Türk Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarında Rekabet Yapısı
Medeniyetin şehirleşmeyle başladığı düşünüldüğünde temelinde sağlamlık ve estetik kaygılarının var olduğu bir yapılaşmanın şart olduğu muhakkaktır. Türkiye gibi gayrimenkul ihtiyacının fazla olduğu ve birinci dereceden deprem bölgesi olan ülkelerde ise gayrimenkul projelerinin geleceğe dönük, rasyonel ve etik olabilmesi için sektörel denetimi ve kontrolü içeren rekabet ortamında oluşturulması ve bu ortamın geliştirilmesi zaruridir. Bu çalışma portföyü gayrimenkul projelerine ait menkul kıymetlerden oluşan Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları'ndaki (GYO) rekabet düzeyini ölçmeyi amaçlamıştır. 2000-2014 dönemi için Türk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı sektörünün rekabet yapısı yoğunlaşma oranları olan CR-4, CR-5 ve Herfindahl Hirschman Endeksi (HHI) kullanılarak tespit edilmeye çalışılmıştır. Yapılan analiz sonucunda, Türkiye'de faaliyette bulunan GYO piyasasının genel olarak oligopol piyasa yapısında olmasına rağmen son yıllarda monopolcü rekabet yapısına doğru gittiği ve rekabetçi bir yapının oluştuğu tespit edilmiştir
Competition in Turkish Real Estate Investment Trust Market
Considering that civilization has begun with urbanization, it is certain that housing based upon durability and aesthetic concerns is a must. In such countries as Turkey, in which there is a great need of real estate and which is also a first degree seismic zone, it is necessary to create real estate projects in a competitive environment consisting of sectorial audit and control and to improve this environment in order that these projects will be prudential, ethic and rational. This study aims at measuring competition level at REITs consisting of instruments which belong to real estate projects. We attempt to determine the competitive structure of Turkish real estate investment trusts sector for the period between 2000 and 2014 using Herfindahl Hirschman Index (HHI) and concentration ratios (CR-4 and CR-5). As a result of the analysis, it was observed that although the market of real estate investment trusts in Turkey is generally an oligopoly, it has gone towards a monopolistic competition structure and become more competitive in recent years
___
- ANDERSON, R. I., FOK, R., SPRİNGER, T. and WEBB, J.; (2002), "Technical Efficiency and Economies of Scale: A Non Parametric Analysis of REIT Operating Efficiency", European Journal of Operational Research,Vol.139, Issue 3, ss. 598-612
- BURNS, W. L. and EPLEY, D. R.; (1982), "The Performance of Portfolio of REITs Stocks", Journal of Portfolio Management, Vol 8,Issue 3, ss: 37-41
- ÇELİK, T. ve KAPLAN, M.;(2010), "Türk Bankacılık Sektöründe Etkinlik ve Rekabet:2002-2007",Sosyo-ekonomi, Cilt:13, Sayı:13, s:8-28
- DURUKAN, T. ve HAMURCU, Ç.; (2009), "Mobil İletişimde Pa- zar Yoğunlaşması: Türkiye ile Kazakistan, Kırgızistan, Taciki- stan, Türkmenistan ve Özbekistan Karşılaştırması", Karadeniz Araştırmaları, Cilt:6, Sayı: 22, s.75-86.
- EROL, I., İLERİ, A.;(2013), "What Determines REIT Returns in Turkey? An Application of Time-Varying Arbitrage Pricing Model in an Emerging REIT Market", İktisat İşletme ve Finans, (331), ss. 9-32.
- GLASCOCK, J. L. , LU, C. and SO, R. W.;(2006), "Excess Re- turn and Risk Characteristics of Asian Exchange Listed Real Estate" ,Available at SRN: http://ssrn.com/abstract=907427 . Erişim tarihi:18.02.2015
- HAN, J. and LİANG, Y. ;(1995), "The Historical Performance of Real Estate Investment Trusts", Journal of Real Estate Re- search, Vol. 10, No. 3, ss. 235-262.
