Yrd.doç.dr.derviş BOZTOSUN, Doç.dr.tuncay ÇELİK

TÜRKİYE BORSASININ AVRUPA BORSALARI İLE EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ

Bu çalışmada, Türkiye hisse senedi piyasasının (İMKB 100) Avrupa Ülkeleri hisse senedi piyasaları (Avusturya:ATX, Belçika:BEL-20, Fransa:CAC40, Almanya:DAX, Hollanda:AEX General, Norveç:OSE All Share, İspanya: Madrid General, İsveç: Stockholm General, İsviçre:Swiss Market, İngiltere: FTSE 100) arasındaki uzun dönemli ilişki araştırılmıştır. Ocak 2002 ile Aralık 2009 dönemi için ülkelere ait hisse senedi endeks değerleri arasındaki uzun dönemli ilişki, Johansen-Jeselius eşbütünleşme testi ile analiz edilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre; Türkiye’nin Avrupa ülkeleri borsalarından Norveç, Hollanda, Belçika, Almanya ve İngiltere ile eşbütünleşme ilişkisi mevcut olasına rağmen Türkiye ile Fransa, Avusturya, İsviçre, İsveç ve İspanya arasında ise 2002-2009 döneminde anlamlı bir eşbütünleşme ilişkisi mevcut değildir

Anahtar Kelimeler:

Eşbütünleşme, İMKB, Avrupa Borsaları, Uluslar arası Çeşitlendirme

Türkiye Borsasının Avrupa Borsaları İle Eşbütünleşme Analizi

Keywords:

