KURUMSAL YÖNETİM UYGULAMALARI İLE FİRMA PİYASA PERFORMANSI VE FİRMA FİNANSAL PERFORMANSI ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ: BİST’DA BİR UYGULAMA

Kurumsal yönetim uygulamaları ile firma piyasa ve finansal performansı arasındaki ilişkinin belirlenmesine yönelik gerçekleştirilen bu çalışma 2012-2017 incelemedönemine sahiptir. Kurumsal yönetim uygulama başarılarına kurumsal derecelendirme notlarının vekil tayin edildiği çalışma, BİST Kurumsal yönetim endeksindeyer alan ve inceleme döneminde derecelendirme notlarına sahip bulunan finansal olmayan firmaları örneklem kabul etmiştir. Firma finansal performansı, hisse başınakazanç (HBK), finansal yeterlilik (FNYET), aktif karlılığı (ROA), özsermaye karlılığı (ROE) ile temsil edilmiştir. Firma piyasa performansı ise özsermaye serbest netnakit akımı (ONNA), piyasa değerinin doğal logaritması (LNPDEG) ve Tobin’in Q(TOBQ) firma değeri göstergeleri ile ifade edilmiştir. Panel veri analizine dayalı olarak gerçekleştirilen çalışmanın sonucunda kurumsal yönetim uygulama başarısı ilefirma piyasa performansı ve firma finansal performansı arasında pozitif anlamlı ilişkiler kaydedilmiştir.

ANALYSIS OF RELATIONSHIP BETWEEN CORPORATE MANAGEMENT PRACTICES AND FIRM MARKET PERFORMANCE AND FIRM FINANCIAL PERFORMANCE: AN APPLICATION IN BIST

This study, which was conducted to determine the relationship between corporate governance practices and the company’s market and financial performance, has a review period of 2012-2017. The study, in which corporate ratings were assigned as proxy for corporate governance achievements, accepted non-financial firms included in the BIST Corporate Governance Index and who had ratings in the review period. The firm’s financial performance is represented by earnings per share (HBK), financial adequacy (FNYET), return on assets (ROA) and return on equity (ROE). The firm’s market performance is expressed by net free cash flows to equity (ONNA), the natural logarithm of market value (LNPDEG), and Tobin’s Q (TOBQ) firm value indicators. As a result of the study conducted based on panel data analysis, positive significant relationships were found between the success of the corporate governance practice and the firm market performance and firm financial performance.

