Avrupa Merkez Bankası ile TCMB'nin Bağımsızlıklarının Karşılaştırılması ve Ekonomiye Etkileri

Rogoff’a göre ekonomi politikalarındaki değişiklik ekonomik değişkenleri dalgalandırır. Uzun dönemde, ekonomi politikalarının sonuçları çıktıyı artırmadan enflasyon oranındaki dalgalanmayı artırır. Enflasyonda görülen bu istikrarsızlık, para politikasını yürütme görevi bağımsız bir temsilciye delege edilerek aşılabilir. Bu çalışmanın hipotezi merkez bankasının bağımsızlığı fiyat ve çıktı istikrarını artırdığı yönündedir. Çalışmada TCMB’nin ve ABM’nin yasal bağımsızlığı Rogoff’un teorik çerçevesine dayalı olarak incelenmiştir. Buna ek olarak hem TCMB’nin hemde ABM’nın bağımsızlığı Cukierman, Webb, Neyapti ve Cukierman indeksi kullanılarak ölçülmüştür. Ampirik test sonucunda TCMB’nin bağımsızlığı ile enflasyon arasında negatif ilişki bulunmuştur. Bununla birlikte çıktı istikrarı açısından bir ilişki bulunmamıştır. Diğer taraftan ABM’nın bağımsızlığının artmasına karşılık hem çıktıda hemde fiyatlarda istikrarsızlık artmış olduğu gözlenmiştir.

The Comparison of Independence of TCMB and ECB and It's Effects

According to Rogoff, economic variables may fluctuate due to changes in economic policies. In the long run, economic policies result in increases in fluctuations in inflation rate without increasing average output level. From the perspective of Rogoff, problems regarding inflation instability can be overcame by giving the authority of making monetary policy to an independent institution. This study analyzes “legal independence” of the CBRT and ECB according to the theoretical framework developed by Rogoff. In addition, we tested independence of the CBRT by using Cukierman, Webb, Neyapti and Cukierman index, After the test we concluded that therehas been negative relation between CBRT independence and inflation.In the other side, By increasing the independence of ECB, inflation and output instability was increased.

PDF

___

1. Alesina A., ve R. Gatti, (1995) “How Independent Should The Central Bank Be?: Indepent Central Banks: Low Inflation at No Cost?”, American Economic Review, 85/2, pp.196-200.
2. Alesina A., ve L. Summers. (1993) “Central Bank Indepence and Macro Economic Performance: Some Comparative Evidence”, Journal of Money And Banking, pp.151-162.
3. Baydur, C. M. ve B. Süslü. (2002) “Anchors in Implementation of Monetary Policies in Turkey in 1990”,s, ISE Review, Vol:6 No: 21, pp-37-87.
4. Baydur, C. M. ve B. Süslü. (2004) Ekonomik Bütünleşme Olarak Parasal Birlik: AB ve Türkiye, Ed: Turgay Uzun ve Serap Özen, Avrupa Sürecinde Türkiye, Ankara: Seçkin Kitapevi.
5. Berument, H., ve B. Neyaptı,(1999) “Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası ne Kadar Bağımsız?”, İşletme ve Finans, ss.20-33.
6. Blinder, A. (1999) “ Central Bank Credibility? Why Do We Care? How Do We Built İt?”, NBER, No.w7161.
7. Cukierman, A. (1994) Central Bank Strategy, Credibility, and Independence: Theory and Evidence,CABMridge: The MIT Press.255,
8. Cukierman, A., Miller G, Neyapti B., (2002), “Central Bank Reform, Liberalization and Inflatiın in Transition Economics”, Journal of Monetary Economics, Vol.49.
9. Hayo, B., (1997) “Inflation Culture, Central Indepence and Price Stability”, European Journal of Political Economy vol:14, pp.241-263.
10.Goldfajn, I. And Gupta, P. (2002) “Overshooting and reversals: The Role of Monetary Policy”, http://www.bcentral.cl/ esp/estpub/esttudios/bancacentral/pdf/279_302GoldGup.pdf 06.04.2007)
11.Günaydın, İhsan, (2006), “Bütçe Açıkları Enflasyonist midir” Türkiye Üzerine Bir İnceleme”, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt 6, Sayı:1.
12.Kansu, Aydan. (2006), Döviz Kuru Sistemleri, Döviz Krizleri ve Döviz Kuru Sistemleri, İstanbul: Güncel Yayıncılık, 2. Basım,
13.Kissmer, F., Wagner, H., (1998), “Central Bank Independence and Macroeconomic Performance a Survey of the Evidence”, Fern Universitat Hagen Diskussionsbeitrag Nr.255, pp:1-51.
14.Jacome Luis, F. Vazquez, (2005), “Any Link Between Legal and Inflation Evidence for Latin America and Caribean”, IMF Working Paper, WP 05/75
15.Lohmann, Susanne. (1992), “Optimal Commitment in Monetary Policy: Credibility versus Felxibility”, American Economic Review, Vol. 82.
16.Newbold, P. (2000) İstatistiğe Giriş, Çev: Ü. Şenesen, İstanbul: Literatür Yayınları.
17.Öğretmen, Eren, (2004), “Enflasyon Hedeflemesi: Uygulama Özellikleri” www.tcmb. gov.tr/ yeni/ evds /yayin /kitaplar/ Enflasyon Hedeflemesi2.pdf, (01/05/2007)
18.Özatay, F. And G., Sak, (2000), “Banking Sectro Fragility and Türkey’s 2000-01 Financial Crieses”, Brookings Trade Forum.
19.Persson, T., ve G. Tabellini. (1990), Macroeconomic Policy, Credibility and Policies, New-York: Hardward Economic Publishers.
20.Pollard, P. S, (1993) “Central Bank Independence and Economic Performance” Review (Federal Reserve Bank of Saint Louis),Vol.75,Issue4
21.Prast, H. M.,(1996) “Commitment rather than independence: An institutional design for reducing the inflationary bias”, Vol. 49 Issue 3, 29p.
22.Rogoff, K. (1985), “The Optimal Degree of Commitment to an Intermediate Monetary Target, Quartely Journal of Economics, pp.1169-1189.
23.Samuel G., (1994), “John Ralws: Bir Adalet Kuramı”, Çev: Serap Can, Çağdaş Siyaset Felsefecileri, Remzi Kitapevi, ss.267-281.
24.Sims, C., (2003), “Fiscal Aspect of Central Bank Independence”, Princeton Press, 2003.
25.Sousa, Hugo, (2003), “The ECB and Monetary Policy”, Groupment Detudes et De Recherces Policy Paper, No.3
26.Schlutz, C., (1996), “Announcements and Credibility of Monetary Policy”, Oxford Economic Paper, 48,5, pp:675-679.
27.Sousa, Pedro A.B, (2001), “Independent and Accountable Central Banks and the European Central Bank” European Integration Online Papers, Vol. 5, No:9
28.Walsh, Carl. (2005), “Optimal Contracts for Central Bankers”, American Economic Review, Vol.85
29.www.tcmb.gov.tr., Beşinci Niyet Mektubu, Mayıs 2001.
30.www.tcmb.gov.tr., TCMB Kanunu, Nisan 2001
31.www.tcmb.gov.tr/Para Politikası Raporu, 2004
32.www.ecb.int/Portokoll