-,

PDF

___

1. BAYRİ, O., ve GÜLOĞLU, B.; (2005), “Hisse Senedi ve Yabancı Para Piyasalarının Entegrasyonu: Türkiye, AB ve ABD Örneği”, İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, Sayı (234), ss. 13–34.
2. BEKAERT, G.; (1995), “Market Integration and Investment Barriers in Emerging Equity Markets”, The World Bank Economic Review, 9(1), pp.75–107.
3. BRUNO, H.,Solnik; (1974), “Why Not Diversify Internationaly Rather Than Domestically?”, Financial Analysts Journal 20, July-August, pp.48-54.
4. CEYLAN, N. B.. (2006), “G-7 Ülkelerinin Borsalarının İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerindeki Etkileri”, İMKB Dergisi, Sayı:32, ss. 37- 55.
5. CHAMBET, Anthony ve Rajna GİBSON; (2005), “Financial Integration, Economic Instability and Trade Structure in Emerging Markets”, SSRN Working Papers, http://papers.ssrn. com/sol3/papers.cfm?abstract_id=658021, pp.1-44, (ErişimTarihi: 27.08.2010).
6. CHAN, Kam C.; B.E. GUP and P. MING-SHIUN; (1997), “International Stock Market Efficiency and Integration: A Study of Eighteen Nations”, Journal of Business Finance and Accounting, 24(6), pp.803-813.
7. ÇITAK Levent ve Onur GÖZBAŞI; (2007), “İmkb İle Bazı Önde Gelen Gelişmiş Ve Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Arasındaki Bütünleşmenin Temel Endeks Ve Ana Sektör Endeksleri Temelinde Analizi” Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(2), ss.249-271.
8. DEMİRTAŞ, İ.; (2002), Long-run and Short-run Links among the Turkish Stock Market and Developed Markets, Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Bilkent Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
9. DICKEY, D. A. ve Fuller, W. A.. (1979). Distribution of the Estimators for AutoregressiveTime Series with a Unit Root. Journal of the American Statistical Association, 74: 427–431.
10. EFENDİOĞLU, E. ve D. YÖRÜK, (2005), “ Avrupa Birliği Sürecinde Türk Hisse Senedi Piyasası ile Avrupa Birliği Hisse Senedi Piyasalarının Bütünleşmesi: İMKB Örneği”, http://www.tcmb.gov.tr/yeni/iletisimgm /Enver_Efendioglu- Demet_Yoruk.pdf, (Erişim Tarihi: 12.09.2010).
11. EGERT, B. and E. KOCENDA, (2007), Interdependence between Eastern and Western European Stock Markets: Evidence from Intraday Data. Economic Systems, 31: pp. 184-203.
12. EITEMAN, D. K., A.I. STONEHILL. And M.H. MOFFET, (1992), Multinational Business Finance, Sixth Edition, Addison-Wesley Publishing Company, New York.
13. GRUBEL, G. Herbert (1968), “Internationally Diversified Portfolios: Welfare Gains and Capital Flows”, American Economic Review, 58( 5), December, pp.1299-1314.
14. HUANG, Jui-Chi; Ayşegül ATEŞ ve Tantatape BRAHMASRENE; (2006), “MeasuringEmerging Stock Market Correlations Utilizing The Gravity Model,” Journal of Economics and Economic Education Research, Vol. 7, No 3, pp.71-86.
15. JAIN, S. ve N.R. BHANUMURTHY; (2005), “Financial Markets Integration in India,” Asia-Pacific Development Journal, 12(2), pp.15- 32.
16. JOHANSEN, S.; (1988), “Statistical Analysis of Cointegration Vectors”, Journal of Economic Dynamic Control, 12(1), pp.231-254.
17. JOHANSEN S., and K. Jeselius (1990), “Maximum likelihood estimation and inference on cointegration with application to the demand for Money”, Oxf. Bulletin Acon. Stat., 52, (2):169-210.
18. KASA, K., (1992), “Common Stochastic Trends in International Stock Markets”, Journal of Monetary Economics. Vol.29, pp. 95-124.
19. KAR, M. ve M. A. KARA; (2001), “Finansal Entegrasyon ve Sermaye Akışkanlığı Türkiye Örneği”, İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, SAYI:180, ss. 62–72.
20. KARGIN, Mahmut; (2008), “Hisse Senedi Piyasalarında Eşbütünleşme Analizi” Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 45(525), ss.85- 100.
21. KORAJCZYK, R.; (1996), “A Measure of Stock Market Integration for Developed and Emerging Markets”, The World Bank Economic Review, 10(2), pp.267–289.
22. KORKMAZ, T.; E. ÇEVİK; (2008), “Türkiye ve Uluslar arası Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi ve Portföy Tercihleri”, BDDK, Bankacılık ve Finansal Piyasalar, Cilt:2, Sayı:1, ss.59-84.
23. KORKMAZ, T.; S. ZAMAN ve E. ÇEVİK; (2008), “Türkiye’nin Avrupa Birliği ve Yüksek Dış Ticaret Hacmine Sahip Ülke Borsaları İle Entegrasyon İlişkisi”, ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi., 4(8), ss. 19-44.
24. KORKMAZ, T.; S. ZAMAN ve E. ÇEVİK; (2009), “İMKB İle Uluslar Arası Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyon İlişkisinin Yapısal Kırılma Testleri İle Analizi” Akdeniz İ.İ.B.F. Dergisi, (17) ss.40-71.
25. KÜÇÜKÇOLAK, Necla (2008), “Co-integration of the Turkish Equity Market with Grek and other European Union Equity Markets,” International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 13, pp. 58-73.
26. LESSARD, Donald; (1974), “World, National and Industry Factors in Equity Returns”, Journal of Finance 29, pp.379-391.
27. LEVY, Haim and Marshall SARNAT; (1970), “International Diversification of Investment Portfolios”, American Economic Review, 60, pp.668-675.
28. MARASHDEH, H. (2005), “Stock Market Integration in the MENA Region: An Application of ARDL Bounds Testing Aproach”, University
of Wollongong, Economic Working paper Series, www.uow.edu.au/commerce/econ /wpapers.html, (E.T. 10.09.2010).
29. MANDACI, P. E. ve DİLVİN T. (2005), “AB’ye Uyum Sürecinde İMKB’nin AB Piyasaları ile Karşılaştırılması”, MUFAD Muhasebe Finansman Dergisi, , s. 26, 127–137.
30. MALATYALI, N.Kamuran, (1998), ”Seçilmiş Borsa Endeks Getirileri Arasındaki Koentegrasyon İlişkileri Üzerine Bir Araştırma”, İMKB Dergisi, İMKB Yayınları,2(7-8), ss.23-34.
31. ONAY, C., (2006), “ A Co-integration Approach to European Union Integration: The Case of Acceding and Candidates Countries, European Integration”, Online Papers (ELOP), 10 (7), 1-11,
http://eiop.org/eiop/texte/2006-007a.htm, (EriflimTarihi: 11.09.2010). 32. TUNAY, K. B.; (2002), “Ampirik Bulgular Işığında Türkiye’nin AB’ne Finansal Entegrasyon Kabiliyetinin Belirlenmesi” Active Bankacılık ve Finans Dergisi, No: 25, ss. 22–27.
33. VANTCHIKOVA, Dejid; (2006), The Integration of Istanbul Stock Exchange (ISE) to the European Union Stock Markets, Yayınlamamış Yüksek Lisans Tezi, Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İzmir.
34. VURAL Bengü; (2010), “IMKB 100 endeksinin uluslararası hisse senedi endeksleri ile ilişkisinin eşbütünleşim analizi ile belirlenmesi” İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39(1), ss. 154-168.
35. YÜCESAN, Esin.; (2004), Stock Market Integration between Turkey and European Union Countrie, Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Orta Doğu Teknik Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.