Saim KILIÇ, Ali ALP, Adem ŞAHİN

Türk sermaye piyasalarında uzlaşma yetkisi önerisi

Sermaye piyasalarında uzlaşma, düzenleyici otorite ile düzenlemeleri ihlal eden taraf arasında, normal resmi yaptırım sürecine girilmeksizin karşı tarafa uygulanacak yaptırımlar konusunda karşılıklı olarak anlaşmaya varılması sürecidir. Yabancı ülkelerde yaygın bir şekilde uygulanan ve IOSCO Prensiplerinde önerilen bu yetkinin Türkiye’de bulunmaması önemli bir eksiklik olarak değerlendirilmektedir. Çalışmamızda, bu alandaki mevcut boşluğun doldurulmasına katkıda bulunmak amacıyla Türk sermaye piyasaları için uzlaşma yetkisi önerisi yapılmaktadır. Önerimizin hayata geçirilmesi halinde, sermaye piyasalarımızda denetim sonucunda uygulanan yaptırımlardan etkin sonuçlar alınacağı ve yargı sürecine nazaran esneklik ve maliyet tasarrufu sağlanacağı düşünülmektedir. Ayrıca, sermaye piyasası yatırımcılarının eğitiminde kullanılmak üzere sürekli bir gelir kaynağı yaratılmış olacaktır.

Anahtar Kelimeler:

Türkiye

A proposal of settlement power Turkish capital markets

Settlement is an important part of the regulatory authority’s enforcement program in capital markets. When compared to other countries, one of the major weaknesses currently characterizing Turkish securities markets in terms of enforcement powers is that regulatory authority (i.e. the Capital Markets Board of Turkey, CMB) has no power to enter into settlements with individuals and institutions that have breached the rules. In this paper, we attempted to make a proposal of settlement for Turkish securities markets to fill this gap. If our proposal is taken into consideration, at least two positive outcomes are expected to be achieved. First of all, it can provide a flexible, quick and cost-effective alternative to non-negotiated litigation or certain administrative sanctions. Secondly, it will create a steady income stream for investor education.

Keywords:

