Muhasebe Temelli Performans Ölçümleri ile Piyasa Temelli Performans Ölçümlerinin CRITIC ve ARAS Yöntemleriyle Değerlendirilmesi
İşletmelerde klasik kar maksimizasyonu amacı yerini değer maksimizasyonuna bırakmıştır. İşletme paydaş sayılarının artması, halka açık firma sayılarının çoğalması, firma ölçeklerinin büyüyerek küresel nitelik kazanması gibi gelişmelerin etkisiyle piyasa değerini esas alan performans ölçütlerinin önemi artmıştır. Ortaya çıkan bu gelişmeler neticesinde, muhasebe uygulamalarıyla hesaplanan performans ölçümlerine ek olarak modern performans ölçümleri yaygınlık kazanmaya başlamıştır. Bu çalışmanın amacı, muhasebe faaliyetleri sonucunda tespit edilen performans ölçütleri ile arz ve talebe göre piyasada ortaya çıkan performans ölçütleri arasında farklılık olup olmadığını araştırmaktır. Çalışmada, Borsa İstanbul’a (BİST) kayıtlı Kimya, Petrol, Kauçuk ve Plastik ürünler sektöründe faaliyette bulunan firmaların verileri kullanılmıştır. Çok Kriterli Karar Verme (ÇKKV) tekniklerinden CRITIC (Kriterler arasındaki korelasyon ile kriter öneminin tespiti) ve ARAS (Toplanan Oran Değerlendirmesi) yöntemleri kullanılarak şirketlerin sıralaması elde edilmiştir. Muhasebe temelli performans ölçümlerine göre yapılan şirketlerin sıralaması ile piyasa temelli performans ölçüm göre yapılan şirketlerin sıralaması farklı oldukları görülmüştür.
The Evaluation of Accounting Based Performance Measures and Market Based Performance Measures by CRITIC and ARAS Methods Abstract
In corporations, the aim of classical profit maximization has left its place to value maximization. The performance criteria based on market value increased with the influence of improvements such as increase of business stakeholder numbers, increase in the number of business stakeholders and publicly traded companies, enlargement of company scale and global qualification. As a result of these developments, in addition to performance measures calculated by accounting applications, modern performance measures have become widespread. The aim of this study is to investigate whether there is a difference between the performance measures that are determined as accounting activities and the performance measures that are produced in the market with respect to supply and demand. In the study, the data of the firms operating in the Chemicals, Petroleum, Rubber and Plastic products sector registered in the Istanbul Stock Exchange (BIST) are used. The results were obtained using the CRITIC (Criteria Importance Through Intercriteria Correlation) and ARAS (Additive Ratio Assessment) methods from the Multi-Criteria Decision Making (MCDM) methods. The results showed that ranking of companies with respect to the accounting based performance measures and the market based performance measures are different.
___
- AKSOY, Esra, ÖMÜRBEK, Nuri ve KARAATLI, Meltem; (2015), “AHP Temelli MULTIMOORA
ve COPRAS Yöntemi ile Türkiye Kömür İşletmeleri'nin Performans Değerlemesi”, Hacettepe
Üniversitesi, İİBF Dergisi, 33(4), ss. 1-28.
- ALPARSLAN, Ajar. ve AYGÜN, Mehmet; (2013), “Kurumsal Sosyal Sorumluluk ve Firma
Performansı”, S.D.Ü. İ.İ.B.F. Dergisi, 18(1): ss. 435-448.
- ALPTEKİN, Nesrin ve ŞIKLAR, Emel; (2009), “Türk Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonlarının Çok
Kriterli Performans Değerlendirmesİ: TOPSIS Metodu”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal
Bilimler Dergisi, (25), ss. 185-196.
- ARNOLD, Glen; (2005), The Handbook of Corporate Finance: A Business Companion to Financial
Markets, Decisions and Techniques, Harlow, Prentice Hall, England.
- AYDIN, Nurhan, BAŞAR, Mehmet. ve ÇOŞKUN, Metin; (2015), Finansal Yönetim, Yenilenmiş 2.
Baskı. Detay Yayıncılık, Ankara.
- BAYRAKDAROĞLU, Ali ve YALÇIN, Neşe; (2012), “Strategic Financial Performance Evaluation
of the Turkish Company Traded on ISE”, Ege Akademik Bakış, 12(4), pp. 529-539.
- BERTİNETTİ, Giorgio Stefano, CAVEZZALİ, Elisa ve GARDENAL, Gloria; (2013), “The Effect of
The Enterprise Risk Management Implementation on The Firm Value of European Companies”,
Working Paper Series, http://virgo.unive.it/wpideas/storage/2013wp10.pdf , 13.07.2014.
- BULGURCU, Berna Kıran; (2012), “Application of TOPSIS Technique for Financial Performance
Evaluation of Technology Firms in İstanbul Stock Exchange Market”, Procedia Social and
Behavioral Sciences, 62,pp. 1033-1040.
