TÜRKİYE’YE YÖNELİK FİNANSAL SERMAYE AKIMLARININ TASARRUF VE YATIRIM ÜZERİNE ETKİSİ

Bu makale Türkiye’ye yönelik finansal sermaye akımlarının yurtiçi tasarruflar ve yatırımlar üzerindeki etkilerini 1991:4–2013:4 arasındaki dönem için üçer aylık veriler kullanarak Sınır Testi ve ARDL yaklaşımı çerçevesinde belirlemeyi amaçlamaktadır. ARDL modelinden elde edilen uzun dönemli katsayılar finansal sermaye akımlarının yurtiçi tasarrufları negatif, yatırımları ise pozitif yönde etkilediğine işaret etmektedir. Bu zıt yönlü etkiler, büyümenin dış kaynaklara bağımlılığını dolayısı ile de ekonominin kırılganlığını artırmaktadır. Buna göre, Türkiye’ye yönelik finansal sermaye girişlerinin sürdürülebilir bir ekonomik büyüme sağlaması için yurtiçi tasarrufların artırılmasına yönelik politika seçeneklerinin hayata geçirilmesi büyük önem kazanmaktadır.

IMPACTS OF FINANCIAL CAPITAL FLOWS TO TURKEY ON SAVING AND INVESTMENT

This paper aims to identify the impacts of financial capital flows to Turkey on domestic savings and investments by using quarterly data related to 1991:4–2013:4 period. For this purpose, Bound Test and ARDL methodologies are performed. The long run coefficients from ARDL models, indicate that financial capital flows affect domestic savings negatively and investments positively. These opposite effects increase the dependence of economic growth on foreign resources and so fragility of the economy. Accordingly, for financial capital flows to provide a sustainable economic growth, implementation of policy options for increasing savings gains great importance.

