Devran DENİZ, Şakir SAKARYA, Hasan Aydın OKUYAN

KIYMETLİ MADENLERİN PORTFÖY ÇEŞİTLENDİRMESİNE KATKISI:BİST UYGULAMASI

Modern portföy teorisinin temel varsayımı korelasyonu düşük varlıkların portföye dahil edilmesinin portföy riskini azaltacağıdır. Bu çalışmada öncelikle altının Türkiye piyasası hisse senedi portföylerine sağladığı çeşitlendirme katkısı araştırılmıştır. Hisse senetleri ile altın arasında negatif korelasyon ve negatif beta katsayısının varlığı tespit edilmiş, söz konusu negatif ilişkinin yerel ve global şok dönemlerinde artış gösterdiği görülmüştür. Buradan hareketle hisse senedi portföylerini altın ile çeşitlendirmenin normal zamanlarda portföye istikrar kazandıracağı negatif şok dönemlerinde de kayıpları sınırlayacağı; bir başka ifade ile ülkemiz yatırımcısı açısından altının güvenli liman olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Ayrıca çalışmada emtiaların portföy çeşitlendirmesine katkısı değerlendirilmiş ve diğer değerli metaller olan platinyum ve gümüşün de hisse senedi portföy çeşitlendirmesine katkı sağlayacağına dair bulgular edinilmiştir.

Anahtar Kelimeler:

Portföy Çeşitlendirmesi, Emtia, Altın, Portföy Performansı

PORTFOLIO DIVERSIFICATION CONTRIBUTION OF PRECIOUS METAL: CASE OF BIST

The basic assumption of the modern portfolio theory is that adding of assets, which has low correlation between each other, to portfolio would reduce portfolio risk. This study investigates the contribution of gold to diversify stocks portfolio on Istanbul Stock Exchange (BIST) between April 1999- April 2018 periods Negative correlation between stocks and gold and negative beta coefficients for gold were found and this negative relationship increased during local and global shock periods. For this reason, it was understood that it is beneficial to diversify stock portfolio with gold and gold is safe haven for BIST investor. In fact, gold was added at different ratios to stocks portfolio and it was seen that risk of mixed portfolio decreased significantly and increased Sharpe ratio of it compared to stocks portfolio. In addition, losses of portfolios decreased significantly during crisis periods. Also, in this study the contribution of commodities to portfolio diversification was assessed and found that other precious metals, platinum and silver, may also contribute to stock portfolio diversification.

Keywords:

Portfolio Diversification Commodity, Gold, Portfolio Performance, Sharpe Ratio,

PDF

___

KAYNAKLARKitaplarKARAN, M.B. (2011), Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, Ankara: Gazi Kitabevi, 3. Baskı.Makale ve BildirilerAKSOY, M., TOPÇU, N. (2013) “Altın ile Hisse Senedi ve Enflasyon Arasındaki İlişki”, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 27, Sayı: 1, 59-78.ALKULAIB, Y., ALMUDHAF, F. (2011), “Does Gold Shine in the Portfolio of a Kuwaiti Investor”, International Journal of Economics and Finance, Vol. 4, No. 1; January 2012.BAUR, D.G., LUCEY, B.M. (2010) “Is Gold a Hedge or a Safe Haven? An Analysis of Stocks, Bonds and Gold”, The Financial Review, 45, 217–229.BAUR, D.G., MCDERMOTT, T.K. 2010, “Is Gold a Safe Haven? International Evidence”, Journal of Banking & Finance, Vol:34, 1886–1898.BECKMANN, J., BERGER, T., CZUDAJ, R. 2014 “Does Gold Act as a Hedge or a Safe Haven for Stocks? A Smooth Transition Approach”, Ruhr Economic Papers, Working Paper, No. 502, 1-21.CHEN, A.S., LIN, J.W., 2014, “The Relation Between Gold and Stocks: An Analysis of Severe Bear Markets”, Applied Economics Letters, Vol. 21, No. 3, 158–170.CHUA, J.H., SICK, G., WOODWARD, R.S., 1990, “Diversifying with Gold Stocks”, Financial Analysts Journal, V:46, Issue:4, 76-79.CHOUDHRY, T., HASSAN, S.S., SAROSH, S., 2015, “Relationship between gold and stock markets during the global financial crisis: Evidence from nonlinear causality tests”, International Review of Financial Analysis, Vol:41, 247-256.CONOVER, C.M., JENSEN, G.R., JOHNSON, R.R., MERCER, J.M, 2007, “Can Precious Metals Make Your Portfolio Shine?”, Working Paper.ÇİTAK, S. (1999), “Dünya Altın Piyasaları, İstanbul Altın Borsası ve Risk Yönetiminde Altın”, İMKB Dergisi, Cilt: 3 Sayı: 12, Ekim-Kasım-Aralık 1999, 51-89.HILLIER, D., Draper, P., & Faff, R. (2006). “Do Precious Metals Shine? An investment perspective”, Financial Analysts Journa, 62(2), 98-106.HOANG, T.H.V., LEAN, H.H., Wong, W.K. 2015, International Review of Financial Analysis, Vol: 42, 98–108.ILDIRAR, M., ISCAN, E. (2016) “The Interaction Between Stock Prices And Commodity Prices: Eastern Europe and Central Asia Case”, International Journal of Economics And Finance Studies, 8(2), 94-106.JAFFE, J.F. 1989 “Gold and Gold Stocks for Institutional Portfolios”, Financial Analysts Journal, March/April 1989.LEVY, R.A. (1968) “Measurement of Investment Performance”, The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 3(1), 35-57.MULYADI, M.S., ANWAR, Y. (2012) “Gold Versus Stock Investment: An Econometric Analysis”, International Journal of Development and Sustainability, Vol.1 No.1, 1-7.SMITH, K.V. ve TITO, D.A. (1969) “Risk-Return Measures of Ex Post Portfolio Performance”, Journal of Financial and Quantative Analysis, 4(4),449-471.RATNER, M., & KLEİN, S. (2008). The portfolio implications of gold investment. Journal of Investing, Spring, 77-87,SUMNER , Steven W., JOHNSON,R., SOENEN,L. (2011), “Spillover Effects Among Gold, Stocks, and Bonds”, Journal of Centrum Cathedra, 3(2),TezlerDENİZ, D. (2014) “Portföy Yönetiminde Uluslararası Çeşitlendirme ve Bir Türkiye Uygulaması”, İstanbul Üniveristesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi.ERMİŞ, Volkan 2010 “The Factors Affecting Commodity Futures and Their Correlation with Each Other”, İstanbul Bilgi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.GÖKAKIN, Efe 2014 “Emtia Fiyatları ve Tanınmış Bazı Endekslerin BİST100 Endeksi Üzerine Etkisi”, Uşak Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi, Uşak.JONSON, C., LARSSON, A. (2014) “The Benefits Commodity Futures- An Investigation from Perspective of Swedish and Norwegian Investor”, Master Thesis, Copenhagen Business School, 2014 M.Sc. Applied Economics and Finance.Elektronik KaynaklarMSCI, www.mscı.comMATRİKS VERİ SAĞLAYICISI, www.matriks.com.tr