- CANBAŞ, Serpil, DOĞUKANLI, Hatice ve DÜZAKIN, Hatice; (2004), “Tobin Q Oranı ve
Günümüzde İşletme Kararları Açısından Önemi”, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler
Enstitüsü Dergisi, 13(2): ss. 57-73.
- CEYLAN, Ali; (2003), “İşletmelerde Finansal Yönetim”, Gözden Geçirilmiş 8. Basım, Ekin
Kitabevi, Bursa.
- DAMODARAN, Aswath; (2007), “Return on Capital (ROC), Return on Invested Capital (ROIC) and
Return on Equity (ROE): Measurement and Implications”, Sterns School of Business,
http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/returnmeasures.pdf (22.06.2016).
- DAS, Manik Chandra, SARKAR, Bijan ve RAY, Siddhartha; (2012), “A Framework to Measure
Relative Performance of Indian Technical Institutions Using Integrated Fuzzy AHP and COPRAS
Methodology”, Socio-Economic Planning Sciences, 46, pp. 230-241.
- DEMİRELİ, Erhan; (2014), “Topsis Çok Kriterli Karar Verme Sistemi:Türkiye’deki Kamu Bankaları
Üzerine Bir Uygulama”, Girişimcilik ve Kalkınma Dergisi, 5 (1), ss. 101-112.
- DIAKOULAKI, Danae, MAVROTAS, Georges, and PAPAYANNAKIS, Lefteris; (1995),
“Determining Objective Weights In Multiple Criteria Problems: The Critic Method”, Computers
& Operations Research, 22(7), pp. 763-770.
- ECE, Nalan ve ÖZDEMİR, Funda; (2011), “Halka Açık Finansal Kiralama ve Faktöring Şirketlerinin
Performans Ölçümü ve Analizinde Kullanılan EVA ve TOPSİS Yöntemlerinin Hisse Senedi
Değerleri ile Karşılaştırmalı Analizi”, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 48(561), ss. 83-95.
- ERTUĞRUL, İrfan ve KARAKAŞOĞLU, Nilsen; (2009), “Performance Evaluation of Turkish
Cement Firms with Fuzzy Analytic Hierarchy Process and TOPSIS Methods”, Experd Systems
with Applications, (36), pp. 702- 715.
- ERTUĞRUL, Murat; (2009), “Finansal Performans Ölçümünde Dönüşümlerin Türkiye Açısından
Değerlendirilmesi”, Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 9(1): ss. 19-46.
- ESBOUEİ, Saber Khalili ve GHADİKOLAEİ, Abdolhamid Safaei; (2013), “Applying FAHP and
COPRAS Method for Evaluating Financial Performance”, International Journal of Management,
IT and Engineering, 3(1), pp. 1-13.
- HOYT, Robert. E. ve LİEBENBERG, Andre.P; (2011), “The Value of Enterprise Risk Management”,
Journal of Risk and Insurance, 78 (4), pp. 795-822.
- İÇKE, Başak Turan ve AYTÜRK, Yusuf; (2011), “Fiyat - Kazanç Oranı Etkisinin Değer Yatırım
Stratejileri Kapsamında Analizi: İMKB İçin Ampirik Bir Uygulama”, Marmara Üniversitesi
Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(35): ss. 103-115.
- İÇTEN, Orkun; (2013), “Hisse Başı Kazanç Kalitesinin, Hisse Başı İşletme Faaliyetlerinden Net
Nakit Akışı ile Test Edilmesi ve İMKB Ticaret Endeksi Hisse Senetleri Örneği”, Maliye Finans
Yazıları. 27(98): ss. 47-62.
- KNIGHT, Rory ve BERTONECHE, Marc; (2001), Financial Performance. Butterworth –
Heinemann, Oxford: United Kingdom.
- Lİ, Qiuying, WU, Yue, OJİAKO, Udechukwu, MARSHALL, Alasdair ve CHİPULU, Maxwell;
(2014), “Enterprise Risk Management and Firm value within Chine’s Insurance Industry”, Acta
Commercii, 14(1): pp. 1-10.
- MADIĆ, Miloš, and RADOVANOVIĆ, Miroslav; (2015), “Ranking Of Some Most Commonly Used
Non-Traditional Machining Processes Usıng Rov And Critic Methods”, Upb Sci. Bull., Series
D, 77(2), pp. 193-204.
- MADİTİNOS, Dimitrios, SEVİC, Zeljko ve THERİOU, Nikolaos; (2006), “A Review of the
Empirical Literature on Earnings and Economic Value Added (EVA), in Explaining Stock Market
Returns. Which Performance Measure is More Value Relevant in the Athens Stock Exchange
(ASE)”, 5. Yunan Finans ve Muhasebe Konferansı (ss. 15-16). Makedonya Üniversitesi. Aralık
2006, http://abd.teikav.edu.gr/articles/Review.pdf 20.06.2016.
