İMKB ŞİRKETLERİNİN HİSSE SENEDİ GETİRİ BAŞARILARININ LOJİSTİK REGRESYON TEKNİĞİ İLE ANALİZİ

Bu çalışma da İMKB 30 hisse senetlerinin getiri performansı lojistik regresyon tekniğiyle analizi yapılarak, İMKB’de faaliyet gösteren şirketlerin başarı durumu belirlenmiştir. Araştırmada, İMKB’de işlem gören otuz şirketin, 2004 yılına ait yirmi finansal oranı ve nominal YTL getirileri kullanılmıştır. Tahmin edilecek model için oranlar tek tek eklenmiş ve istatistiksel olarak anlamlı modeller tespit edilmiştir. Araştırmadan elde edilen sonuçlara göre ilgili dönem dikkate alınarak hisse senedi getirilerini açıklamada Fiyat/Kazanç Oranı F/K , Nakit Oranı NO ve Toplam Varlıkların Devir Hızı Oranı TVDH önemli birer bağımsız değişken olarak görülürken, literatürde büyük ağırlığı olan PD/DD oranı, tahmini yapılan logit modele göre önemli bir bağımsız değişken olarak görülmemiştir. Dikkat çekici olan bu nokta hisse senedi getirilerini açıklamada kontrol değişkenlerinin dışında değişkenlerin de etkili olduğunun kanıtıdır. Bu noktada hisse senedi fiyatlarının şirket kaynaklı her türlü bilgiyle değişebileceği unutulmamalıdır.

Anahtar Kelimeler:

Finansal Performans, İMKB, Hisse Senedi Getirileri, Lojistik Regresyon

AN ANALYSIS OF THE PERFORMANCE OF ISE COMPANIES STOCK YIELDS USING THE LOGISTIC REGRESSION METHOD

In this study, we tried to assess the success of the companies traded in the ISE by analyzing the yields performance of ISE 30 stocks by using logistic regression method In this process, we employed twenty financial ratios and nominal YTL yields of 30 companies traded in the ISE for the 2004 have been used. According to the results based on the estimated logit model, while Price/Earnings Ratio, Cash Ratio and Total Assets Turnover Rate are seen as important independent variables in explaining stock yields for the related term, Market to Book Value Ratio that has a great importance in the literature was not seen as an important independent variable

Keywords:

