more stable in the “tranquil” period. According to our results, this expectation was extremely satisfied. In 2003, 2004 and 2005, the average returns of the days of the week found statistically insignificant. This means that, there are not significant differences among returns of the days.

PDF

___

AGGARWAL,R. ve RIVOLI, P. (1989) Seasonal and Day of the Week Effect in Four Emerging Stock Markets, Financial Review, vol.24, No.4,541-550.
AYBAR, C.B. (1993) Day of the Week Anomaly: A Contrary Evidence from Istanbul Stock Exchange, İ.Ü. İşletme Fakültesi Dergisi, Cilt 22, Sayı 1, Nisan, 157-168.
BALABAN, E. (1995a) Informational Efficiency of The Istanbul Securities Exchange and Some Rationale for Public Regulation, The Central Bank of The Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9502.
BALABAN, E. (1995b) Some Empirics of The Turkish Stock Market, The CentralBank of The Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9508.
BARONE, E. (1989) The Italian Stock Market: Efficiency and Calendar Anomalies, SSRN Electronic Library ID-512503.
BİLDİK, R. (2000) Hisse Senedi Piyasalarında Dönemsellikler ve İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma , İMKB yayını, İstanbul.
BİLDİK, R. (2004) Are Calendar Anomalies Still Alive?:Evidence from Istanbul Stock Exchange, SSRN Electronic Library ID-598904.
CROSS, F. (1973) The Behaviour of Stock Prices on Fridays and Mondays, Financial Analysts Journal, November/December, 67-69.
FAMA, E. (1965) The Behaviour of Stock Market Prices, Journal of Business, 38, 34-105
FAMA, E. (1970) Efficent Capital Markets: A Review Theory and Empirical Work, Journal of Finance, vol.25, Issue 2, 383-417.
FAMA, E. (1991) Efficient Capital Markets II, Journal of Finance, vol.46, Issue 5, 1575-1617.
FRENCH, K. (1980), Stock Returns and the Weekend Effect, Journal of Financial Economics, vol.8, Issue 1, 55-69.
JAFFE, J. ve WESTERFIELD, R. (1985), The Weekend Effect in Common Stock Returns: The International Evidence, Journal of Finance, vol.40, Issue 2, 433-454.
KARAN, M.B. (2002), Istanbul Menkul Kıymet Borsası Sektör Endeksleri’nde Haftanın Günleri ve Ocak Ayı Etkilerinin Test Edilmesi, İşlerme ve Finans Dergisi, Yıl 17, Sayı 90, 51-59.
LYROUDI, K. ve SUBENIOTIS, D.(2002), Market Anomalies In The A.S.E.: The Day of The Week Effect, SSRN Electronic Library ID-314394.
MURADOĞLU, G. ve OKTAY, T. (1993), Hisse Senedi Piyasasında Zayıf Etkinlik: Takvim Anomalileri, Hacettepe Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt 11, 51-62.
ÖZMEN, T. (1997), Dünya Borsalarında Gözlemlenen Anomaliler ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Deneme, SPK Yayını, No: 61, Ankara.
ROGALSKI, R. (1984) New Findings Regarding Day of Week Returns Over Trading and Non-trading Periods, Journal of Finance, vol.39, Issue 5,1603-1614
SOLNIK, B ve BOUSQUET, L (1990), “Day of the Week Effect on the Paris Bourse”, Journal of Banking & Finance, 14, 461-468.