Veli AKEL, Yüksel İLTAŞ

7478

Firma Performansının Belirleyicileri: Türkiye Örneği (1990-2016)

Bu çalışmada, 1990-2016 dönemi için; nakde dönüşüm süresi, kaldıraç oranı, cari oran ve maddi duran varlık oranı değişkenlerinin BİST 30 Endeksinde yer alan 15 firmanın esas faaliyet kârı/aktif toplamı ile uzun dönem ilişkisinin tespit edilmesi amaçlanmıştır. Çalışmada, yatay kesit bağımlılığı altında ikinci nesil panel birim kök, panel eşbütünleşme, uzun dönemli katsayı tahmini gibi ekonometrik teknikler kullanılmıştır. Genişletilmiş Ortalama Grup yöntemiyle ile elde edilen uzun dönem katsayılarına göre, nakde dönüşüm süresi, kaldıraç oranı ve maddi duran varlık oranı değişkenlerinin esas faaliyet kârı/aktif toplamı üzerinde istatistiki olarak anlamlı ve negatif etkiye sahip oldukları; cari oranın istatistiksel olarak anlamlı olmadığı bulgusuna ulaşılmıştır
Anahtar Kelimeler:

Kârlılık, Yatay Kesit Bağımlılığı, Panel Veri Analizi, Panel Eşbütünleşme

Determinants of Firm Performance: The Case of Turkey (1990-2016)

In this study, we aimed to figure out the long term relationship between the variables of cash conversion cycle, leverage ratio, current ratio, fixed asset ratio, and the real operating profit/total assets of 15 firms in the BIST 30 Index for the 1990-2016 period. We made use of econometric techniques such as second generation panel unit root, panel cointegration, and estimation of long-run coefficients under the cross-sectional dependence. The long-run coefficients estimated by the Augmented Mean Group method indicated that cash conversion cycle, leverage ratio and fixed asset ratio had statistically significant and negative effects on the real operating profit/total assets, whereas the current ratio was found to be statistically insignificant
Keywords:

Profitability, Cross Sectional Dependency, Panel Data Analysis, Panel Cointegration,