Turkey,

PDF

___

1. ASIC, Australian Securities and Investments Commission (2007), Regulatory Guide 100 Enforcable Undertakings, (http://www.asic.gov.au/asic/pdflib.nsf/LookupByFileName/EU_guide.pdf/$fli/ EU_guide.pdf; last visited on 01.11.2008)
2. Donaldson, W.H. (2003), Testimony Concerning Global Research Analyst Settlement, Speech Before the Senate Committee on Banking, Housing and Urban Affairs on 7 May 2003 (http://www.sec.gov/news/testimony/ts050703whd.htm; last visited on 01.11.2008)
3. FSA, Şnancial Services Authority (2007a), FSA Enforcement Information Guide, FSA, London (http://www.fsa.gov.uk/pages/doing/regulated/law/pdf/enf_procedure.pdf;last visited on 01.11.2008)
4. FSA, Fnancial Services Authority (2007b), FSA Enforcement Annual Performance Account 2006/07 Procedure, FSA, London. (http://www.fsa.gov.uk/pubs/annual/ar06_07/enforcement_progress.pdf;last visited on 15.12.2008)
5. FSA, Şnancial Services Authority (2008a), FSA Enforcement Guide, FSA, London. (http://fsahandbook.info/FSA/extra/4755.pdf; last visited on 01.11.2008)
6. FSA, Şnancial Services Authority (2008b), FSA Handbook: Decision Procedure and Penalties Manual, Chapter 5, Settlement Decision Procedure, FSA, London. (http://fsahandbook.info/FSA/html/handbook/DEPP/5/1; last visited on 01.11.2008)
7. FSA, Şnancial Services Authority (2008c), FSA Enforcement Annual Performance Account 2007/08 Procedure, FSA, London. (http://www.fsa.gov.uk/pubs/annual/ar07_08/Enforcement_report.pdf; last visited on 15.12.2008)
8. IOSCO, International Organization of Securities Commissions (2003), Objectives and Principles of Securities Regulation, IOSCO.
9. Johnson D.L. (2007), “SEC Settlement: Agency Self-Interest or Public Interest”,Fordham Journal of Corporate and Financial Law, Vol.XII, May 2007.
10. Kılıç, S. (2008a), “Halka Açık Şirketlerin Kamuyu Aydınlatma, Şeffaflık ve Kurumsal Yönetim İlkeleri Açısından Mevzuata Uyum Kapasitelerinin Geliştirilmesi”,Active Bankacılık ve Finans Dergisi, Yıl:10, Sayı:56 (Temmuz-Eylül 2008)
11. Kılıç, S. (2008b), Sermaye Piyasası Düzenlemelerinde Fayda-Maliyet Analizleri: Teoriler, Araçlar ve Türkiye Üzerine Ampirik Bir Çalışma. İstanbul: İktisadi Araştırmalar Vakfı Ünal Aysal Tez Değerlendirme Yarışması Dizisi.
12. Llewellyn, D. (1999), The Economic Rationale for Financial Regulation, London, The Financial Services Authority (Occasional Paper Series, 1).
13. NASD, National Assosiation of Securities Dealers (2003), NASD Announces $10- Million Eduction Fund: Investor Survey Underscors Importance of Eduction, News Release, Tuesday, December 2, 2003 (www.nasdr.com/news/pr2003/release_03_054.html; last visited on 07.01.2004)
14. SEC, Securities and Exchange Commission (2006), Rules of Practice And Rules on Fair Fund and Disgorgement Plans, (http://www.sec.gov/about/rulesprac2006.pdf; last visited on 01.11.2008)
15. SEC, Securities and Exchange Commission (2008), U.S. SEC 2008 Performance and Accountability Report, (http://www.sec.gov/about/secpar/secpar2008.pdf; last visited on 15.12.2008)
16. Sheng, A. (2005), Securities Regulation versus Prudential Regulation, Hong Kong, Speech at Joint Programme on What Banking Supervisors should Know about the Securities Industry and Securities Regulation on 3 May 2005.
17. SPK, Sermaye Piyasası Kurulu (2004), 2004 Yılı Faaliyet Raporu [Annual Report 2004], Ankara. (www.spk.gov.tr; last visited on 01.11.2008).
18. SPK, Sermaye Piyasası Kurulu (2005), 2005 Yılı Faaliyet Raporu [Annual Report 2005], Ankara. (www.spk.gov.tr; last visited on 01.11.2008).
19. SPK, Sermaye Piyasası Kurulu (2006), 2006 Yılı Faaliyet Raporu [Annual Report 2006], Ankara. (www.spk.gov.tr; last visited on 01.11.2008).
20. SPK, Sermaye Piyasası Kurulu (2007), 2007 Yılı Faaliyet Raporu [Annual Report 2007], Ankara. (www.spk.gov.tr; last visited on 01.11.2008).
21. Polat, A.İ. (2007), Finansal Ombudsman [Financial Ombusman], SPK Yayınlanmamış Yeterlik Etüdü, Sermaye Piyasası Kurulu, Ankara.
22. TBMM, Türkiye Büyük Millet Meclisi (2003), Yolsuzlukların Sebepleri, Sosyal ve Ekonomik Boyutlarının Araştırılarak Alınması Gereken Önlemlerin Belirlenmesi Amacıyla Kurulan Meclis Araştırma Komisyonu (10/9) Raporu, TBMM, Ankara.
23. Turan, G. (2002), Sermaye Piyasasında Bir Uyuşmazlık Çözüm Yöntemi Olarak Tahkimin Uygulanabilirliği ve ABD Sermaye Piyasasında Tahkimin Uygulanış Şekline Örnek Olarak NYSE ve NASD Düzenlemeleri [Applicability of Arbitration as a Method of Conşict Solution and NYSE and NASD Regulations in the US Ca pital Markets as an Example], SPK Yayınlanmamış Yeterlik Etüdü, Sermaye Piyasası Kurulu, Ankara.
24. Warren, T.L. (2008), Remedies and Settlement Strategy, Presentation at the Capital Market Development, Enforcement and Oversight Training Program in İstanbul,20-24 October 2008.
25. World Bank (2003), Turkey Non-Bank Financial Institutions and Capital Market Report, Washington DC, World Bank (Report No. 25467-TU).
26. World Bank (2008), Doing Business 2009: Country Profile for Turkey, Washington DC, World Bank.