1919

Çalışma Sermayesi ile Firma Kârlılığı İlişkisinin Panel Veri ile Analizi: BIST'te Kayıtlı Üretim Firmaları Üzerine Bir Uygulama (2009-2018)

Bu çalışmanın amacı, Borsa İstanbul'a (BIST) kayıtlı üretimfirmalarının çalışma sermayesi ile brüt kârları arasındaki ilişkiyiincelemektir. Çalışmada, BIST'te kayıtlı 121 adet üretim firmalarının 2009-2018 için yıllık verilerinden elde edilen 1210 gözlemikapsayan panel veri seti kullanılmıştır. Araştırma yöntemi olarak En Küçük Kareler Yöntemi (EKK) uygulanmış ve beş adetmodel kurulmuştur. Kurulan modellerin spesifikasyonlarındaRassal Etkiler Modeli dikkate alınmıştır. Çalışma sermayesi adıaltında alacak devir hızı, borç devir hızı, stok devir hızı ve netticaret süresi değişkenleri kullanılmıştır. Finansal kaldıraç oranı, finansal duran varlıklar oranı ve firma büyüklüğü değişkenleri, çalışma sermayesi ile brüt kârlılık arasındaki ilişkileri incelemek için kurulan modellerde kontrol değişkenleri olarak yeralmaktadır. Analizler için EViews 10 programı kullanılmıştır.Yapılan analizler sonucunda BIST'te kayıtlı işletmelerin çalışmasermayesinin, brüt kârlılık oranları ile olan ilişkilerinin teorikbeklentilerle uyumlu olduğu görülmektedir.

Analysis of the Relationship between Work Capital and Company Profitability with Panel Data: An Application on Production Companies Registered in BIST (2009-2018)

The purpose of this study is to examine the relationship between working capital and gross profits of manufacturing companies registered in the Istanbul Stock Exchange (ISE). In the study, panel data set covering 1210 observations obtained from annual data for 2009-2018 of 121 production companies registered in ISE was used. Five models have been established by applying the Least Squares Method (LSM) as a research method. Random Effects Model has been taken into consideration in the specifications of the established models. The receivable turnover rate, debt turnover rate, inventory turnover rate and net trade duration are taken under the name of working capital. In the models established to examine the relationships between working capital variables and gross profitability are used three control variables as the financial leverage ratio, financial fixed assets ratio and firm size. EViews 10 program was used for analysis. As a result of the analysis, it is seen that the relationships between the working capital of the companies registered in BIST and their gross profitability ratios are according to the theoretical expectation.

