Modern Portföy Teorisi: Alternatif Yatırım Araçları İle Bir Uygulama1

Tasarruf sahipleri tasarruflarını en makul şekilde değerlendirmek isterler ve yatırımlarında minimum risk maksimum getiri beklentisi içerisinde olurlar. Markowitz tasarruf sahiplerinin bu beklentisini optimal portföy teorisi ile açıklamıştır. Bu çalışmada Markowitz'in çalışması temel alınmıştır. Çalışmanın amacı portföye dahil edilebilecek yatırım araçlarının menkul kıymet havuzundan değil de alternatif yatırım araçlarından da tercih edilebileceği göstermeye çalışmaktır.Bu amaçla tarihi verilerine ulaşılabilen yatırım araçları tercih edilmiştir. Yatırım araçları ile olası tüm portföyler oluşturulmuştur. Risk, getiri ve kovaryans hesaplamaları yapılarak etkin sınır elde edilmiş ve optimal portföye ulaşılmıştır

Modern Portfolio Theory: An Application with Alternative Financial Instruments

The desire of the saver is to use their savings in the most reasonable way and expect from their investment maximum return end minimum risk. Markowitz has explained this situation with portfolio theory. This study is based on the work of Markowitz. The aim of this study is to Show that financial instruments to be included in the portfolio may be preferred from not only stocks but also from alternative investment instruments. For this purpose financial instruments with available historical data are preferred. All possible portfolios are created with financial instruments. Covariance, risk and expected return calculations are made and optimal portfolio is reached

PDF

___

Aouni, Belaid - Colapinto, Cinzia - Torre Davide L. (2014), “Financial Portfolio Management Through the Goal Programming Model: Current State of the Art”, European Journal of Operational Research, Vol. 234, No:2, ss. 536-545.
Bernstein, Peter L. (1997), Sermaye Üzerine Büyük Düşünceler, (Çev. Sinan Gürtuna), Sermaye Piyasası Kurulu, Yayın No:66, Ankara.
Byers, Steven S. - Groth, John C. - Sakao, Tomohiko (2013), “Using Portfolio Theory to Improve Resource Efficiency of Invested Capital”, Journal of Cleaner Production, Vol. 98, July, ss. 1-10.
Campell, John Y. – Lettau, Martin – Malkiel, Burton G. – Xu, Yexiao (2001), “Have Individual Stocks Become More Volatile? An Empirical Exploration of Idiosyncratic Risk”, Journal of Finance, Vol. 56, No:1, ss. 1-43.
Cohen, Morrel H. - Natoli, Vincent D. (2003), “Risk and Utility in Portfolio Optimization”, Physica A, Vol. 324, No:1, ss. 81-88.
Demirtaş, Özgür - Güngör, Zülal (2004), “Portföy Yönetimi ve Portföy Seçimine Yönelik Uygulama”, Havacılık ve Uzay Teknolojileri Dergisi, Cilt 1, No:4, ss. 103-109.
Elton, Edwin J. - Gruber, Martin J. (1997), “Modern Portfolio Theory, 1950 to Date”, Journal of Banking & Finance, Vol. 2, No:11, ss. 1743-1759.
Evans, John L. - Archer, Stephen H. (1968). “Diversification and the Reduction of Dispersion: An Empirical Analysis”,Journal of Finance, Vol. 23, No:5, ss. 761-767.
Fısher, Lawrence - James H. Lorie (1970), “Some Studies of Variability of Returns on Investments in Common Stocks”, Journal of Busines, Vol. 43, No:2, ss. 99-134.
İskenderoğlu, Ömer ve Karadeniz, Erdinç (2011), “Optimum Portföyün Seçimi: İMKB 30 Üzerinde Bir Uygulama”, Çukurova Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 12, No:2, ss. 235-257.
Jansen, Dennis W. - Koedijk, Kees G. - Vries, Casper G. (2000), “Portfolio selection with Limited Downside Risk”, Joural of Empirical Finance, Vol. 7, No:3, ss. 247-269.
Joro, Tarja - Na, Paul (2006), “Portfolio Performance Evaulation in a Meanvariance Skewness Framework”, Journal of Operational Research, Vol. 175, No:1, ss. 446-461.
Karan, Mehmet B. (2001), Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, Gazi Kitabevi, Ankara.
Kardiyen, Filiz (2008), “Portföy Optimizasyonunda Ortalama Mutlak Aapma Modeli ve Markowitz Modelinin Kullanımı ve İMKB Verilerine Uygulanması”, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 13, No: 2, ss: 335-350.
Kaya, Cansın - Kocadağlı, Ozan (2012), “Etkin Sınır ve Beta Katsayı Kısıtlı Portföy Seçim Modeli Üzerine Bir Uygulama”, İstanbul Ticaret Üniversitesi Fen Bilimleri Dergisi, Cilt 11, No: 22, ss. 19-35.
Lintner, John (1965), “The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets”, The Review of Economics and Statistics, Vol.47, No:1 ss13-37.
Markowitz, Hanry (1952), “Portfolio Selection”. Journal of Finance, Vol. 7, No: 1, ss. 77-91.
Sayılgan, Güven - Mut, Arma, D. (2010), “Portföy Optimizasyonunda Alt Kısmi Moment ve Yarı-varyans Ölçütlerinin Kullanılması”, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, Cilt 4, No:1, ss. 47-54.
Sharpe, William F. (1964), “A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk”, The Journal of Finance,Vol.19, No:3, ss.425-442.
SOLNIK, Bruno, H. (1974), “Why Not Diversify Internationally Rather than Domestically? Financial Analysts Journal, Vol. 30, No:4, ss. 48-53.
Uyar, Umut - Kangallı, Sinem, G. (2012), “Markowitz Modeline Dayalı Optimal Portföy Seçiminde İşlem Hacmi Kısıtı”, Ege Akademik Bakış, Cilt 12, No:2, ss. 183-192