TEKİNER KAYA

3313

2008 Küresel Ekonomik Kriz Sonrası BIST ve Dünya Borsaları İlişkisi: Kriz İlişkileri Etkiledi mi?

Eşbütünleşme analizi, literatüre kazandırıldıgı tarihten bugüne, uygulamalı bircok calışmaya yontem olarak girmiştir. Genellikle uluslararası piyasaların, belirli bir donemde birbirleriyle olan etkileşimlerini ya da makroekonomik degişkenlerin, belirli bir varlık üzerindeki etkisini analiz etmek amacıyla yapılan eşbütünleşme analizleri kendisine son ceyrek yüzyılda geniş bir uygulama alanı bulmuştur. Birim kok iceren ancak aynı dereceden duragan olan iki serinin dogrusal bileşiminin duragan olmasıyla bu degişkenlerin uzun donemde birlikte hareket ettiklerini one süren yaklaşım, bu calışmada, kriz sonrası donemde BIST2 (Borsa İstanbul) endeksi ile dort farklı kıtadan Hindistan Bombay-BSE, Arjantin Merval, Japonya Nikkei, Fransa-CAC ve ABD DowJones endeksleri arasındaki ilişkilerin incelenmesi amacıyla kullanılmıştır. Çalışmada yontem olarak once, serilerin duraganlık ozellikleri Genişletilmiş Dickey-Fuller birim kok sınaması ile araştırılmıştır. Ardından, BIST ile diger borsa endeksleri arasındaki ilişkiler, Engle-Granger İki Aşamalı Tahmin Yontemi kullanılarak incelenmiştir. Bulgular, kriz sonrası donemde BIST'in, Dow Jones endeksi ile eşbütünleşik seriler oldugunu; kriz oncesi donemin aksine Fransa ve Hindistan borsaları ile gelişmelere farklı tepkiler verdigini gostermektedir

The Relationship Between BIST and World Stock Indexes After 2008 Global Economic Crisis: Did the Crisis Effect This Relationship?

Cointegration analysis has been heavily used as a methodology in empirical studies. Lately, cointegration analysis has been generally used to find out the relationship between international markets or the effects of macroeconomic variations on specific assets for a specific term. This approach proposes that the linear combination of two time series stationary at the same level and containing unit roots is stationary and these time series will have a long run equilibrium relationship. In this study, cointegration analysis is used to analyze the relationship between BIST and other stock indexes from different countries (India, Mumbai-BSE, Argentine-Merval, Japan-Nikkei, France-CAC and USA-DowJones) in the period after the 2008 crisis . So, the stationarity of the time series has been investigated by Augmented Dickey-Fuller (ADF) test first. Then the relationship has been analyzed via Engle-Granger (E-G) two steps cointegration methodology. Findings show that BIST and DowJones index have a strong relationship and this continues after the crisis too. While DowJones and BIST indexes are co-integrated series, France and India indexes started to give different responses to developments than BIST after the crisis