PDF

___

  • ADEMOLA, J. Osundina; (2014), “Working Capital Management and Profitability of Selected Quoted Food and Beverages Manufacturing Firms in Nigeria”, European Journal of Accounting Auditing and Finance Research, 2(3), pp. 10-21.
  • AKDOĞAN, Nalan ve Nejat TENKER; (2007), Finansal Tablolar ve Mali Analiz Teknikleri, Gazi Kitabevi, Ankara.
  • ALMEIDA, Heitor and Murillo CAMPELLO; (2007), “Financial Constraints, Asset Tangibility, and Corporate Investment”. The Review of Financial Studies, 20(5), pp. 1429-1460.
  • ALTINTAŞ, Halil ve Mehmet MERCAN; (2015), “AR-GE Harcamaları ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: OECD Ülkeleri Üzerine Yatay Kesit Bağımlılığı Altında Panel Eşbütünleşme Analizi”, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 70(2), ss. 345-376.
  • AYGÜN, Mehmet; (2012), “Firma Performansı Üzerinde Çalışma Sermayesinin Etkisi: Türk İmalat Sektörü Üzerine Bir Uygulama”, Ege Akademik Bakış Dergisi, 12(2), ss. 215-223.
  • BİLGİLİ, Faik., Emrah KOÇAK., Ümit BULUT ve Ayhan KULOĞLU; (2017), “The Impact of Urbanization on Energy Intensity: Panel Data Evidence Considering Cross-Sectional Dependence and Hetergeneity”, Energy, 133, pp. 242-256.
  • CHARALAMBAKIS, Evangelos and Dimitris PSYCHOYIOS; (2012), “What Do We Know About Capital Structure?: Revisiting The Impact of Debt Ratios on Some Firm-Specific Factors”. Applied Financial Economics, 22(19/21), pp. 1727-1742.
  • COŞKUN, Ender ve Dündar KÖK; (2011), “Çalışma Sermayesi Politikalarının Kârlılık Üzerine Etkisi: Dinamik Panel Uygulaması”, Ege Akademik Bakış Dergisi, Cilt: 11, ss. 75-85.
  • ÇAKIR, M. Hafize; (2013), “Nakit Döngüsünün Firma Kârlılığına Etkisini Sektörel Analizi”, Journal of Yaşar University, 30(8), ss. 4948-4965.
  • DELOOF, Marc; (2003), “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?”, Journal of Business Finance and Accounting, 30(3/4), pp. 573-587.
  • DEMİRCİ, N. Savaş; (2017), “İmalat Sanayi Sektöründe Kârlılığın Belirleyicileri: TCMB Sektör Bilançolarıyla Panel Veri Analizi (1996-2015)”, Ege Akademik Bakış, 17(3), ss. 381-394.
  • DING, Sai., Alessandra GUARIGLIA, and John KNIGHT; 2013, “Investment and Financing Constraints In China: Does Working Capital Management Make A Difference?” Journal of Banking and Finance, 37, pp. 1490–1507.
  • EBERHARDT, Markus and Stephan BOND; (2009), “Cross-section Dependence in Nonstationary Panel Models: A Novel Estimator”, MPRA Paper, No. 17692. https://mpra.ub.uni- muenchen.de/17692/1/MPRA_paper_17692.pdf, 10.12.2017
  • ELJELLY, M, Abuzar; (2004), “Liquidity – Profitability Tradeoff an Empirical Investigation in an Emerging Market”, International Journal of Commerce and Management, 14(2), pp. 48-61.
  • ERCAN, M., Kâmil ve Ünsal. BAN; (2005), Değere Dayalı İşletme Finansı, Gazi Kitabevi, Ankara.
  • GILL, Amarjit, Nahum BIGER and Neil MATHUR; (2010), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from the United States”, Business and Economics Journal, Vol. 1, pp. 1-9.
  • GÜLOĞLU, Bülent and Mehmet. İVRENDİ; (2010). “Output Fluctuations: Transitory or Permanent? The Case of Latin America”, Applied Economics Letters, 17, pp. 381- 386.
  • HILL, D. Matthew, G.Wayne, KELLY and Michael J. HIGHFIELD; 2010, “Net Operating Working Capital Behavior: A First Look”. Financial Management. 39, pp. 783–805.
  • İLTAŞ, Yüksel ve Selma ERDOĞAN; (2017), “İşletme Sermayesi İhtiyacının Kârlılık Üzerindeki Etkisi: Sektörel Bir Uygulama”, Business and Economics Research Journal, 8(3), ss. 433-452.
  • JAKPAR, Shaharudin, Michael TINGGI, Siang TK and Sadique MS; (2017), “Working Capital Management and Profitability: Evidence from Manufacturing Sector in Malaysia”, Journal of Business & Financial Affairs, 6(2), pp. 1-9.
  • JOSE, L. Manuel, Carol, LANCASTER and Jery. L. STEVENS; (1996), “Corporate Returns and Cash Conversion Cycles”, Journal of Economics and Finance, 20(1), pp. 33-46.
  • KARADUMAN, A. Hasan, Halil E. AKBAŞ, Arzu ÖZSÖZGÜN and Salih DURER; (2010), “Effects of Working Capital Management On Profitability: The Case for Selected Companies in the Istanbul Stock Exchange (2005-2008)”, International Journal of Economics and Finance Studies, 2(2), pp. 47
  • KENDİRLİ, Selçuk ve Fatih KONAK; (2014), “İşletme (Çalışma) Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: BİST Gıda, İçecek Endeksi Uygulaması”, Akademik Bakış Dergisi, 41(3), ss. 1-17.
  • KESKİN, Rıdvan ve Füsun GÖKALP; (2016), “Çalışma Sermaye Yönetiminin Firma Kârlılığı Üzerine Etkisi: Panel Veri Analizi”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 17(1), ss. 15-25.
  • KOÇBULUT, Özgür ve Halil ALTINTAŞ; (2016), “İkiz Açıklar ve Feldstein-Horika Hipotezi: OECD Ülkeleri Üzerine Yatay Kesit Bağımlılığı Altında Yapısal Kırılmalı Panel Eşbütünleşme Analizi”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 48, ss. 145-174.
  • KORKMAZ, Özge ve S. Serdar KARACA; (2013), “Firma Performansını Etkileyen Faktörler ve Türkiye Örneği”, Ege Akademik Bakış Dergisi, 13(2), ss. 169-179.