- MARANGU, Kenneth ve JAGONGO, Ambrose; (2014), “Price to Book Value Ratio and Financial
Statement Variables (An Empirical Study of Companies Outed at Nairobi Securities Exchange,
Kenya)”, Global Journal of Commerce & Management Perspective, 3(6): pp. 50-56.
- ORÇUN, Çağatay ve EREN, B. Selman; (2017), “TOPSIS Yöntemi ile Finansal performans
Değerlemesi: XUTEK Üzerinde Bir Uygulama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, (75), ss. 139-
154.
- OTLEY, David; (2004), Measuring Performace: The Accounting Perspective. Business Performace
Measurement, (Edit. Neely, A.), Cambridge University Press, United Kingdom.
- ÖZTÜRK, Mutlu Başaran; (2004), “Finansal Performansın Ölçülmesinde Alternatif Bir Yöntem
"Ekonomik Katma Değer", Atatürk Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 18(3-4): ss. 351-368.
- PANARETOU, Argyro; (2014), “Corporate Risk Management and Firm Value: Evidence from UK
Market”, The European Journal of Finance, 20(12): pp. 1161-1186.
- RABBANİ, Arefeh, ZAMANİ, Mahmoud, YAZDANİ-CHAMZİNİ, Abdolreza ve ZAVADSKAS,
Edmundas Kazimieras; (2014), “Proposing a New Integrated Model Based on Sustainability
Balanced Scorecard (SBSC) and MCDM Approaches by Using Linguistic Variables for the
Performance Evaluation of Oil Producing Companies”, Expert Systems with Applications, (41),
pp. 7316-7327.
- SAYILGAN, Güven; (2013), Soru ve Yanıtlarıyla Finansal Yönetim, Güncelleştirilmiş ve
Genişletilmiş 6. Basım, Turhan Kitabevi, Ankara.
- SEÇME, Neşe Yalçın, BAYRAKDAROĞLU, Ali ve KARAMAN, Cengiz; (2009), “Fuzzy
performance Evaluation in Turkish Banking Sector Using Analytic Hierarchy Process and
TOPSIS”, Expert Systems with Applications. (36), pp. 11699-11709.
- STANKEVİCİENE, Jelena ve MENCAİTE, Evelina; (2012), “The Evaluation of Bank Performance
Using A Multıcriteria Decision Making Model: A Case Study on Lithuanian Commercial Banks”,
Technological and Economic Development of Economy, 18(1), pp. 189-205.
- STANUJKİC, Dragisa, DORDEVİC, Bojan ve DORDEVİC, Mira; (2013), “Comparative Analysis of
Soma Prominent MCDM Method: A case Ranking Serbian Banks”, Serbian Journal of
Management, 8(2), pp. 213-241.
- TAYYAR, Nezih, AKCANLI, Fatma, GENÇ, Erhan ve EREM, Işıl; (2014), “BİST’e Kayıtlı Bilişim
ve Teknoloji Alanında Faaliyet Gösteren İşletmelerin Finansal Performanslarının Analitik
Hiyerarşi Prosesi (AHP) ve Gri İlişkisel Analiz (GİA) Yöntemiyle Değerlendirilmesi”, Muhasebe
ve Finansman Dergisi, (61), ss. 19-40.
- TEMİZEL, Fatih ve BAYÇELEBİ, Berfu Ece; (2016), “BİST 30 Endeksinde Yer Alan İşletmelerin
Finansal performans değerlemesinde TOPSIS Yaklaşımı”, TISK Academy, 11(22), ss. 270-286.
- VENANZİ, Daniela; (2012), “Criticism of the Accounting-Based Measures of Performance.
Financial Performance Measures and Value Creation: The State of the Art”, Springer, Roma:
Italy.
- WANG, Yu-Jie; (2014), “The Evaluation of Financial Performance for Taiwan Container Shipping
Companies by Fuzzy TOPSIS”, Applied Soft Computing, (22), pp. 28-35.
- YALÇIN, Neşe ve ÜNLÜ, Ulaş; (2017), “A Multi-Criteria Performance Analysis of Initial Public
Offering (IPO) Firms Using CRITIC and VIKOR Methods”, Technological and Economic
Development of Economy, pp. 1-27.
- YALÇIN, Neşe, BAYRAKDAROGLU, Ali ve KAHRAMAN, Cengiz; (2012), “Application of Fuzzy
Multi-Criteria Decision Making Methods for Financial Performance Evaluation of Turkish
Manufacturing Industries”, Expert Systems with Applications, 39(1), pp. 350-364.
- YÜREĞİR, Oya. H. ve NAKIBOĞLU, Gülsün; (2007), “Performans Ölçümü ve Ölçüm Sistemleri:
Genel Bir Bakış”, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16(2): ss. 545 - 562.
- ZAVADSKAS, E. K., TURSKIS, Z. ve VILUTIENE, T.; (2010), “Multiple Criteria Analysis of
Foundation Instalment Alternatives by Applying Additive Ratio Assessment (ARAS) Method”,
Archives Of Civil And Mechanical Engineering, 10(3), pp.123-141.