PDF

___

Appuhami, B.A.R. (2008), The Impact of Firms’ Capital Expenditure on Working Capital Management: An Empirical Study across Industries in Thailand, International Management Review, 4(1), 8‐21.
Baltagi, B. (2005), Econometric Analysis of Panel Data, England: John Wiley & Sons Ltd.
Baltagi, B. H. (2006). Random effects and spatial autocorrelation with equal weights. Econometric Theory, 22(5), 973-984.
Bildirici, Z. (2008). Kısa Vadeli Sermaye Hareketleri, Portföy Yatırımları ve Sıcak Para.
Büyüköztürk, Ş., Çokluk, Ö. ve Köklü, N. (2019). Sosyal Bilimler İçin İstatistik, Ankara: Pegemakademi.
Deloof, M. (2003), Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian firms, Journal of Business, Finance and Accounting, 30, 573-87.
Demirgüneş, K. ve Şamiloğlu, F. (2008). İşletme Sermayesi Yönetiminin Kârlılık Üzerindeki Etkisi. 12. Ulusal Finans Sempozyumu, 22-25 Ekim, Kayseri.
Dursun, A. ve Ayrıçay, Y. (2012). Çalışma sermayesi-kârlılık ilişkisinin İMKB örneğinde 1996-2005 dönemi analizi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26(3-4), 199-214.
Eren, A. ve Süslü B. (2001). Finansal Kriz Teorileri Işığında Türkiye'de Yaşanan Krizlerin Bir Değerlendirilmesi, Yeni Türkiye, 41(7), 662- 674.
Erlat, H. (2006), Panel Data: A Selective Survey, Ders Notları, Ankara: ODTÜ.
G. Schilling (1996), Working Capital’s Role in Maintining Corporate Liqudity. Treasury Management Association Journal (TMA). 16(5), 4- 7.
Garcı´a-Teruel, P. J. ve P. Martı´nez-Solano, (2007), Effects of working capital Management on SME Profitability, International Journal of Managerial Finance, 3(2), 164-177.
Havoutis, N. (2003). Optimising Working Capital: The Latest Solutions. New York: JP Morgan.
Howorth, C. ve Westhead, P. (2003), The Focus of Working Capital Management in UK Small Firms, Management Accounting Research, 14(2), 94–111.
Kula, F. (2003), Uluslararası Sermaye Hareketlerinin Etkinliği: Türkiye üzerine Gözlemler, Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4(2), 142-154.
Nazir, M. S. ve Afza, T. (2009). Impact of aggressive working capital management policy on firms' profitability. The IUP Journal of Applied Finance, 15(8), 19.
Oktay, E. ve Başar, A. (2013). Uygulamalı İstatistik 1. Erzurum: Şafak Yayınevi.
Öz Y. ve Güngör B. (2007), Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Kârlılığı Üzerine Etkisi: İmalat Sektörüne Yönelik Panel Veri Analizi, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 10(2). 319- 332.
Özdemir, K. (2004), Yükleme Öncesi İhracat Finansmanında Doğrudan Erişimin İhracat Üzerine Etkisi, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 7(1).
Peel, M. J., Wilson, N. ve Howorth, C. A. (2000), Late Payment and Credit Management in the Small Firm Sector: Some Empirical Evidence, International Small Business Journal, 18(2), 17-37.
Peel, M. Ve Wilson, N. (1996), Working Capital and Financial Management Practices in the Small Firm Sector, International Small Business Journal, 14(2), 52-68.
Petersen, M. A. ve Rajan, R. G. (1997). Trade credit: theories and evidence. The review of financial studies, 10(3), 661-691.
Sakarya, Ş. (2009). İhracat Yapan İşletmelerin Finansman Kaynakları- nın Belirlenmesine Yönelik Bir Alan Araştırması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (42), 117-134.
Sharma, A. K. ve Kumar, S. (2011). Effect of working capital management on firm profitability: Empirical evidence from India. Global Business Review, 12(1), 159-173.
Shin, H.H. ve Soenen, L. (1998), Efficiency of working capital and corporate profitability, Financial Practice and Education, 8, 37-45.
Şamiloğlu, F. ve Demirgüneş, K. (2008). The effect of working capital management on firm profitability: Evidence from Turkey. The International Journal of Applied Economics and Finance, 2(1), 44-50.
Uyar, A. (2009), Küresel Ekonomik Krizin Şirketlerin Nakit Dönüşüm Sürelerine Etkileri: İMKB’de İşlem Gören Şirketler Üzerinde Bir Çalışma, Mufad, 44, 228-235
Van Horne, J. C. ve Wachowicz, J. M. (2000), Fundamentals of Financial Management. Eleventh edition, New York: Prentice Hall Inc.
Wang, Y.J. (2002), Liquidity Management, Operating Performance, and Coroporate Value: Evidence from Japan and Taiwan, Journal of Multinational Financial Management, 12, 159-69.
Weinraub, H.J. ve Visscher, S. (1998), Industry Practice Relating to Aggressive-Conservative Working Capital Policies, Journal of Financial and Strategic Decisions 11(2), Fall 1998, 11-18.
Wilner, B. S. (2000), The Exploitation of Relationships in Financial Distress: The Case of Trade Credit, Journal of Finance, 55, 153–178.
Yücel, T. ve Kurt, G. (2002). Nakit dönüş süresi, nakit yönetimi ve kârlılık: İMKB şirketleri üzerinde ampirik bir çalışma. İMKB Dergisi, 6(22), 1-15.