Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Yöntemlerinin Portföy Modellenmesine Uygulanması: BİST 30 Üzerine Bir Çalışma

Portföy optimizasyon problemlerinde Harry Markowitz’in önermiş olduğu Ortalama-Varyans modeli ile William Sharpe’ın geliştirdiği Tek Endeks modeli yaygın olarak kullanılmaktadır. Söz konusu modeller yardımıyla borsalarda işlem gören hisse senetleri çeşitlendirilerek optimal portföyler elde edilebilmektedir. Bu makale Borsa İstanbul’da işlem gören BIST 30 endeksi hisseleri ile oluşturulacak olan portföylerin optimizasyonunda hangi modelin daha başarılı sonuç vereceğini araştırmaktadır. Bu araştırma, portföylerin hesaplanan risk, getiri ve temel performans ölçütleri karşılaştırılarak sonuca ulaştırılmıştır. Elde edilen sonuçlar, Ortalama-Varyans modelinin Tek Endeks modeline göre daha iyi performansa sahip portföyleri ortaya çıkardığını göstermektedir.

Anahtar Kelimeler:

Portföy Optimizasyonu, Ortlama-Varyans Modeli, Tek Endeks Modeli, Portföy Performans Ölçütleri

PDF

___

AKÇAYIR, Ö., & DOĞAN, B. v. (2014). Elton-Gruber Kısıtlı Markowitz Kuadratik Programlama Modeli ile Portföy Optimizasyonu: BIST-50 Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(3), 333-352.
ALEXANDER, G. J., SHARPE, W. F., & BARLEY, J. V. (1993). Fundamentals of Investments (Cilt 2). Englewood Cliffs: Prentice Hall.
ALTAY, E. (2012). Sermaye Piyasasında Varlık Fiyatlama Modelleri (2 b.). İstanbul: Derin Yayınları.
ALTAZLI, A. (2014). Türkiye'de Hisse Senedi Piyasasında Getirilerin Ölçeği: Panel Ekonometrisi Yaklaşımı. Kadir Has Üniversitesi Yayınlanmamış Doktora Tezi. BAYRAMOĞLU, M. (2012). Yüksek Volatilite Dönemlerinde Gri Sistem Teorisi Destekli Markowitz Portföy Optimizasyonu. Marmara Üniversitesi Yayınlanmış Doktora Tezi.
ÇAKAR, R., & ÖZKAN, O. (2020). Riski Seven ve Riskten Kaçan Yatırımcıların Optimum Portföy Seçimi Yapabilecekleri Piyasalar. Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 20(1), 23-38.
CEYLAN, A., & KORKMAZ, T. (1998). Borsada Uygulamalı Portföy Yönetimi (3 b.). Bursa: Ekin Yayınevi.
ELTON, E., & GRUBER, M. (1995). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. New York: Wiley.
FARRELL, J. (1997). Portfolio Management: Theory and Application (2 b.). New York: The McGraw-Hill Companies Inc.
İSKENDEROĞLU, Ö., & KARADENİZ, E. (2011). Optimum portföyün seçimi: İMKB 30 üzerinde bir uygulama. Cümhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 12(2), 235-257.
KIYILAR, M., & EROĞLU, E. (2004). Tek Endeks Modeli ve Modelin İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Uygulanması. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi İşletme Dergisi, 33(1), 21-38.
KOIRALA, S., & PAUDEL, R. (200). Application of Markowitz and Sharpe Models in Nepalese Stock. Journal of Nepalese Business Studies, 3(1), 18-35.
LIVINGSTON, L. (2013). Adding Markowitz and Sharpe to Portfolio Investment Projects. Business Education & Accreditation, 5(2), 79-91.
MARKOWITZ, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
ÖZDEMİR, A. (1989). Sermaye Piyasası Analizleri ve Portföy Yönetimi. Ankara.
SETYO, T., & KURNIASIH, A. (2020). The Optimal Portfolio of JII Shares Listed on the Indonesian Stock Exchange: The Single Index Model Approach. European Journal of Business and Management Research, 5(6), 1-7.
SHARPE, W. (1963). A Simplified Model for Portfolio Analysis. Management Science, 9(2), 277-293.
SINGAL, V. (2016). Corporate Finance and Portfolio Management. CFA Insitute.
ŞİŞMAN, A., & KARACA, H. (2016). Kriz Dönemlerinde Optimal Portföy Seçimi: BİST 100 Uygulaması. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergi, 14(3), 51-63.
ULUCAN, A. (2002). Markowitz Kuadratik Programlama İle Portföy Seçim Modeli Uygulaması: İMKB-30 Endeksi İle Aynı Risk-Getiri Yapısına Sahip Portföyün Belirlenmesi. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 20(2), 141-153.
ÜSTÜNEL, İ. (2000). Durağan Portföy Analizi ve İMKB Üzerine Uygulanması, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Yayını, Ankara, 2000, s. 10. İMKB Yayınları.
UYGURTÜRK, H., & KORKMAZ, T. (2015). Portföy Optimizasyonunda Markowitz Modelinin Kullanımı: Bireysel Emeklilik Yatırım Fonları Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi(68), 67-82.