Rabia AKTAŞ, Koray KAYALIDERE, Gülgün KARAGÖZOĞLU

ÇALIŞMA SERMAYESİ İLE FİNANSAL PERFORMANS ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ALT SEKTÖRLER BAZINDA KARİILAİTIRMALI İNCELENMESİ: BIST ÖRNEĞİ

 Çalışmanın amacı, Borsa İstanbul’da işlem gören imalat sanayi firmalarının çalışma sermayesi ile finansal performansları arasındaki ilişkisinin toplulaştırılmış ve alt sektörler açısından dönemsel olarak karşılaştırmalı incelenmesidir. 102 imalat sanayi firmasının 2005 - 2017 dönemi verileri kullanılarak yapılan analizler sonucunda, imalat sanayi genelinde finansal performans ile çalışma sermayesi belirleyicileri arasında pozitif ve borç/özkaynak oranı arasında negatif yönlü bir ilişki bulunmuştur. Sonuçlar alt sektörlerde farklılık göstermekle birlikte, cari oran ve borç/özkaynak oranının finansal performans üzerinde yaygın etkisinin olduğu tespit edilmiştir.

COMPARATIVE INVESTIGATION OF THE RELATIONS HIP BETWEEN WORKING CAPITAL AND FINANCIAL PERFORMANCE ON THE SECTORS: BIST CASE

The aim of this study is to examine the comparative relationship between working capital and financial performance of manufacturing firms that are listed in Istanbul Stock Exchange in terms of aggregated and sub - sectors periodically. As a result of the analyses of 102 manufacturing companies using the data of 2005 - 2017 period, statistically significant positive relationships between working capital determinants and financial performance; and negative relationships between debt to equity ratio and financial performance have been found in general. These results differ in sub-sectors but it has been determined that current ratio and debt to equity ratio have a common effect on financial performance.