  • LAZARIDIS, Ioannis and Dimitrios TRYFONIDIS; (2006), “Relationship between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange”, Journal of Financial Management and Analysis, 19(1), pp. 26 – 35.
  • MATHUVA, M. David; (2010), “The Influence of Working Capital Management Components on Corporate Profitability: A Survey on Kenyan Listed Firms”, Research Journal of Business Management, 4(1), pp. 1-11.
  • NAZİR, S. Mian and Talat AFZA; (2009), “Impact of Aggressive Working Capital Management Policy on Firms' Profitability”, The IUP Journal of Applied Finance, 15(8), pp. 19-30.
  • NAZLIOGLU, Şaban, Fuat LEBE and Selim KAYHAN; (2011). “Nuclear Energy Consumption and Economic Growth in OECD Countries: Cross-Sectionally Dependent Heterogeneous Panel Causality Analysis”, Energy Policy, 39(10), pp. 6615-6621.
  • NOBANEE, Haitham, Modar ABDULLATIF and Maryam AL-HAJJAR; 2011, “Cash Conversion Cycle and Firm's Performance of Japanese Firms”, Asian Review of Accounting, 19, pp. 147–156.
  • OMAĞ, Aclan; 2009, “Gıda Sektöründe Nakit Dönüşüm Süresi Analizi: Türkiye ve Amerika Birleşik Devletleri Örneği”, Maliye Finans Yazıları, 23(83), ss. 45-58.
  • ÖZ, Yaşar ve Bener GÜNGÖR; (2007), “Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Kârlılığı Üzerine Etkisi: İmalat Sektörüne Yönelik Panel Veri Analizi”, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 10(2), ss. 319-332.
  • PADACHI, Kesseven; (2006), “Trends in Working Capital Management and its Impact on Firms’ Performance: An Analysis of Mauritian Small Manufacturing Firms”, International Review of Business Research Papers, 2(2), pp. 45-58.
  • PESARAN, M. Hashem; (2004), “General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels”, Cambridge Working Papers in Economics, No. 435.
  • PESARAN, M. Hashem and Yamagata TAKASHI; (2008), “Testing Slope Homogeneity in Large Panels”, Journal of Econometrics, 142(1), pp. 50-93.
  • PESARAN, M. Hashem; (2007), “A Simple Panel Unit Root Test in The Presence of Cross-Section Dependence”, Journal of Applied Econometrics, 22(2), pp.265-312.
  • RAHEMAN, Abdul and Mohamed NASR; (2007), “Working Capital Management and Profitability – Case Of Pakistani Firms”, International Review of Business Research Papers, 3(1), pp. 279 –
  • RAMACHANDRAN, Azhagaiah and Muralidharan JANAKIRAMAN; (2009), “The Relationship between Working Capital Management Efficiency and EBIT”, Managing Global Transitions, 7(1), pp. 61-74.
  • ŞAMİLOĞLU, Famil and Ali İ. AKGÜN; (2016), “The Relationship Between Working Capital and Profitability: Evidence From Turkey”, Business and Economics Research Journal, 7(2), pp. 1-14.
  • ŞAMİLOĞLU, Famil and Kartal DEMİRGÜNEŞ; (2008), “The Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Evidence from Turkey”, The International Journal of Applied Economics and Finance, 2(1), ss. 44-50.
  • ŞEN, Mehmet and Eda ORUÇ; (2009), “Relationship between Efficiency Level of Working Capital Management Return on Total Assets in ISE”, International Journal of Business and Management, 4(10), pp. 109-114.
  • TATOĞLU, Y. Ferda; (2013), İleri Panel Veri Analizi-Stata Uygulamalı (2.Baskı),Beta Basım Yayın Dağıtım A.Ş.,İstanbul.
  • TERUEL, G. Juan and Pedro M. SOLANO; (2007), “Effects of Working Capital Management on SME Profitability”, International Journal of Managerial Finance, 3(2), pp. 164-177.
  • UKAEGBU, Ben; (2014), “The Significance of Working Capital Management in Determining Firm Profitability: Evidence from Developing Economies in Africa”, Research in International Business and Finance, 31, pp. 1-16.
  • UYAR, Ali; (2009), “The Relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability: An Empirical Investigation Finance and Economics, 24, pp.186-193.
  • in Turkey”, International Research Journal of
  • ÜÇLER, Gülbahar; (2017), “Doğrudan Yabancı Yatırımlar İçin Kurumların Önemi: Gelişmekte Olan Ülkeler Üzerine Ekonometrik Bir Analiz”, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 54(627), ss. 73- 85.
  • VURAL, Gamze, Ahmet. G. SÖKMEN and Emin. H. ÇETENAK; (2012), “Affects of Working Capital Management on Firm’s Performance: Evidence from Turkey”, International Journal of Economics and Financial Issues, 2(4), pp.488-495.
  • YAZDANFAR, Darush and Peter ÖHMAN; 2014, “The Impact Of Cash Conversion Cycle On Firm Profitability: An Empirical Study Based On Swedish Data”. International Journal of Managerial Finance. 10, pp. 442–452.
Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar-Cover
  • ISSN: 1307-7112
  • Başlangıç: 1963
  • Yayıncı: İstanbul Okan Üniversitesi
Arşiv
Sayıdaki Diğer Makaleler

Firma Performansının Belirleyicileri: Türkiye Örneği (1990-2016)

Veli AKEL, Yüksel İLTAŞ

Tek Fiyat Teorisi: Türkiye’de Faiz Paritesi Düzensizliği

M. Enes OLGUN

Yükseköğretimde Devlet ve Vakıf Üniversiteleri: Sorunlar ve Politika Önerileri

Mustafa AYKAÇ, Bahar Baysal KAR

Türk Bankacılık Sektöründe İç Denetçilerin Bağımsızlığı Üzerine Bir Araştırma

Mustafa Tevfik KARTAL, Özer DEPREN, Serpil Kılıç DEPREN

Piyasa Etkinliği Açısından Adaptif Piyasa Hipotezi’nin Test Edilmesi: Türkiye ve ABD Hisse Senedi Piyasaları Örneği

Fatih Coşkun ERTAŞ, Oktay ÖZKAN