Finansal oranlar ve firma değeri ilişkisi: Bist'de bir uygulama

Bu çalışmanın amacı, firmaların finansal oranları ile firma değeri arasındaki ilişkiyitespit etmektir. Çalışmada, bağımsız değişkenler olarak asit-test oranı, borçlanma oranı, aktifdevir hızı, aktiflerin kârlılık oranı ve piyasa değeri/defter değeri oranları, kontroldeğişkenleri olaraksa finansal kaldıraç ve net satışlar kullanılmıştır. Firma değeri ise bağımlıdeğişken olarak yer almıştır. Değişkenler arasındaki ilişki panel veri analizi kullanılarakaraştırılmıştır. Bu amaçla, çalışmada Borsa İstanbulda (BİST) işlem gören 56 üretimişletmesinin 2004-2011 yılları arasını içeren 7 yıllık verileri ele alınmıştır. Yapılan analizlersonucunda firma değeri üzerinde asit-test oranı, aktif devir hızı, PD/DD oranı ve finansalkaldıraç oranlarının anlamlı olarak etkin oldukları görülmektedir. Ancak, borçlanma oranı veaktif kârlılık oranı ile firma değeri arasında anlamlı bir ilişki tespit edilememiştir.

The relationship between financial ratios and firm value: An enforcement in borsa Istanbul

The aim of this study is to investigate the relationship between firm value and financialratios. Acid-test ratio, debt ratio, active turnover, return on asset (ROA) and bookvalue/market value ratio are used as independent variables, leverage ratio and net sales areused as control variables at the study. On the other hand, firm value is used as the dependentvariable at the study. The relationship betwen the variables is examined using panel dataanalysis. In this study, the seven years data of the 56 industrial enterprises, operand in BIST,in the period of 2004-2011, are used. As a result of the analysis, the significiant effect of acid-test ratio, active turnover, book value/market value ratio and leverage ratio is determined onthe firm value. However, significant relations could not be found between firm value and debtratio and return on asset (ROA).

PDF

___

Altan, M. - Arkan F., (2011), Relationship Between Firm Value And Financial Structure: A Study On Firms In ISE Industrial Index, Journal of Business & Economics Research; Sep 2011, Sayı 9, Cilt 9, s. 61-66.
Arellano L., (1987), Computing Robust Standart Errors for Within-Groups Estimators, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 49(4), ss.431-434.
Birgili, E. - Düzer, M., (2010),Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değeri İ li ş kisi: İ MKBde Bir Uygulama, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı 46, s. 74-83.
Breusch T. - Pagan A., (1980), The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification in Econometrics, Review of Economic Studies, 47(1), ss.239-253.
Büyükş alvarcı, A., (2010), Finansal Oranlar İ le Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İ li ş kinin Analizi: İ MKB İ malat Sektörü Üzerine Bir Araş tırma, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı 48, Ekim. s.130-141.
Büyükş alvarcı, A.- Uyar S., (2012), Farklı Muhasebe Düzenlemelerine Göre Hazırlanan Mali Tablolardan Elde Edilen Finansal Oranlar İ le Ş irketlerin Hisse Senedi Getirileri ve Piyasa Değerleri Arasındaki İ li ş ki, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı 53, Ocak. s.25-48.
Düzer, M., (2008), Finansal Analizde Kullanılan Oranlar Ve Firma Değeri İ li ş kisi, İ MKBde Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Sakarya Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Sakarya.
Fıshman, R.- Love, I., (2003), Trade Credit, Financial Intermediary Development and Industry Growth Journal of Finance, 58(1), ss.353-374.
Froot K. A., (1989), Consistent Covariance Matrix Estimation with Cross-Sectional Dependence and Hetoroskedasticity in Financial Data, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 24, ss.333-355.
Gemici Ç. G., (2010), Mali Oranların Firma Değerine Etkisinin Analizi, Yüksek Lisans Tezi, Ankara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
Hausman, J. A., (1978), Specification Test in Econometrics, Econometrica, 46(6), ss.1251-1271.
Im, K.- Pesaran, H.- Shın, Y. (2003), Testing For Unit Roots İ n Heterogenous Panels, Journal of Econometrics, 115, ss.5374.
Kaba, F., (2009), Kar Dağıtımının Firma Değeri Üzerine Etkisi ve Bir Uygulama, Yayınlanmamış Yükseklisans Tezi, Sakarya Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Sakarya Kalaycı, Ş .- Karataş , A., (2005), Hisse Senedi Getirileri ve Finansal Oranlar İ liş kisi: İ MKBde Bir Temel Analiz Araş tırması, Muhasebe ve Finans Dergisi, Sayı 27, ss. 146-157.
Levın, A.- Lın, C.- Chu, J., (2002), Unit Roots Tests in Panel Data: Asymptotic and Finite Sample Properties, Journal of Econometrics, 108(1), ss.24-30.
LUO, M.M.- LEE, J.J.- HWANG, Y., (2009), Cash Conversion Cycle, Firm Performance and Stock Value http://69.175.2.130/~finman/Reno/Papers/CCC_performance_value_FMA.pdf, (08.02.2011)
Meder Çakır H.- Küçükkaplan İ ., (2012), İ sletme Sermayesi Unsurlarının Firma Değeri ve Karlılığı Üzerindeki Etkisinin İ MKBde iş lem Gören Üretim Firmalarında 2000 2009 Dönemi için Analizi, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı 53. Ocak, s.69-86.
Özaltın O., (2006), Sermaye Yapısı Ve Firma Değeri İ liş kisi İ MKBde Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Pazarlıoğlu, M.V.- Gürler, Ö.K., (2007), Telekomünikasyon Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Analizi, Ekonomik& Politik Yorumlar Dergisi, Cilt :44, Sayı 508, ss 35-43.
Rogers W. H., (1993), Regression Standart Errors in Clustered Samples, İ n Stata Technical Bulletin Reprints, 3, 88-94, College Station, Tx: Stata Press 295.
Wooldrıdge, J. M. (2003), Econometric Analysis Of Cross Section And Panel Data, The MIT Press, Cambridge, 735s.
Yenice S., (2001), Sermaye Yapısının Firmanın Verimliliği ile Cari Değeri Üzerine Etkisinin İ MKBde Test Edilmesi, Yüksek Lisans Tezi, Ankara.
Yerdelen Tatoğlu F., (2012a), Panel Veri Ekonometrisi, Beta Yayınları, İ stanbul, 304s.
Yerdelen Tatoğlu F., (2012b), Stata Uygulamalı İ leri Panel Veri Analizi, Beta Yayınları, İ stanbul, 290s.