- HAYTA, Ö.;(2009), Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ve Gay- rimenkul Yatırım Ortaklıkları Performans Değerlendirmesi:
- İMKB'de Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi Çukurova Üniver- sitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Adana KAYNAK, S. ve ARİ, Y. O.; (2011), "Türk Otomotiv Sektöründe Yoğunlaşma: Binek ve Hafif Ticari Araçlar Üzerine Bir Uygu- lama", Ekonomik Yaklaşım, Cilt: 22, Sayı: 80, ss.39-58
- KUHLE, J.L. and WALTHER, C.H.; (1986) "REITs vs. Common Stock Investments: An Historical Perspective: A Survey of Per- formance Results, 1973-1984", Real Estate Finance, Vol. 3, No.1, ss. 452-77.
- KURUL, D.M.; (2011), "Türk Bankacılık Sektörüne İlişkin Yoğunlaşma ve Hakimiyet Göstergeleri" ,TCMB, Ekonomi Notları, Sayı: 5, ss:1-7
- ÖMÜRGÖNÜLŞEN, U., PİRGAİP, Ç. Z. ve PİRGAİP, B.;(2015), "Mahalli İdarelerin Altyapı Yatırımlarının Finansmanında Gayri- menkul Yatırım Ortaklığı (GYO) Modeli", Maliye Dergisi, Sayı , ss. 20-30.
- ÖZDEMİR, B. ve TÜRKER, F. ;(2007), "Enflasyonun ve Faiz Oranlarının 2002-2006 Döneminde Türkiye'de Gayri Menkul Yatırım Ortaklıklarına Etkisi", http://www.akademiktisat.net/cal- isma/insaat_gmenkul/gmenkul_bozdemir_fturker.htm, Erişim Tarihi: 18.02.2015
- POLAT, Ç.; (2007), "Yoğunlaşma ve Piyasa Yapısı İlişkisi Çer- çevesinde Türk Çimento Sektörünün Yapısal Analizi", Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt:7, Sayı:2, ss:97-116
- SMİTH, K. V. and SHULMAN, D.;(1976), "Institutions Beware: The Performance of Equity Real Estate Investment Trusts", Financial Analysts Journal, Vol.32, Issue 5, ss. 61-66.
- SPK, (2014). "Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları", SPK Yatırımcı Bilgilendirme Kitapçıkları-5, Ankara, 1-19, Erişim Tarihi: 06.2015, http://www.spk.gov.tr/displayfile.aspx?action=disp layfile&pageid=72&fn=72.pdf
- ŞARKAYA, C.;(2007), "Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Üzer- ine Bir İnceleme ve Türkiye'ye İlişkin Sektör Analizi", Sosyal Bilimler Dergisi, (1), ss.175-190.
- TİTMAN, S. and WARGA, A.;(1986), "Risk and the Perfor- mance of Real Estate Investment Trusts: A Multiple Index Ap- proach", AREUEA Journal, Vol. 14, No. 3, ss. 414-431.
- TSPAKB (SERMAYE PİYASASI ARACI KURULUŞLARI BİRLİĞİ); (2011), "Sermaye piyasası algı ve yatırım potansi- yeli belirleme araştırması" , https://www.tspb.org.tr/wp-content/ uploads/2015/06/ETM_baskanin_konusmalari_SP_algi_an- keti_basin_sunumu_13042011.pdf
- TÜRKMEN, S. Y.; (2011), "İMKB'de İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Finansal Etkinliklerinin Veri Zarflama Analizi ile Değerlendirilmesi", Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Der- gisi, Cilt XXXI, Sayı II, ss. 273-288
- UYSAL, E. ve ÖZÜTÜRK, B.; (2005), " Türk Menkul Kıymet Yatırım Fonlarında Yoğunlaşma", İstanbul Üniversitesi, İktisat Fakültesi Maliye Araştırma Merkezi Konferansları; 47. Seri