STOKASTİK OYNAKLIK MODELİ İLE İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA KALDIRAÇ ETKİSİNİN İNCELENMESİ

Bu çalışmanın amacı stokastik oynaklık modeli yaklaşımı ile İstanbul Menkul Kıymetler Borsası için kaldıraç etkisini 01.01.1990–11.08.2006 periyotları arasında incelemektir. Beklenen indeks getirisi ile koşullu oynaklık arasındaki ilişki finansal ekonomi literatüründe ilgi çeken konulardan biridir. Yapılan çalışmalarda hem pozitif hem de negatif etkinin varlığından söz edilmektedir. Bu çalışmada da elde edilen bulgular çerçevesinde İMKB-100 endeksinde anlamlı bir kaldıraç etkisinin olmadığı buna karşın negatif geri beslemenin varlığından söz edilebilir.

Anahtar Kelimeler:

Kaldıraç Etkisi, Stokastik Oynaklık, GARCH-M

AN EXAMINATION OF THE LEVERAGE EFFECT IN THE ISE WITH STOCHASTIC VOLATILITY MODEL

The purpose of this paper is the asses the leverage effect of the Istanbul Stock Exchange within the Stochastic Volatility framework in the period 01.01.1990 – 11.08.2006. The relationship between risk and return is a well established phenomenon in Financial Econometerics. Both positive and negative relationship has been reported in the empirical literature. That use the conditional variance the empirical evidence provided in this paper from the Stochastic Volatility is to be negative feed back effect and statistically insignificant leverage effect.

Keywords:

Leverage Effect, Stochastic Volatility, GARCH-M,

PDF

___

AKGÜL, I. ve SAYYAN, H. (2005), “İMKB-30 Hisse Senedi Getirilerinde Volatilitenin Asimetrik Koşullu Değişen Varyans Modelleri ile Öngörüsü”, T.C. Marmara Üniversitesi Bankacılık ve Sigortacılık Yüksekokulu 2005 Geleneksel Finans Sempozyumu Tebliğleri.
BLACK, F. (1976), “Studies of Stock Price Volatility Changes”. In Proceedings of the 1976 Meetings of the Business and Economic Statistics Section", American Statistical Association, 177-181.
BOLLERSLEV,T. (1986), “Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity,” Journal of Econometrics, 31, 307-327.
CAMPBELL, J. Y. ve HENTSCHEL, L. (1992) “No News is Good News: An Asymmetric Model of Changing Volatility in Stock Returns”, Journal of Financial Economics, 31, 281–318.
CHRISTIE,A.A., (1982), “The Stochastic Behaviour of Common Stock Variances– Value, Leverage and Interest Rate Effects”, Journal of Financial Economics, 10, 407–432.
SELÇUK, F., (2006), “Asymmetric Stochastic Volatility in Emerging Stock Markets”, Applied Financial Economics,15, 12, 867-874.
FRENCH, K. R., SCHWERT, G. W., ve STAMBAUGH, R. F. (1987), “Expected Stock Returns and Volatility”, Journal of Financial Economics, 19, 3–30.
GLOSTEN, L.R., JAGANATHAN,R. ve RUNKLE, D. (1993), "On the Relation Between the Expected Value and the Volatility of the Normal Excess Return on Stocks", Journal of Finance, 48, 1779-1801.
NELSON, D.B. (1991), “Conditional Heteroscedasticity in Asset Returns: A New Approach”, Econometrica, 55, 703-708.
KOOPMAN S.J. ve USPENSKY, E.H. (2002), “The Stochastic Volatility in Mean Model: Empirical Evidence From İnternational Stock Markets”, Journal of Applied Econometrics, 17, 667 – 689
MAZIBAŞ, M., (2005), “İMKB Piyasalarındaki Volatilitenin Modellenmesi ve Öngörülmesi: Asimetrik GARCH Modelleri ile Bir Uygulama”, VII. Ulusal Ekonometri Ve İstatistik Sempozyumu 26-27 Mayıs 2005.