Çıktı açığının yeni ölçüsü, enflasyon dinamikleri ve Yeni KeynesyenPhillips Eğrisi

Literatür işsizlik, üretim, işgücü payı ve enflasyon gibi gevşeklik ölçütlerinin son yıllarda, özellikle küresel krizden sonra ayrıldığını öne sürmektedir. Bazıları Phillips eğrisinin kaybolduğunu iddia etmiştir. Doğal oranların gözlemlenemeyen doğası nedeniyle, çıktı ve işsizlik slacklarının tahmini kesin sonuçlar vermeyebilir. Kullanılan enflasyon modeli, Gali ve Gertler (2000)’in yaptığı gibi fiyatları belirlemek için geriye dönük bir kural kullanan firmaların bir kısmına izin vermektedir. Makaleleriyle bu makale arasındaki en önemli fark, enflasyonun ilgili belirleyicisi olarak marjinal maliyet ölçüsünü kullanmaları, bu çalışmada ise çıktı farkının kullanılmasıdır. Gali ve Gertler reel marjinal maliyetleri enflasyonun önemli ve niceliksel olarak önemli bir belirleyicisi olarak görürken, çıktı farkını negatif ve önemsiz olarak değerlendirdiler. Bu çalışma, doğru bir çıktı farkı ölçüsünün önemli ve pozitif olduğu gösterilmiştir. Sağlamlığı kontrol etmek için CBO çıktı farkı da kullanılmıştır, ancak literatür bu katsayının negatif ve önemsiz olduğunu göstermektedir. Bu çalışmanın modeli marjinal maliyet yerine yazarın hesapladığı çıktı açığı kullanılmıştır ve çıktı açığı yeni bir metodoloji ile hesaplanmıştır. Bu metodolojiyle hesaplanmış çıktı açığıyla Gali ve Gertler’in 1999’a kadar olan sonuçları tekrarlanmıştır ve çalışma ayrıca 2019Q4’e kadar genişletilmiştir, marjinal maliyetin önemsiz hale geldiği enflasyon slackları için ölçümler gösterilmiştir. Bununla birlikte, hesaplanan çıktı açığı ölçüsü hala önemli çıkmıştır. Sonuç olarak, Yeni Keynesyen Phillips eğrisinin enflasyon dinamiklerinin iyi bir ilk yaklaşımını sağladığı sonucuna varılmıştır. Sonuçlar, hibrit yeni Keynesyen Phillips eğrisinin enflasyon dinamiklerini açıklayabileceğini de ayrıca göstermektedir.

A new measure of the output gap, inflation dynamics, andthe New Keynesian Phillips Curve

Literature suggests that measures of slack such as unemployment, output, labour share, and inflation have been separated in recent years, particularly after the global crisis. Some claimed that the Phillips curve had vanished. Because of the unobservable nature of the natural rates, estimation of the output and unemployment gaps might not offer precise outcomes. The inflation model permits a fraction of firms that use a backwards-looking rule to set prices, as Gali and Gertler (2000) did. The essential contrast between their paper and mine is that they utilized marginal cost estimates as the applicable determinant of inflation, and I utilized the estimated output gap. Gali and Gertler supposed real marginal costs are a significant determinant of inflation. They also believed the output gap was negative and inconsequential. I have indicated that a precise output gap estimate is significant and positive. CBO output gap is also used to inspect for robustness. However, it was also insignificant, as the literature suggests. Therefore, the model used the estimated output gap instead of marginal cost. I calculated the output gap with a new methodology and could replicate their results with the new measure. I extended their study to 2019Q4; It is showed that their measure for inflation slack which was marginal cost becomes insignificant; however, my measure of the output gap is still significant. Therefore, it was inferred that the New Keynesian Phillips curve reasonably still explains inflation dynamics. I also concluded that the hybrid new Keynesian Phillips curve might explain the inflation dynamics

PDF

___

Bai, J. (1997). Estimating Multiple Breaks One at a Time. Econometric Theory, 13(3), 315–352. https://doi.org/10.1017/S0266466600005831
Bai, J., & Perron, P. (1998). Estimating and Testing Linear Models with Multiple Structural Changes. Econometrica, 66(1), 47. https://doi.org/10.2307/2998540
Bai, J., & Perron, P. (2003). Computation and analysis of multiple structural change models. Journal of Applied Econometrics, 18(1), 1–22. https://doi.org/10.1002/JAE.659
Ball, L., & Mankiw, N. G. (2002). The NAIRU in Theory and Practice. Journal of Economic Perspectives, 16(4), 115–136. https://doi.org/10.1257/089533002320951000
Bobeica, E., Jaroci´nski, M., European, J., & Bank, C. (2019). Missing Disinflation and Missing Inflation: A VAR Perspective *.
Calvo, G. A. (1983). Staggered prices in a utility-maximizing framework. Journal of Monetary Economics, 12(3), 383–398. https://doi.org/10.1016/0304-3932(83)90060-0
Coibion, O., & Gorodnichenko, Y. (2015). Information Rigidity and the Expectations Formation Process: A Simple Framework and New Facts. American Economic Review, 105(8), 2644–2678. https://doi.org/10.1257/AER.20110306
Demir, H. (2020). Three Essays on Natural Rates. Dissertations, Theses, and Capstone Projects. https://academicworks.cuny.edu/gc_etds/3937
Fuhrer, J. C. (1997). The (Un)Importance of Forward-Looking Behavior in Price Specifications. Journal of Money, Credit and Banking, 29(3), 338. https://doi.org/10.2307/2953698
Gali, J., & Gertler, M. (2000). Inflation Dynamics: A Structural Econometric Analysis. https://doi.org/10.3386/W7551
Galıá, J., Gertler, M., & David Lo´pezlo´pez-Salido, J. (2005). Robustness of the estimates of the hybrid New Keynesian Phillips curve. Journal of Monetary Economics, 52, 1107–1118. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2005.08.005
Hansen, L. P. (1982). Large Sample Properties of Generalized Method of Moments Estimators. Econometrica, 50(4), 1029. https://doi.org/10.2307/1912775
McLeay, M., & Tenreyro, S. (2020). Optimal Inflation and the Identification of the Phillips Curve. Https://Doi.Org/10.1086/707181, 34(1), 4–255. https://doi.org/10.1086/707181
Mehra, Y. P. (2004). The Output Gap, Expected Future Inflation and Inflation Dynamics: Another Look. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/SSRN.2184948
Roberts, J. M. (1995). New Keynesian Economics and the Phillips Curve. Journal of Money, Credit and Banking, 27(4), 975. https://doi.org/10.2307/2077783
Rudd, J. B., & Whelan, K. (2005). Does labor’s share drive inflation? Journal of Money, Credit and Banking : JMCB, 37(2).