Gözde ÇERÇİ, ÖNDER UZKARALAR, Yıldırım Beyazit ÖNAL

Çalışma sermayesi yönetiminin işletmelerin karlılıkları üzerine etkisinin araştırılması

Bu çalışma, BİST’e kote olan imalat işletmelerinde ve imalat işletmelerinin alt sektörlerinde, çalışma sermayesi yönetimi etkinliğinin işletmelerin karlılıkları üzerine bir etkisi olup olmadığını ölçmeyi amaçlamaktadır. Çalışmada işletmelerin 1991-2011 yılı verileri, çeyrek dönemlerde açıklanan finansal tablolarından elde edilmiştir. Çalışma sermayesi yönetimi etkinliği ve karlılık üzerine yapılan araştırmada kullanılan değişkenler, çoklu doğrusal regresyon yöntemi ile analiz edil- miştir. İşletme sermayesi unsurları olarak ele alınan cari oranın, imalat işletmelerinin karlılığını aynı yönde; nakit dönüş süresinin ise ters yönde etkilediği gözlenmiştir. Bunun yanında işletme sermayesi yönetimi açısından imalat işletmelerinde sektörel etkilerin anlamlı olmadığı görülmüştür. Bu durumun istisnası olarak, taş ve toprağa dayalı sanayide nakit dönüş süresi karlılığı ters yönde ve cari oran aynı yönde etkilemektedir. Türkiye’de yapılan çalışmalarda sektörel etkinin fazla incelenmemiş olması sebebiyle, bu çalışmada bahsedilen etkilerin incelenmesi amaçlanmış ve sonuç olarak Türkiye’de 1991-2011 yılları arasında, imalat sektörünün altında yer alan sektörlerde, çalışma sermayesi yönetimi etkinliğinin karlılığa anlamlı bir etkisinin olmadığı sonucuna varılmıştır.

The relationship between working capital management and profitability: An industrial outlook

This study aims to assess the effect of working capital management efficiency on the manufacturing firms, which are listed on ISE. The data for the research is obtained from the quarterly financial data reported by the companies in between 1991-2011. A multiple regression method is used to analyze the data. According to the findings; current ratio of the companies affect the profitability in the same direction; while cash conversion cycle has an adverse effect. In addition, the industrial affects, in terms of working capital management is not significant, except in stone and land-based industry. Due to the fewness of the sectoral studies in Turkey, this study aims to examine to effect of working capital management effi- ciency on the subsectors of manufacturing firms. As a result, in the subsectors of manufacturing firms in Turkey, there seems to be no significant relationship between working capital management and the profitability, while this relationship shows significant effects on the manufacturing firms as a whole.