___

  • AN, Lian, BROWN, Dean; (2010), " Equity Market Integration between the US and BRIC Countries: Evidence from Unit Root and Cointegration Test", Research Journal of Internatıonal Studıes, 16, ss. 15-24.
  • BAYRİ, Osman ve GÜLOĞLU, Bülent; (2005), "Hisse Senedi ve Yabancı Para Piyasalarının Entegrasyonu: Türkiye, AB ve ABD Örneği", İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, 20, ss. 13-34.
  • BENLİ, KESKİN, Yasemin; (2014), "Turkiye Borsasinin Gelis- mekte Olan Ulkeler Borsalari ile Esbutunlesme Analizi", Yöne- tim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 23, ss. 18-32.
  • BENLİ KESKİN, Yasemin, BAŞÇI, Sıdıka ve DEĞİRMEN, Sül- eyman; (2012), "Common Stochastic Trend And Co-Integration in The Stock Exchange Markets: European Countries And Turkey", African Journal of Business Management, 6 (7), ss. 2577.
  • BERUMENT, Hakan ve İNCE, Onur; (2005), "Effect of S&P500'S return on emerging markets: Turkish experience", Applied Financial Economics Letters, 1, ss. 59-64.
  • BLEY, Jorg; (2009), "European Stock Market Integration: Fact or Fiction?", Journal of International Financial Markets, Institu- tions and Money, 19, ss. 759-776.
  • BOX, George E.P. ve JENKINS, Gwilym M., REINSEL, Greg- ory C.; (2015), Time Series Analysis, Forecasting and Control, Wiley, USA.
  • BOZKURT, Hilal Y.; (2007), Zaman Serileri Analizi, Ekin Kita- bevi, Bursa.
  • CEYLAN, Nildağ Başak; (2006), "G-7 Ülkelerinin Borsalarının İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerindeki Etkileri", İMKB Dergisi, 8(32), ss. 37-55.
  • CHAN, C. Kam, GUP, E. Benton ve MING-SHIUN Pan; (1997), "International Stock Market Efficiency and Integration: A Study of Eighteen Nations", Journal of Business Finance and Ac- counting, 24(6), ss. 803-813.
  • CHANG, Tsangyao, NIEH, Chien-Chung. ve WEI, Ching-Chun; (2006) "Analysis of Long-run Benefits from International Equity Diversification between Taiwan and its Major European Trad- ing Partners: An Empirical Note", Applied Economics, 38, ss. 2283.
  • ÇITAK, Levent, GÖZBAŞI, Onur; (2007), "İMKB ile Bazı Önde Gelen Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Arasındaki Bütünleşmenin Temel Endeks veya Ana Sektör Endeksleri Temelinde Analizi", Dokuz Eylul University Faculty of Economics and Administrative Sciences Journal, 22(2), ss. 249- 271.
  • ÇONDURU, Funda; (2012), "İMKB ile Bazı Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Arasındaki Karşılıklı Bağlantıların Küresel Kriz Öncesi ve Sonrası Dönem İçin İncelenmesi", Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 1(31), ss. 31-58.
  • DASGUPTA, Ranjan; (2013), "BRIC and US Integration and Dynamic Linkages an Empirical Study for International Diversification Strategy", Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 5(7), ss. 536-563.
  • DEMİRTAŞ, İsmail; (2002), "Long-run and Short-run Links among the Turkish Stock Market and Developed Markets, Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Bilkent Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
  • DIAMANDİS, Panayiotis F.; (2009), "International Stock Market Linkages: Evidence from Latin Amerika", Global Finance Journal, 20(1), pp. 13-30.
  • EFENDİOĞLU, Enver , YÖRÜK, Demet; (2005), "Avrupa Birliği Sürecinde Türk Hisse Senedi Piyasası ile Avrupa Birliği Hisse Senedi Piyasalarının Bütünleşmesi: IMKB Örneği", http://www. tcmb.gov.tr/yeni/iletisimgm/Enver_Efendioglu-Demet_Yoruk. pdf, (Erişim Tarihi:25.03.2013)
  • ENGLE, Robert. F.; (1982), "Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of Variance of United Kingdom Inflation", Econometrica, 50, pp. 987-1008
  • ENGLE, R.F. ve GRANGER, C.W.J.; (1987), "Co-integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing", Econometrica, 55, ss. 251-276.