PDF

___

Akbulut, R. 2011. ‘‘ŞMKB’de Şmalat Sektöründeki Şşletmelerde Şşletme Sermayesi Yönetiminin Karlılık Üzerindeki Etkisini Ölçmeye Yönelik Bir Araştırma’’, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 40 (2).
Akgüç, Ö. 1994. Finansal Yönetim, Muhasebe Enstitüsü Yayın No: 63, Muhasebe Enstitüsü Eğitim ve Araştırma Vakfı Yayın No: 15, 6. Basım.
Alavinasab, S.M. ve E. Davoudi. 2013. ‘‘Studying The Relationship Between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in Tehran Stock Exchange’’, Business Management Dynamics, 2 (7).
Aregbeyen, O. 2013. ‘‘The Effects of Working Capital Management on The Profitability of Nigerian Manufacturing Firms’’, Journal of Business Economics and Management, 14 (3).
Arunkumar, O.N. ve T. Radharamanan. 2011. ‘‘Analysis of Effects of Working Capital Management on Corporate Profitability of Indian Manufacturing Firms’’, International Journal of Business Insights & Transformation, 5 (1).
Atmaca, M. 2016. ‘‘Finansal Oranlar Aracılığıyla Çalışma Sermayesi Bileşenlerinin Karlılığa Etkisi: Borsa Şstanbul’da İşlem Gören Kimya, Plastik ve Kauçuk Şirketlerinde Bir Araştırma’’, Yönetim Bilimleri Dergisi, 14 (28).
Aydoğuş, B. 2014. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkisi: 2003-2012 İMKB Uygulaması’’, Yüksek Lisans Tezi, Afyon Kocatepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Afyonkarahisar.
Aydoğuş, B. ve N.S. Vurur. 2017. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkisi: 2003-2012 Borsa Şstanbul Uygulaması’’, Proceedings Book of 2nd International Conference on “Scientific Cooperation for the Future in Economics ve Administrative Sciences’’, Thessaloniki, Greece, 6th-8th September 2017.
Aygün, M. 2012. ‘‘Firma Performansı Üzerinde Çalışma Sermayesinin Etkisi: Türk Şmalat Sektörü Üzerine Bir Uygulama’’, Ege Akademik Bakış, 12 (2).
Breusch T.S. ve A.R. Pagan. 1980. ‘‘The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification in Econometrics’’, The Review of Economic Studies, 47 (1).
Chakraborty, K. 2008. ‘‘Working Capital and Profitability: An Empirical Analysis of Their Relationship with Reference to Selected Companies in the Indian Pharmaceutical Industry’’, The Icfaian Journal of Management Research, 7 (12).
Charitou, M., P. Lois ve H.B. Santoso. 2012. ‘‘The Relationship Between Working Capital Management And Firm’s Profitability: An Empirical Investigation For An Emerging Asian Country’’, International Business & Economics Research Journal, 11 (8).
Ching, H.Y., A. Novazzi ve F. Gerab. 2011. ‘‘Relationship Between Working Capital Management and Profitability in Brazilian Listed Companies’’, Journal of Global Business and Economics, 3 (1).
Çakır, H.M. 2013. ‘‘Nakit Döngüsünün Firma Karlılığına Etkisinin Sektörel Analizi’’, Journal of Yaşar University, 30 (8).
Çakır, H.M. ve Ş. Küçükkaplan. 2012. ‘‘Şşletme Sermayesi Unsurlarının Firma Değeri ve Karlılığı Üzerindeki Etkisinin İMKB’de İşlem Gören Üretim Firmalarında 2000 - 2009 Dönemi İçin Analizi’’, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 53.
Deloof, M. 2003. ‘‘Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?’’, Journal of Business Finance and Accounting, 30 (3-4).
Demireli, E., E.S. Başçı ve S.S. Karaca. 2014. ‘‘Şşletme Sermayesi ve Performans Göstergeleri Arasındaki İlişkiler: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama’’, Ege Stratejik Araştırmalar Dergisi, 5 (1).
Dursun, A. ve Y. Ayrıçay. 2012. ‘‘Çalışma Sermayesi-Karlılık Şlişkisinin İMKB Örneğinde 1996- 2005 Dönemi Analizi’’, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26 (3-4).
Egbide, B.C., O. Uwuigbe ve U. Uwalomwa. 2013. ‘‘Liquidity Management and Profitability of Manufacturing Companies in Nigeria’’, IOSR Journal of Business and Management, 9 (1).
Enqvist, J., M. Graham ve J. Nikkinen. 2014. ‘‘The Impact of Working Capital Management on Firm Profitability in Different Business Cycles: Evidence from Finland’’, Research in International Business and Finance, 32.
Garcia, J.F.L., F.V.S. Martins ve E.F.M. Brandao. 2011. ‘‘The Impact of Working Capital Management upon Companies’ Profitability: Evidence from European’’, Faculdade de Economia, Universidade do Porto Working Papers, No. 438.
Im, K.S., M.H. Pesaran ve Y. Shin. 2003. ‘‘Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels’’, Journal of Econometrics, 115.
İltaş, Y. ve S. Erdoğan. 2017. ‘‘İşletme Sermayesi Şhtiyacının Karlılık Üzerindeki Etkisi: Sektörel Bir Uygulama’’, Business and Economics Research Journal, 8 (3).
İnci, C. 2014. ‘‘Finansal Yönetim Kararlarının Firmanın Karlılığı ve Piyasa Değeri Üzerindeki Etkileri: BŞST’deki Sanayi Şirketleri Üzerinde Bir Panel Veri Uygulaması’’, Doktora Tezi, Bülent Ecevit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Zonguldak.
Karabay, G. 2013. ‘‘Türk Konfeksiyon Sanayinde Çalışma Sermayesi Yönetimi’’, Tekstil ve Konfeksiyon, 23 (2).