PDF

___

Acaravcı Kakilli, S., Kandır, S.Y. ve Zelka, A. (2015). Kurumsal Yönetimin Bist Şirketlerinin Performanslarına Etkisinin Araştırılması. Ömer Halisdemir Ünv. İİBF Dergisi, 8 (1), ss. 171-183. Http://Dergipark.Gov.Tr/Download/ Article-File/185139
Aktan, C.C. (2006). Kurumsal Firma Yönetimi, Http://Www.Canaktan.Org/ Yonetim/Kurumsal-Yonetim/Aktan-Kurumsal.Pdf (23.07.2015).
Aysan, M.A. (2007). Muhasebe Ve Kurumsal Yönetim. Muhasebe Ve Finansman Dergisi, Sayı. 35, Ss. 17-24. Http://Journal.Mufad.Org.Tr/Attachments/Article/370/2.Pdf
Aytekin, M. ve Sönmez, A.R. (2016). Kurumsal Yönetim Uygulamalarının İşletme Performansına Etkisi. Türk Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, 1(2) , ss. 32-41. Http://Dergipark.Gov.Tr/Download/Article-File/353573
Black, B. S., Jang, H.& Kım, W. (2006), Does Corporate Governance Predict Firms’ Market Values? Evidence From Korea. Journal Of Law, Economics And Organization, 22 (2) , Ss. 366-413. Http://Www.Jstor.Org/Stable/4152840
Çonkar, M.K., Elitaş, C. ve Atar, G. (2011). İmkb Kurumsal Yönetim Endeksi’ndeki (Xkury) Firmaların Finansal Performanslarının Topsis Yöntemi İle Ölçümü Ve Kurumsal Yönetim Notu İle Analizi, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Mecmuası, 61(1), ss. 81-115. Http://Dergipark.Gov.Tr/Download/ Article-File/8125
Dağlı, H., Ayaydın, H. ve Eyüboğlu, K. (2010). Kurumsal Yönetim Endeksi Performans Değerlendirmesi: Türkiye Örneği. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 48, Ss. 18-31. Http://Dergipark.Gov.Tr/Download/Article-File/426832
Deakın, S. & Hughes A. (1997). Corporate Governance: An Interdisciplinary Agenda. Journal Of Law And Society, 24 (1), Pp. 1-9. Https://Doi. Org/10.1111/1467-6478.00033
Demir, Ö. ve Sezgin, E.E. (2014). Kurumsal Yönetim Anlayışında Muhasebenin Yeri ve Önemi: Trb1 Bölgesinde Yapılan Bir Uygulama. The Journal Of Academic Social Science Studies, No. 28, Pp. 207-223. Https://Www. Jasstudies.Com/Makaleler/879593967_13-Yrd.%20doç.%20dr.%20özcan %20demir.Pdf
Dinç, E. ve Abdioğlu, H. (2009). İşletmelerde Kurumsal Yönetim Anlayışı ve Muhasebe Bilgi Sistemi İlişkisi: İmkb-100 Firmaleri Üzerine Ampirik Bir Araştırma. Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 12(21), ss. 157-184.
Dinçer, B. ve Dinçer, C. (2013). Corporate Governance And Market Value: Evidence From Turkish Banks. International Journal Of Academic Research İn Business and Social Sciences, Vol. 3, No. 1, Ss. 241-249.
Drobetz, W., Schıllhofer, A. And Zımmermann, H. (2004). Corporate Governance and Expected Stock Returns: Evidence From Germany. European Financial Management, 10 ( 2), Pp. 267-293.
Ege, İ., Topaloğlu, E. ve Özyamanoğlu, M. (2013). Finansal Performans İle Kurumsal Yönetim Notları Arasındaki İlişki: Bist Üzerinde Bir Uygulama. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 9, ss. 100-117.
Fıçıcı, A. ve Aybar, B. C. (2012). Corporate Governance And Firm Value İn Emerging Markets An Empirical Analysis Of Adr Issuing Emerging Market Firms. Emerging Markets Journal, 2( 1), Ss. 38-51.
Gompers, P., Ishıı, J. & Metrıck, A. (2003). Corporate Governance And Equity Prices. Quarterly Journal Of Economics, Vol. 118, Issue. 1, Pp. 107-156.
Green, W.H. (2003), Econometric Analysis, Fifth Edition. New Jersey: Prentice Hall.
Gupta, P. P., Kennedy, D. B. & Weaver, S. C. (2009). Corporate Governance And Firm Value: Evidence From Canadian Capital Markets. Corporate Ownership & Control, Vol. 6, Issue. 3, Ss. 293-307.
Javed, A. Y. & Iqbal, R. (2007). Relationship Between Corporate Governance Indicators And Firm Value: A Case Study Of Karachi Stock Exchange. Munich Personal Repec Archive Paper No. 2225, Http://Mpra.Ub.UniMuenchen.De/2225 (24.07.2015).
Kara, E., Erdur, D.A. Ve Karabıyık, L. (2015). Effects Of Corporate Governance Level On The Financial Performance Of Companies: A Research On Bist Corporate Governance Index (Xkury). Ege Akademik Bakış Dergisi, 15 (2), Ss. 265-274. Http://Www.Onlinedergi.Com/Makaledosyalari/51/ Pdf2015_2_11.Pdf
Karamustafa, O., Varıcı, İ. ve Er, B. (2009). Kurumsal Yönetim Ve Firma Performansı: İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi Kapsamındaki Firmalar Üzerinde Bir Uygulama. Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17, Ss. 100-119. Http://Dergipark.Gov.Tr/Download/Article-File/251937
Kayacan, M. (2006). Küresel Mali Piyasalarda Kurumsal Yönetim Kavramının Gelişimi ve Ülkemize Yansımaları. Küreselleşen Dünyamızda Yeni Firma Gündemi: Kurumsal Yönetim, (Ed.) Murad Kayacan, Türkiye Etik Değerler Merkezi Vakfı Yayınları No. 1, Ss. 44-60.
Kılıç, S. (2008). “Halka Açık Şirketlerin Kamuyu Aydınlatma, Şeffaflık Ve Kurumsal Yönetim İlkeleri Açısından Mevzuata Uyum Kapasitelerinin Geliştirilmesi”, Active Bankacılık Ve Finans Dergisi, Sayı. 56, Ss. 1-8. Kılıç, S. (2011). İMKB Kurumsal Yönetim Endeksine Dahil Olan Firmaların Getiri Performanslarının Ölçülmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 48, (552), Ss. 45-58.
Kyereboah-Coleman, A. (2008). Corporate Governance And Firm Performance İn Africa: A Dynamic Panel Data Analysis. Journal For Studies İn Economics And Econometrics, Vol. 32, No. 2, Pp. 1-24.
Maher, M. And Andersson, T. (1999). Corporate Governance: Effects On Firm Performance And Economic Growth, Oecd.
Malık, S. U. (2012). Relationship Between Corporate Governance Score And Stock Prices: Evidence From Kse-30 Index Companies. International Journal Of Business And Social Science, Vol. 3, No. 4, Ss. 239-249.
Mayer, C. (1996). Corporate Governance, Competition And Performance, OECD Economics Department Working Papers, No. 164, Ss. 1-23.
Sandıkçıoğlu, A. (2005). Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi, Sermaye Piyasası Kurulu Ortaklıklar Finansmanı Dairesi Yeterlilik Etüdü, Ankara.
Sermaye Piyasası Kurulu. (2003). Kurumsal Yönetim İlkeleri, Ankara: SPK Yayınları.
Sönmez, A. ve Toksoy, A. (2011). Kurumsal Yönetim İlkelerinin Türkiye’deki Aile Şirketlerinde Uygulanabilirliği. Maliye Finans Yazıları. 92, Ss. 51-90.
Şehirli, K. (1999). Kurumsal Yönetim, Sermaye Piyasası Kurulu Denetleme Dairesi Yeterlilik Etüdü, Ankara.
Tatoglu, F. Y., (2013). Panel Veri Ekonometrisi. İstanbul: Beta Yayınları