  • ENGLE, Robert. F., GRANGER Clive W. J.; (1991), Long-Run Economic Relationships: Readings in Cointegration, Oxford University Press, San Diego.
  • ENGSTED, Tom ve LUND, Jesper; (1997), "Common Stochastic Trends in International Stock Prices and Dividents: An Example of Testing Overidentifying Restrictions on Multiple Cointegration Vectors", Applied Financial Economics, 7, ss. 659-665.
  • EVLİMOĞLU Umut, ÇONDUR Funda; (2012), "İMKB ile Bazı Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Arasındaki Karşılıklı Bağlantıların Küresel Kriz Öncesi ve Sonrası Dönem İçin İncelenmesi", Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 1(31), ss. 31-58.
  • GÖZBAŞI, Onur; (2010), "İmkb ile Gelişmekte Olan Ülkelerin Hisse Senedi Piyasalarının Etkileşimi: Eşbütünleşme ve Nedensellik Yaklaşımı", Erciyes Üniversitei İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 35, ss. 99-118.
  • GRANGER, John and MORGENSTERN, Oscar; (1970), Predictibility of Stock Market Prices, Heath Lexington Books, Lexington MA.
  • GRANGER, Clive W. J; (1981), "Some Properties of Time Series Data and Their Use in Econometric Model Specification", Journal of Econometrics, C (XVI), pp. 121-130.
  • GRUBEL, G. Herbert; (1968), "Internationally Diversified Portfolios: Welfare Gains and Capital Flows", American Economic Review, 58(5), ss.1299 -1314.
  • HAMAO, Yasushi, MASULIS, Ronald W., VICTOR, Ng; (1990), "Correlations in price changes and volatility across international stock markets", Review of Financial Studies, 3(2), ss. 281-307.
  • JOCHUM, Christian, KİRCHGASSNER, Gebhard, PLATEK, Mariusz; (1999), "A Long-Run Relationship between E astern European Stock Markets? Cointegration and The 1997/98 Crisis in Emerging Markets", Weltwirtschaftliches Archive, 135(3), pp. 455-479.
  • JOHANSEN, S; (1988), "Statistical Analysis of Cointegration Vectors", Journal of Economic Dynamics and Control, 12(1), ss. 231-254.
  • JOHANSEN, S. ve JUSELIUS, K.; (1990) "Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration: With Applications to the Demand for Money", Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2); 169-210.
  • KARĞIN, Mahmut; (2008), "Hisse Senedi Piyasalarında Eşbütünleşme Analizi" Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 45 (525), ss. 85-96.
  • KASA, Kenneth; (1992), "Common Stochastic Trends in International Stock Markets", Journal of Monetary Economics, 29, ss. 95-124.
  • KASMAN, Adnan, VARDAR, Gülin, OKAN, Berna, AKSOY, Gökçe; (2009), "The Turkish Stock Market Integration with Developed and Emerging Countries' Stock Markets: Evidence from Cointegration Tests with and without Regime Shifts", Review of Middle East Economics and Finance. 5(1), ss. 24-49.
  • KENOURGIOS, F. Dimitrios, SAMITAS, G. Ariteidis; (2003), "The Interdependence of Major European Stock Markets: Evidence for Greece", Spoudai, 4(53), ss. 54-65.
  • KORAJCZYK, A. Robert; (1996), "A Measure of Stock Market Integration for Developed and Emerging Markets", The World Bank Economic Review, 10(2), ss. 267-289
  • KORKMAZ, Turhan, ZAMAN, Selin, ÇEVİK, Emrah; (2008), "Türkiye'nin Avrupa Birliği ve Yüksek Dış Ticaret Hacmine Sahip Ülke Borsaları İle Entegrasyon İlişkisi", ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 4(8), ss. 19-44.
  • KÜÇÜKÇOLAK, Necla; (2008), "Cointegration of The Turkish Equity Market with Greek and Other European Union Equity Markets", International Research Joural of Finance and Economics, 13, pp. 58-73.
  • KÜÇÜKKAYA, Engin; (2009); "Diversification Benefits of Including Turkish and US Stocks In A Portfolio", The International Journal of Economic and Social Research, 5(2), ss. 1-11.