Financial Performance, ISE, Stock Yields, Logistic Regression,

PDF

___

Akçoraoğlu, Alpaslan ve Funda Yurdakul (2002), “Global Faktörler ve Hisse Senedi Getirileri: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’na İlişkin Ampirik Kanıtlar”, İMKB Dergisi, Yıl 6, Sayı 21.
Akgül, Aziz ve Osman Çevik (2005), İstatistiksel Analiz Teknikleri (SPSS’de İşletme Yönetimi Uygulamaları), Emek Ofset Ltd, Ankara.
Akkum, Tülin ve Bengü Vuran (2005), “Türk Sermaye Piyasasındaki Hisse Senedi Getirilerini Etkileyen Makroekonomik Faktörlerin Arbitraj Fiyatlama Modeli ile Analizi”, İktisat İşletme ve Finans Dergisi, Yıl 20, 28-45.
Aksoy, Hakan (2005), “Dinamik Sistemlerde Bulanık Mantık Metodu ve Örnek Olarak Hisse Senedi Piyasasının Modellenmesi”, www.iubam.org/bulanik%20%20mantik(1).pdf, (Erişim Tarihi: 23.03.2007).
Aktaş, Ramazan (1997), Mali Başarısızlık (İşletme Riski) Tahmin Modelleri, Türkiye İş Bankası Kültür Yayınları, 2. Baskı, Ankara.
Albayrak, Ali Sait (2006), Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri, Asil Yayınları, Ankara.
Aras, Güler ve Alövsat Müslümov (2003), Sermaye Piyasalarının Gelişmesinde Kurumsal Yatırımcıların Rolü: OECD Ülkeleri ve Türkiye Örneği, Kurumsal Yatırımcılar Derneği, İstanbul.
Atan, Murat ve Ersin Çatalbaş (2004), “Çok Değişkenli İstatistiksel Analiz Yöntemleri ile Türk Bankacılık Sektöründe Çok Boyutlu Mali Başarısızlık Tahmin Modelleri Oluşturulması”, 4. İstatistik Günleri Sempozyumu, Dokuz Eylül Üniversitesi, İzmir.
Canbaş, Serpil, Hatice Düzakın ve Süleyman B. Kılıç (1997), “Türkiye’de Hisse Senetlerinin Değerlendirilmesinde Temel Finansal Verilerin ve Bazı Makroekonomik Göstergelerin Etkisi”, Uludağ Üniversitesi, II. Ulusal Ekonomi ve İstatistik Sempozyumu, Bursa.
Çıtak, Levent (2004), “F/K Oranları İle İMKB 100 Endeksi Getirileri Arasındaki İlişkiler Üzerine Bir Araştırma”, Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, Cilt 5, Sayı 1, 73-88.
Daşdan, Serpil (2003), Lojistik Regresyon Tekniği ile Hisse Senedi Getirilerinin Analizi, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
Demir, Ahmet, Oktay Küçükkiremitçi, Semra Pekkaya ve Aykan Üreten (1997), İMKB’de Sanayi Şirketlerinin Hisse Senedi Getirileri ile Finansal Oranları Arasındaki İlişkilerin Belirlenmesi ve Bu İlişkilere Göre Şirketlerin Sıralandırılması (1992-93-94 Yılları İçin Bir Uygulama), SPK Yayın No: 56.
Erdoğan, Birsen Eygi (2002), Bankaların Mali Performanslarının Lojistik Regresyon ile Analizi ve İleriye Yönelik Tahmin ile Bir Uygulama, Yayımlanmamış Doktora Tezi, Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
Gujarati, N. Damodar (2006), Temel Ekonometri, Çev. Ümit Şenesen ve Gülay Günlük Şenesen, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
Güçlü, Sami, Mehmet Zeki Ak (2001), “Türkiye’nin Küreselleşme Süreci ve Ekonomik Krizler”, Yeni Türkiye, Ekonomik Kriz Özel Sayısı II, Yıl 7, Sayı 42, 912-926.
Hosmer, David W. ve Stanley Lemeshow (2000), Applied Logistic Regression, Second Edition, John &Wiley Sons, USA.
Hull, Robert M. (1999) , “Leverage Ratios, Industry Norms and Stock Price Reaction: An Empirical Investigation of Stock for Debt Transactions”, Financial Management, Summer, 28 (2), 32-45.
Jorion, Philippe (2001), Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk, New York: McGraw-Hill, 2nd Edition.
Kalaycı, Şeref (2006), SPSS Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri, Asil Yayın Dağıtım, 2. Baskı, Ankara.
Kandır, Serkan Yılmaz (2006), “Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: İMKB Mali Sektör Şirketleri Üzerinde Bir Uygulama”, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt 15, Sayı 2, 217–230.
Karamustafa, Osman ve Yakup Küçükkale (2002), “Hisse Senedi Getirileri ve Makroekonomik Değişkenlerin Koentegrasyon ve Nedensellik İlişkileri”, Süleyman Demirel Üniversitesi, 6. Türkiye Finans Eğitimi Sempozyumu, Isparta.
Karan, Mehmet Baha (1996), “Hisse Senetlerine Yapılan Yatırımların Performanslarının Fiyat / Kazanç Oranına Göre Değerlendirilmesi: İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma”, İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, Yıl 11, Sayı 119, 26-35.
Karatepe, Yalçın, Fazıl Gökgöz, ve Elif Karaaslan (2003), “Üretime Dayalı Sermaye Varlıklarını Fiyatlandırma Modeli (P-CAPM) ve İMKB’de Bir Uygulama”, İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, Yıl 18, Sayı 213, 78-89.
Kasman, Saadet (2003), “The Relationship Between Exchange Rates and Stock Prices: A Causality Analysis”, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt 5, Sayı 2, 70–79.
Özdamar, Kazım (2004), Paket Programlar İle İstatistiksel Veri Analizi, Genişletilmiş 5. Baskı, Kaan Kitabevi, Eskişehir.
Özer, Gökhan (1996), Muhasebe Karları ile Hisse Senedi Verimleri Arasındaki İlişkiler: İMKB’de Deneysel Bir Analiz, SPK Yayınları Yayın No31, Ankara.
Özer, Hüseyin (2004), Nitel Değişkenli Ekonometrik Modeller, Nobel Yayın Dağıtım, Ankara.
Özün, Alper ve Atilla Çifter (2006), “Bankaların Hisse Senedi Getirirlerinde Faiz Oranı Riski: Dalgacıklar Analizi ile Türk Bankacılık Sektörü Üzerine Bir Uygulama”, Bankacılar Dergisi, Sayı 59, 3-15.
Yalçıner, Kürşat, Murat Atan ve Derviş Boztosun (2005), “Finansal Oranlarla Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki”, Muhasebe Finansman Dergisi, Sayı 27, 176- 187.
Yalçıner, Kürşat, Murat Atan, Murat Kayacan ve Diğ. (2004), “İMKB 30 Endeksinde Etkinlik Analizi ile Hisse Senedi Seçimi”, I. Uluslararası Manas Üniversitesi Ekonomi Konferansı, Manas Üniversitesi, Bişkek/ Kırgızistan.
Yıldız, Birol ve Berrin Tenekecioğlu (2004), “Entelektüel Sermayenin İşletmelerin Piyasa Değeri Üzerindeki Etkisi ve İMKB 100 İşletmelerinde Görgül Bir Çalışma”, 3. Ulusal Bilgi, Ekonomi ve Yönetim Kongresi, Osmangazi Üniversitesi, Eskişehir.
Yılgör, Ayşe Gül (2005), “İşletmelerin Borçlanma Düzeylerindeki Değişimin Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkileri”, Dokuz Eylül Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, Cilt 20, Sayı 1, 15-28.
Zivot, Eric, Introduction to ComputationalFinance and Financial Econometris: Chapter 1 Asset Return Calculation, http://faculty.washington.edu, (Erişim Tarihi: 26.03.2007).