PDF

___

Agrawal, P. P. Sahoo ve R. K. Dash (2009), “Savings Behaviour in South Asia”, Journal of Policy Modeling, 31, 208-224.
Ahmad, M. H. ve Q. M. Ahmed (2002), “Foreign Capital Inflows and Domestic Savings in Pakistan: Cointegration Techniques and Error Correction Modelling”, The Pakistan Development Review, 41(4), 825-836.
Başar, S. H. Aksu, M. S. Temurlenk ve Ö. Polat (2009), “Türkiye’de Kamu Harcamaları ve Büyüme İlişkisi: Sınır Testi Yaklaşımı”, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 13(1), 301-314.
Bolat, S. M. Belke ve O. Aras (2011), “Türkiye’de İkiz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Sınır Testi Yaklaşımı”, Maliye Dergisi, 161, 347-364.
Çağlayan, E. (2006), “Enflasyon, Faiz Oranı ve Büyümenin Yurtiçi Tasarruflar Üzerindeki Etkileri”, Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 21(1), 423-438.
Çimenoğlu, A. ve N. Yentürk (2005), “Effects of International Capital Inflows on The Turkish Economy”, Emerging Markets Finance and Trade, 41(1), 90-109.
Engle, R. ve C. W. J. Granger (1987), “Cointegration and Error-Correction: Representation, Estimation and Testing”, Econometrica, 55(2), 251-276.
Gavin, M. R. Hausmann ve E. Talvi (1997), “Saving Behavior in Latin America: Overview and Policy Issues”, Inter-American Development Bank Working Paper, 346, 1-23.
Jansen, W. Jos. (2003), “What Do Capital Inflows Do? Dissecting the Transmission Mechanism for Thailand, 1980-1996”, Journal of Macroeconomics, 25, 457-480.
Johansen, S. ve K. Juselius (1990), “Maximum Likelihood Estimation and Inferance on Cointegration With Applications to the Demand for Money”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2), 169-210.
Johansen, S. (1988), “Statistical Analysis of Cointegrating Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 231-254.
Hadiwibowo, Y. (2010), “Capital Inflows and Investment in Developing Countries: The Case of Indonesia”, The International Journal of Applied Economics and Finance, 4(4), 220-229.
Kara, M. A. ve M. Kar (2005), “Yabancı Sermaye Çeşitlerinin Yatırımlar ve Tasarruflar Üzerine Etkilerinin Ekonometrik Analizi”, İktisat İşletme ve Finans Dergisi, 228, 93-108.
Karagöl, E. E. Erbaykal ve H. M. Ertuğrul (2007), “Türkiye’de Ekonomik Büyüme ile Elektrik Tüketimi İlişkisi: Sınır Testi Yaklaşımı”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 8(1), 72-80.
Keskin, N. (2008), Finansal Serbestleşme Sürecinde Uluslararası Sermaye Hareketleri ve Makroekonomik Etkileri: Türkiye Örneği, Yayınlanmamış Doktora Tezi, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İzmir.
Kwiatkowski, D., P. C. B. Phillips, P. Schmidt ve Y. Shin (1992), “Testing the Hypothesis of Stationarity against the Alternative of a Unit Root: How Sure Are We That Economic Time Series Have a Unit Root?”, Journal of Econometrics, 54, 159178.
Mendoza, Enrique G. ve E. M. Terrones (2008). “An Anatomy of Credit Booms: Evidence From Macro Aggregates and Micro Data”. IMF Working Paper, WP/08/226, 1-50.
Mileva, E. (2008), “The Impact of Capital Flows on Domestic Investment in Transition Economies”, European Central Bank Working Paper Series, No. 871. Şubat.
Montiel, P. J. (2000), “What Drives Consumption Booms?”, The World Bank Economic Review, 14(3), 457-480.
Ng, S. ve P. Perron (2001), “Lag Length Selection and the Construction of Unit Root Tests with Good Size and Power”, Econometrica, 69(6), 1519- 1554.
Örnek, İ. (2008), “Yabancı Sermaye Akımlarının Yurtiçi Tasarruf ve Ekonomik Büyüme Üzerine Etkisi: Türkiye Örneği”, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 63(2), 199-217.
Pels, B. (2010), “Capital Infows and Investment”, IIIS Discussion Paper, No. 330, 1-35.
Pesaran, M. H. Y. Shin ve R. J. Smith (2001). “Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships”, Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289-326.
Phillips, P. C. B. , ve P. Perron (1988), “Testing For A Unit Root In Time Series Regression”, Biometrika, 75(2), 335-346.
Reinhart, C. ve I. Tokatlidis (2005), “Before and After Financial Liberalization”, http://mpra.ub.uni-muenchen.de/6986, (Erişim: 16.12.2010).
Seyidoğlu, H. (2003), “Uluslararası Mali Krizler, IMF Politikaları, Az Gelişmiş Ülkeler, Türkiye ve Dönüşüm Ekonomileri”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 4(2), 141156.
Şengönül, A. M. Altıok ve R. Gürbüz (2007), “Finansal Serbestleşme Sürecinde Türkiye’de Kısa Vadeli Sermaye Akımlarının Makroekonomik Etkileri”, İktisat İşletme ve Finans Dergisi, 22(252), 26-48.
Taşçı, M. H., B. Darıcı ve E. Erbaykal (2009), “Ters Para İkamesi Süreci ve Döviz Kuru Oynaklığı: Türkiye Örneği”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 10(1), 102-117.
Türkiye Cumhuriyeti Kalkınma Bakanlığı, Ekonomik ve Sosyal Göstergeler, http://www.kalkinma.gov.tr/Pages/EkonomikSosyalGostergeler.aspx, (Erişim: 04.06.2014).
TCMB, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Elektronik Veri Dağıtım Sistemi, http://evds.tcmb.gov.tr/cbt.html, (Erişim: 04.06.2014).
Touny, M. A. (2008), “Determinants of Domestic Saving Performance in Egypt: An Empirical Study”, Journal of Commercial Studies and Researches, Faculty of Commerce, Benha University, 1, 1-23.
UNSTATS, United Nations Statistics Division, Monthly Bulletin of Statistics Online, http://unstats.un.org/unsd/mbs/app/DataView.aspx, (Erişim: 04.06.2014).
Uthoff, A. ve D. Titelman (1998), “The Relationship Between Foreign and National Savings Under Financial Liberalization”, Ffrench-Davis, Ricardo ve Reisen, Helmut (eds.), Capital Flows and Investment Performance, OECD, 23- 41.
Uzunoğlu, S., K. Alkin ve C. F. Gürlesel (1995), Uluslararası Sermaye Hareketlerinin Gelişmekte Olan Ülkelerde Makroekonomik Etkileri ve Türkiye, İMKB Yayınları,Yayın No: 6, İstanbul.
Ünsal, E. M. (2005), Makro İktisat, 6. Baskı, Ankara: İmaj Yayıncılık.
World Bank (1997) “Private Capital Flows to Developing Countries: The Road to Financial Integration”, A World Bank Policy Research Report, Oxford University Press.
Yamak, N. ve B. Tanrıöver (2007). “Türkiye’de Nominal Faiz Oranı-Genel Fiyat Düzeyi İlişkisi: Gibson Paradoksu", 8. Türkiye Ekonometri ve İstatistik Kongresi, 24-25 Mayıs 2007, İnönü Üniversitesi, Malatya.
Yentürk, N. (2005), Körlerin Yürüyüşü: Türkiye Ekonomisi ve 1990 Sonrası Krizler, İstanbul: Bilgi Üniversitesi Yayınları.
Yıldırım, K. D. Karaman ve M. Taşdemir (2008), Makroekonomi, 7. Baskı, Ankara: Seçkin Yayıncılık.
Zhou, Y. S. (2008), “Capital Flows and Economic Fluctuations: The Role of Commercial Banks in Transmitting Shocks”, IMF Working Paper, WP/08/12, 2-30.
Zivot, E. ve D. W. K. Andrews (1992), “Further Evidence on the Great Crash, the Oil-Price Shock, and the Unit-Root Hypothesis”, Journal of Business & Economic Statistics, 10(3), 251-270.