PDF

___

ABUZAYYED, Bana. M.; (2012). “Working Capital Management And Firms’ Performance İn Emerging Markets: The Case Of Jordan”, International Journal Of Managerial Finance, 8(2), pp. 1-25.
AKBULUT, Ramazan; (2011). “İMKB’de İmalat Sektöründeki İşletmelerde İşletme Sermayesi Yönetiminin Karlılık Üzerindeki Etkisini Ölçmeye Yönelik Bir Araştırma”, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 40(2), ss.195-206.
AUTUKAİTE, Ruta and Eric MOLAY; (2011) “Cash Holdings, Working Capital and Firm Value: Evidence from France”, International Conference of the French Finance Association (AFFI) kongresinde sunulmuş bildiri, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1836900 11.03.2011.
CHARLTON, William T.; (2002), “Industry And Liquidity Effects In Corporate Investment And Cash Relationships”, Journal of Applied BusinessResearch, 18 (1), pp. 131-143.
DELOOF, Marc; (2003) “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?”, Journal of Business, Finance & Accounting: 30(3)&(4), pp.573-587.
ELJELLY, Abuzar M. A; (2004), “Liquidity-Profitability Tradeoff: An Emprical Investigation in an Emerging Market”, Internation- al Journal of Computational Methods, 14(2), pp. 48-61.
GARCİA-TERUEL, Pedro J. and Pedro MARTİNEZ-SOLANO; (2007), “Effects of Working Capital Management on SME Profitability”, International Journal of Managerial Finance, 3(2), pp. 164-177.
GENTRY, James A., VAİDYANATHAN R., Hei Wai LEE; (1990), “A Weighted Cash Conversation Cycle”, Financial Mangement, 19(1), pp. 90-99.
GİLL, A., Nahum, B., Mathur, N. (2010), The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States. Business And Economics Journal: Vol.2010, BEJ-10
KHAN, Majid .I., Akash RANA,I.S., Kashif HAMİD. ve Hussain FARYAD; (2011), “Europian Journal of Economics”, Finance and Administrative Sciences, 40, ss.146-153.
LANCASTER, Carol and Jerry STEVENS; (1998), “Corporate Liquidity and the Significance of Earnings Versus Cash Flow”, The Journal of Applied Business Research, 14(4), pp.27-38.
LAZARİDİS, Ioannis and Dimitrios TRYFONİDİS; (2006) “The Relationship Between Working Capital Management And Profitablity Of Listed Companies İn Athens Stock Exchange”, Journal Of Financial Management And Analysis, 19(1) pp.1-12.
LONGWORTH, David; “Liquidity, Liquidity, Liquidity. Çalışma Investment Industry Association of Canada” 03.10.2007, http:// www.bankofcanada.ca/2007/10/speeches/liquidity-liquidity- liquidity/ 11.03.2012.
MEDER ÇAKIR, Hafize ve İlhan KÜÇÜKKAPLAN; (2012), “İşletme Sermayesi Unsurlarının Firma Değeri ve Karlılığı Üzerindeki Etkisinin İMKB’de İşlem Gören Üretim Firmalarında 2000-2009 Dönemi İçin Analizi”, Muhasebe Ve Finansman Dergisi, Ocak, ss.69-85.
NOBANEE, Haitham and Maryam ALHAJJAR; (2006), “A Note On Working Capital Management And Corporate Profitability Of Japanese Firms” Working Paper: SSRN Electronic Library, SSRN-ID:1433243
ÖZ, Yaşar ve Bener GÜNGÖR; (2007), “Çalışma Sermayesi Yönetimin Firma Karlılığı Üzerine Etkisi: İmalat Sektörüne Yönelik Panel Veri Analizi”, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 10(2), ss.319-332.
PADACHİ, Kesseven; (2006), “Trends İn Working Capital Mangement And İts İmpact On Firms’ Performance: An Analyisis Of Maruritian Small Manufacturing Firms”, International Review Of Business Research Papers, 2(2), pp.45-58.
PARAMASIVAN, C. and T. SUBRAMANIAN; (2009). Financial Management. New Age International Ltd. Publishers: New Delhi
RİCHARDS, Verlyn D.,Eugene J. LAUGHLİN; (1980), “A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis”, Financial Management 9(1 ), pp. 32-38.
SAVİTA, Trivedi; (2011), “Impact of Working Capital Management on the Probability of Limited Companies”, Advances in Management, 4(10), pp.48-59.
SHIN, Hyun Han and Luc SOENEN; (1998), “ Efficiency of Working Capital Management and Corporate Profitability”, Financial Practice and Education, Fall/Winter, pp.37-45.
SMITH, Keith; (1973), “State of the Art of Working Capital Management”, Financial Management, 2(3), pp. 50-55.
ŞAMİLOĞLU, Famil ve Kartal DEMİRGÜNEŞ; (2008) “The Effect of Working Capital Management on Firm Proftability: Evidence from Turkey”, 2 (1), pp. 44-50.
UYAR, Ali; (2009), “The Relationship Of Cash Conversation Cycle With Firm Size And Profitability: An Emprical İnvestigation İn Turkey”, International Research Journal Of Finance And Economics, 24, pp. 186-193
YÜCEL, Tülay ve Gülizar KURT; (2002), “Nakit Dönüş Süresi, Nakit Yönetimi Ve Karlılık: IMKB Şirketleri Üzeinde Ampirik Bir Çalışma”, IMKB Dergisi, 6(22), pp.1-11.