Efficieny analysis of mutual funds in Turkey

Bu çalışmada, Türkiye’de işlem gören yatırım fonlarının performansı değerlendirilmiştir. Karar birimlerinin etkinliğinin ölçülmesine izin veren veri zarflama analizi uygulanmıştır. Veri zarflama analizi, birden fazla girdi ve çıktıyı dikkate alan yatırım fonları performans endeksinin oluşturulmasına izin vermektedir. Etkin olmayan karar birimlerinin etkin olmak için referans almaları gereken karar birimleri, veri zarflama analizi yardımı ile belirlenebilir. Gelişmekte olan piyasalardan biri olan, Türkiye’deki finansal piyasa bir çok yabancı yatırımcının ilgisini çekmektedir. Yatırım fonları, Türkiye’deki en önemli finansal yatırım araçlarından biridir. Türkiye’de yatırım fonları genellikle A Tipi ve B Tipi olarak ikiye ayrılır. A Tipi yatırım fonlarının en az 25% oranında hisse senetleri piyasasına yatırım yapması gerekmektedir. B Tipi yatırım fonları için ise böyle bir zorunluluk bulunmamaktadır. Eylül 2010 tarihinde net varlık değeri en yüksek olan 15 A Tipi ve B Tipi yatırım fonu veri zarflama analizi için seçilmiştir.

Türkiye’deki yatırım fonlarının verimlilik analizi

This paper aims to evaluate the performance of mutual funds in Turkey. This model applies an operational research methodology, called as data envelopment analysis, which allows to measure the relative efficiency of decision making units. This approach permits to define the mutual fund performance indexes that can take into account several inputs and outputs. Benchmarking units can be determined by performing data envelopment analysis. As an emerging market, financial markets in Turkey attract much interest from around the world. Mutual fund is one of the most important financial instruments in the financial markets in Turkey. There are two different types of mutual funds in Turkey, Type A and Type B. Type A mutual funds are required to invest minimum 25% of their assets into equities issued by Turkish companies. There are no such obligations in Type B mutual funds. Fifteen A type and B type mutual funds which have the highest net asset value on September 2010 are selected for the empirical analysis.

PDF

___

Basso A., Funari S., (2003), Measuring the Performance of Ethical Mutual Funds: A DEA Approach, Journal of the Operational Research Society, Volume 54, Number 5, May 2, pp. 523.
C.Schneider, (2009), How Useful is the Information Ratio to Evaluate the Performance of Portfolio, GRIN Verlag Co. p. 8.
Eken, M.H. ve Pehlivan, E., Nisan (2009), “Yatırım Fonları Performansı:Klasik Performans Ölçümleri ve VZA Analizi”, Maliye Finans Yazıları, Sayı 83, Sayfa 85-114.
Emrouznejad, A. Parker, B. and G. Tavares (2008): Evaluation of Research in Efficiency and Productivity: A Survey and Analysis of the First 30 Years of Scholarly Literature in DEA, Journal of Socio-Economics Planning Science, 42(3), p.154.
Farrell, M.J. (1957), The Measurement of Productive Efficiency, Journal of the Royal Statistical Society, 120(3). p. 254.
Haugen, Robert A, (2001), Modern Investment Theory, Prentice Hall.
J. Knight and S. Satchell, (2002), Forecasting Volatility in the Financial Markets, Butterworth-Heinemann Co.
John A . Haslem and Carl A . Scheraga,(2006), Data Envelopment Analysis of Morningstar's Small-Cap Mutual Funds, The Journal of Investing, Vol. 15, No. 1: pp. 87-92.
Kothari, S.P., and Jerold B. Warner, (2001), Evaluating Mutual Fund Performance, Journal of Finance 56, p.1992.
M. Norman, B. Stroker, (1991), Data Envelopment Analysis, John Wiley& Sons Ltd., p.9.
Murthi, B.P.S., Y.K. Choi, P. Desai. (1997), Efficiency of Mutual Funds and Portfolio Performance Measurement: A Non-Parametric Approach. Operational Research 98 408–418.European Journal of Operational Research 98 408-418.
N. Stancheva, V. Angelova, (2004), Measuring the Efficiency of University Libraries Using Data envelopment analysis, Conference on Professional Information Resources, Prague, May 25, 2004, p. 2.
P.M. Pardalos, A. Migdalas, G. Baourakis,(2004), Supply Chain and Finance, World Scientific Publishing Co.Ltd.p. 82.
Zhao X.,Wang S.,(2007), Review on Equity Mutual Funds Evaluation Methods, Luojia Management Review, 1(1): p. 117.