20789

CARRY TRADE 2000'Lİ YILLARDA TÜRKİYE İÇİN MÜMKÜN MÜ?

Carry trade, düşük faizli para biriminden borçlanarak elde edilen kaynakla yüksek faizli para birimine yatırım yapmak anlamına gelmektedir. UIP teorisine göre değeri düşük olan para biriminde, iki para biriminin faiz makası kadar bir değerlenme olması beklenir. Bu para birimleri “fonlama kuru” ve “yatırım kuru” olarak da tanımlanır. Uluslararası sermaye akımlarının hızlanması ile birlikte carry trade işlemleri büyük hacimlere ulaşmıştır. Dünyada fonlama kuru olarak çoğunlukla, fonlama maliyeti en düşük olan Japon Yeni ve İsviçre Frangı kullanıldığı görülmektedir. Bu çalışmada cevap aranan soru şudur: sermaye girişinin artışı ve dalgalı kurla birlikte 2000’li yıllarda Türkiye finans piyasaları carry trade için uygun bir ortam sağlamakta mıdır? Ampirik çalışmada zaman serisi analizi yöntemiyle, USD/TL paritesi ile bu kurların faiz farkı arasında regresyon yapılmıştır. Sonuç olarak iki değişken arasında zayıf bir ilişki olduğu, modelin açıklayıcılık gücünün zayıf olduğu görülmüştür. Türkiye’nin carry trade için elverişsiz, ya da oldukça riskli olduğu sonucuna varılmıştır. Bu durum UIP teorisinin Türkiye şartlarında geçerli olduğunu doğrulamaktadır.

Anahtar Kelimeler:

Carry Trade, UIP

IS CARRY TRADE POSSIBLE FOR TURKEY IN THE 2000S?

Carry trade refers to investing in a high-interest currency unit by borrowing from a low-interest currency. According to the UIP-Uncovered Interest Rate Parity- theory, an appreciation of the low valued currency is expected by the same amount as the yield spread between two currencies. These currencies are defined as “funding currency” and “investment currency”. Mostly Japanese Yen and Swiss Franc are used as funding currencies in the world, because of the lowest funding costs. The question this study sought to answer was whether Turkey's financial markets provide a suitable environment for the carry trade along with the increase of capital inflows and floating rate in the 2000s. In this empirical study, a regression was made between the USD/TL parity and the interest rate difference between these currencies. As a result, it is concluded that the explanatory power of model is weak and the correlation is weak between the two variables. Turkey is unfavorable or quite risky for carry trade. This result confirms the theory of UIP for Turkey’s conditions.

PDF

___

Albertsson, B. (2018). Is the Carry Trade strategy an explanation of the Uncovered Interest Parity puzzle? Lund University, School of Economics and Management,1-33
Brunnermeier, M. K., Nagel S, Pedersen L, (2008). Carry Trades and Currency Crashes, NBER Macroeconomics Annual 2008, Volume 23, 313-347. Working Paper 14473
Burnside, C., M. E. (2007). The Returns to Currency Speculation in Emerging Markets, NBER Working Paper No. 12916, 1-11.
Chrıstiansen, C., Ranaldo, A., Söderlind, P. (2009). The Time-Varying Systematic Risk of Carry Trade Strategies, Swiss National Bank Working Paper ,1-42
Decovny, S., Tacchi, C. (1991). Hedging Strategies, Woodhead-Faulkner Publishers Limited, 1-202
Gagnon, J. E, Chaboud, A. P.(2007). What Can the Data Tell Us about Carry Trades in Japanese Yen?, International Finance Discussion Papers No: 899
Li, M. (2011). An Evaluation Of Exchange Rate Models By Carry Trade, Journal of Economics and International Finance Vol 3(2), 72-87.
Kohler, D. (2007). Carry Trades: Betting Against Safe Haven, Discussion Paper no. 2007-12 Department of Economics University of St. Gallen :1-35
Plantin, G., Shin, H. S. (2006). Carry Trades and Speculative Dynamics https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.898412, 1-39
Spronk, R., Verschoor, W.F.C., Zwinkels, R.C.J., (2013). Carry Trade And Foreign Exchange Rate Puzzles, European Economic Review 60, 17-31.
Vistesen, C. (2009). Carry Trade Fundamentals and the Financial Crisis 2007-2010, MPRA Paper No. 15265,1-28
Yıldırtan, D. Ç. (2011). E-Wiews Uygulamalı Temel Ekonometri, Türkmen Kitabevi, İstanbul, 1-288
Sevüktekin, M., Nargeleçekenler, M. (2010). Ekonometrik Zaman Serileri Analizi, Nobel Yayınevi, Ankara, 1-578
https://tradingeconomics.com/ Erişim Tarihi: 15.01.2019 https://evds2.tcmb.gov.tr/ Erişim Tarihi: 15.01.2019