Kendirli, S. ve F. Konak. 2014. ‘‘Şşletme (Çalışma) Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: BIST Gıda, Şçecek Endeksi Uygulaması’’, Akademik Bakış Dergisi, 41.
Khajeh, S.G. 2014. ‘‘BŞST Tekstil, Deri Sektöründeki Firmalarda Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri’’, Yüksek Lisans Tezi, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Erzurum.
Korkmaz, Ö. ve S.S. Karaca. 2014. ‘‘Üretim Şşletmelerinde Firma Karlılığının Finansal Belirleyicileri ve BŞST Şmalat Sanayi Uygulaması’’, Ege Akademik Bakış, 14 (1).
Lazaridis, I. ve D. Tryfonidis. 2006. ‘‘The Relationship Between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange’’, Journal of Financial Management and Analysis, 19 (1).
Makori, D.M. ve A. Jagongo. 2013. ‘‘Working Capital Management and Firm Profitability: Empirical Evidence from Manufacturing and Construction Firms Listed on Nairobi Securities Exchange, Kenya’’, International Journal of Accounting and Taxation, 1 (1).
Manzoor, H. 2013. ‘‘Working Capital Management and Profitability: Evidence from Cement Sector of Pakistan, Listed on Karachi Stock Exchange’’, Journal of Business Administration and Management Sciences Research, 2 (10).
Mathuva, D.M. 2010. ‘‘The Influence of Working Capital Management Components on Corporate Profitability: A Survey on Kenyan Listed Firms’’, Research Journal of Business Management, 4(1).
Mohamud, F.A. 2016. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin İşletme Karlılığı Üzerine Etkileri: BŞST’de Kayıtlı İşletmeler Üzerinde Bir Araştırma’’, Yüksek Lisans Tezi, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Kocaeli.
Mumtaz, A., M. Rehan, M. Rizwan, F. Murtaza, A. Jahanger ve H.A. Khan. 2013. ‘‘Impact of Working Capital Management on Firms Performance: Evidence from Chemical Sector Listed Firms in KSE-100 Index’’, IOSR Journal of Business and Management..
Okka, O. 2009. Analitik Finansal Yönetim-Teori ve Problemler, Nobel Yayın Dağıtım, 1. Basım, Ankara.
Özalp, Ş. 2004. ‘‘Şşletmelerin Büyümesi’’, Genel Şşletme (ss.53-70), Editör: Prof. Dr. Güneş N. Berberoğlu, Anadolu Üniversitesi Yayını No: 1268, Açıköğretim Fakültesi Yayını No: 704, 4. Baskı, Eskişehir.
Pesaran, M.H. 2004. ‘‘General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels’’, CESifo Working Paper No: 1229. https://www.econstor.eu/bitstream/10419/18868/1/cesifo1wp1229.pdf (Erişim Tarihi: 19. 08. 2017).
Pesaran, M.H. 2007. ‘‘A Simple Panel Unit Root Test in the Presence of Cross-Section Dependence’’, Journal of Applied Econometrics, 22.
Raheman, A. ve M. Nasr. 2007. ‘‘Working Capital Management and Profitability - Case Of Pakistani Firms’’, International Review of Business Research Papers, 3 (1).
Sağlam, M. 2014. ‘‘Çalışma Sermayesi Unsurlarının Firma Karlılığına Etkisi: Borsa Şstanbul Şirketleri Üzerine Bir Uygulama’’, Yüksek Lisans Tezi, Gaziosmanpaşa Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Tokat.
Saldanlı, A. 2012. ‘‘Likidite ve Karlılık Arasındaki Şlişki - ŞMKB 100 Şmalat Sektörü Üzerine Ampirik Bir Çalışma’’, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16.
Silva, S.M.S.F.N. 2011. ‘‘Effects of Working Capital Management on the Profitability of Portuguese Manufacturing Firms’’, Master Thesis, Universidade do Minho.
Şamiloğlu, F. ve A.Ş. Akgün. 2016. ‘‘The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from Turkey’’, Business and Economics Research Journal, 7 (2).
Teruel, P.J.G. ve P.M. Solano. 2007. ‘‘Effects of Working Capital Management on SME Profitability’’, International Journal of Managerial Finance, 3 (2).
Thiuru, M.M. 2013. ‘‘To Investigate The Effects of Working Capital Management on Corporate Profitability Among Firms Listed at Nairobi Securities Exchange’’, A Research Project Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Business Administration, University of Nairobi, Nairobi.
Tu, T.T.K. ve U.T.U. Nguyen. 2014. ‘‘Relationship Between Working Capital Management and Profitability-Empirical Evidence from Vietnamese Listed Firms’’, The International Conference on Finance and Economics, ICFE 2014, Ton Duc Thang University, Ho Chi Minh City, Vietnam, 2nd - 4th June 2014.
Ukaegbu, B. 2014. ‘‘The Significance of Working Capital Management in Determining Firm Profitability: Evidence from Developing Economies in Africa’’, Research in International Business and Finance, 31.
Vishnani, S. ve B.K. Shah. 2007. ‘‘Impact of Working Capital Management Policies on Corporate Performance-An Empirical Study’’, Global Business Review, 8 (2).
Yıldız, F. 2009. ‘‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri: ŞMKB Şirketleri
Üzerine Bir Uygulama’’, Yüksek Lisans Tezi, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Erzurum.
Yücel, T. ve G. Kurt. 2002. ‘‘Nakit Dönüş Süresi, Nakit Yönetimi ve Karlılık: İMKB Şirketleri Üzerinde Ampirik Bir Çalışma’’, İMKB Dergisi, 6 (22).