  • LEVY, Haim and SAMAT, Marshall; (1970), "International Diversification of Investment Portfolios", American Economic Review, 60, ss. 668-675.
  • MADDALA, G. S. ve KİM, I. M.; (1998), Unit Root Cointegration and Structural Change, Cambridge University Pres, Cambridge.
  • MALATYALI, Kamuran; (1998), "Seçilmiş Borsa Endeks Getirileri Arasındaki Koentegrasyon İlişkileri Üzerine Bir Araştırma", İMKB Dergisi, İMKB Yayınları, 2(7-8), ss.23-34.
  • MANDACI, Pınar Evrim, VANCHIKOVA, Dezhid; (2006), "The Integration of the Istanbul Stock Exchange (ISE) to the European Union Countries Stock Markets", İşletme Fakültesi Dergisi, 7(2), ss. 1-18.
  • MARASHDEH, Hazem; (2005), "Stock Market Integration in the MENA Region: An Application of ARDL Bounds Testing Aproach", University of Wollongong Economic Working Paper Series, No: 27.
  • NARAYAN, Paresh Kumar, SMYTH, Russell; (2004), "Modelling The Linkage Between The Australian and G7 Stock Markets: Common Stochastic Trends and Regime Shifts", Applied Financial Economics, 14, ss. 991-1004.
  • NARAYAN, Paresh Kumar., SMYTH Russell; (2005), "Cointegration of Stock Markets between New Zealand, Australia and the G7 Economies: Searching for Co-Movement Under Structural Change, Australian Economic Papers, 44(3), ss. 231-247.
  • NEWBOLD, Paul; (1995), Statistics For Business and Economics, Fouth Edition, Prentice Hall, ABD.
  • ONAY, Ceylan; (2006), " A Co-integration Approach to European Union Integration: The Case of Acceding and Candidates Countries, European Integration", Online Papers (ELOP), 10 (7), ss. 1-11.
  • PASKELIAN, G. Ohannes, NGUYEN, V. Chu, JONES, Kevin; (2013) "Did Financial Market Integration Really Happen in MENA Region? - An Analysis", Journal of Economic Cooperation and Development, 34 (1), ss. 111-134.
  • PESARAN, Hashem M.., SHIN, Yongcheol, SMITH Richard .J.; (2001) "Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships", Journal of Applied Econometrics, XVI, ss. 289- 326.
  • SEVÜKTEKİN Mustafa ve NARGELEÇEKENLER Mehmet; (2008), "Türkiye ve Amerika'daki Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Dinamik İlişkinin Belirlenmesi", Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 45(520), ss. 15-24.
  • TAI, Chu-Sheng; (2007), "Market Integration and Contagion: Evidence from Asian Emerging Stock and Foreign Exchange Markets," Emerging Markets Review, 8(4), ss. 264-283.
  • TARI Recep; (2005), Ekonometri, Umuttepe yayınları, İzmit.
  • WANG, Peijie; (2009), Financial Econometrics, Routledge Advanced Texts in Economics and Finance, Routledge, USA.
  • VURAN, Bengü; (2010), " IMKB 100 endeksinin uluslararası hisse senedi endeksleri ile ilişkisinin eşbütünleşim analizi ile belirlenmesi", İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39(1), ss. 154-168.
Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi-Cover
  • ISSN: 1307-7112
  • Yayın Aralığı: Yılda 4 Sayı
  • Başlangıç: 1963
  • Yayıncı: İSTANBUL OKAN ÜNİVERSİTESİ
Arşiv
Sayıdaki Diğer Makaleler

Türkiye'deki Üniversite Öğrencilerinin Zihnindeki Avrupa Algısının Güç Yönünden Analizi

Nihal KIRKPINAR ÖZSOY

2008 Küresel Ekonomik Kriz Sonrası BIST ve Dünya Borsaları İlişkisi: Kriz İlişkileri Etkiledi mi?

TEKİNER KAYA

Kurumsal Yönetim ve Denetim Kalitesi: Borsa İstanbul Şirketleri Üzerine Bir İnceleme

MEHMET AYGÜN, H. Cem SAYIN

Mortgage Krizi ve Yatırımcı Psikolojisi

GÜLBAHAR ATASEVER

Terorün BRICS ve MINT Ülkelerindeki Turizm Faaliyetleri Üzerine Etkisi

SELİM BAŞAR, SERKAN KÜNÜ, SERTAÇ HOPOĞLU

Kriz Dönemlerinin Dış Ticaret Hacmi Üzerine Etkileri: AVRO Krizi Örneğinin Panel Çekim Modeli ile Analizi

Melike Rana DAYIOĞLU, EMİN AHMET KAPLAN